本轮美国债券收益率的上升将对市场产生几何影响

原标题：此轮美国国债收益率将对市场产生几何影响

自2020年底以来，本轮美国10年期美国国债收益率上升了约80个基点，上升过程相对平稳，并且有可能进一步上升。 一些机构预测，美国债券收益率将在未来一两年内上升。 达到2.5％〜3％

10年期国债收益率是国际资本市场中的中长期基金价格指标，其变化会影响全球金融市场和现金周转搬家将产生重要影响。

　　2020年全球新的冠状肺炎流行将对经济产生巨大的短期影响。货币和财政政策。他们之中，米德兰美国财政部已在市场上投资了数万亿美元以购买美国国债。 收到美国国债发行资金后，美国财政部将这些资金分配给联邦机构，各州和主要部门，以资助受这一流行病影响的家庭和机构。米德兰国债的大量购买使国债市场的收益率迅速下降。 同时，美联储降息也导致基金价格下跌，促进了金融机构对市场的投资。倡议和热情，这个阶段是在金融扩张的环境中。米德兰储备金和其他构成美元指数的国家交换，到这些中心银行提供流动性并促进这些国家的经济复苏。

受这些财政支持的影响，尽管当时实体经济仍处于困难的停滞状态，但家庭消费并没有受到太大影响。 此外，美元流动性的大量投资刺激了资产市场，美国股票市场和房地产市场逐步复苏，当市场进入涨价通道时，受利润驱动因素的影响，居民和机构将在股票市场投入更多资金，房地产市场刺激了这些资产的进一步增长，并已扩展到以原油为代表的能源和能源行业。原料市场。 从当前一轮经济复苏的底部到复苏之路，2020年7月上旬是美国10年期美国国债收益率最低的时期，国内股票市场也经历了剧烈的向上冲击； 到11月，同期的商品价格开始上涨。 后来，美国国债收益率开始上升。

　　从这段时期美国债务和大宗商品价格上涨的适当情况来看，行业链的上游与10年期美国国债收益率的趋势同步，其背后的经济逻辑是相同的，即长期利率崛起。作为基本商品，大宗商品价格上涨意味着将远期商品价格上涨带来的折现率与十年期政府债券收益率的表现进行比较。利率保持一致，都代表远期资产的价格趋势，并且双方的价格相互映射。所有属于长期可存储商品的资产都具有这种特征，例如房地产作为微观经济活动的主体，诸如住房市场，股票市场和大宗商品等资产价格的上涨正逐步转移到生产链和消费中。企业，将积极增加原材料库存，避免以后提价。 消费者和投资者还通过库存和住房资产的增加带来了乐观的消费预期。

　　在短期内，由于经济复苏的过程和途径不同，对资产价格的反应也有所不同。最终消费品，因为在疫情爆发之前（经济急剧下滑），超容量在流行期间，持续的消费和停滞的生产逐渐减少了商品的供应，但尚未达到缺乏商品的阶段。 因此，尽管这些商品库存由于消费而减少，但很难看到价格上涨，此外，这类商品通常具有较短的储存期，消费者和投资者无法从长期持有中获得资产增值的好处。 因此，在经济周期的循环中，这类商品或商品制造商处于产业链其中，它们属于相对“微弱的价格上涨”组，并且在下游的议价能力较低。 大型购物中心，商业和物流库存都反映了这一特征。

只有当此类商品被社会广泛消费时，才需要对它们进行补货，并同时向上游供应商它们会从提价的成本中提价，并在上游上游大宗商品的价格开始上涨时将其卖给消费者。在经济微观活动中，上游商品价格的上涨被传递给下游和消费者的价格，形成了所谓的消费物价指数价格上涨。 货币政策通常与CPI挂钩。 此时，货币政策已经调整或转向。 在通常意义上，这样的周期是标准的经济周期（或货币周期），即便如此，传统的超级市场仍然面临着劳工电价上涨，互联网平台竞争的多方面压力。

　　与美联储利率同样，美国国债收益率被用作全球资本的基准价格，其波动对资本流动有明显的影响。以中心为中心银行，美联储调整利率来驱动动机商行业银行，保险公司当金融机构将资金投入市场时，这些资金中的大多数都受到严格的还款或追偿条款的约束。美国债务是通过国债融资的。 财政部将资金直接投资到经济实体。 这些资金大部分是信用自然，但它也具有救助的性质。

从历史上看，美元周期的每一轮扩张和收缩都会对新兴市场的资产价格产生巨大影响，而巨大的资本流动将直接影响汇率，股票市场和房地产市场，然后再传导至房地产市场。经济。主要路径是发达国家的经济复苏-资本价格上涨-利率差异缩小，资本从新兴市场流出资产价格波动-经济被迫收缩。金融市场具有固有的不稳定机制，这会放大直接影响。

美联储前主席，现任美国财政部长耶伦认为，并未发生预期的通货膨胀，而资本价格的上涨主要是由经济复苏驱动的。 她表示继续支持放松刺激政策。 据推测，美国经济政策的目标之一是将美国国债的收益率推向“正常水平”，尽管这一目标将花费很长时间。

（来源：《中国商业报》）

（负责人：DF524）