原标题：第N只眼：中信证券利用股东的资金弥补自身的弱势，提取了50亿美元的减值准备并筹集了280亿美元的配股
最近，中信证券之一配发筹款活动公告引起广泛关注。 在2月26日晚上，中信证券该计划的公告已发布，并计划按每10股不超过1.5股的比例分配给所有当事方。股东配股方面，A + H采取两管齐下的方式，募集资金不超过280亿元。
分配资本为公司根据发展所需的众多融资行为之一，近年来，资本密集型金融业包括上市经纪业务和银行中国已逐渐成为主要的融资渠道，但是为什么中信证券此次配售引起了市场的强烈反应？ 我认为有三个原因。
首先，通过配股筹集的资金数额巨大。中信证券刷新过去7年经纪行业配股筹集的最大资金额。根据统计，自2015年以来，仅兴业证券，招商证券二。 2015年兴业证券2020年配股筹集资金122.5亿元招商证券配股筹集资金127亿元中信证券配股额超过了两者的总和，这可谓“狮子大开口”。
其次，配股实质上是向所有旧股东（包括机构和个人）索要钱，配股后股价面临除权。 尽管股票分配或不值得拥有权是投资者的权利，但是由于股票发行后股票价格将是除权，因此只有两种方法可以将其置于老股东面前：要么硬着头皮，要么从口袋里掏钱。 ，或提前出售股票。 因为如果您不参与分配并且不出售，那么短期内等待老股东的唯一事情就是资产折旧。 如果投资者重视公司的长期价值，并且公司将来表现良好，那么直接损失可能是可以接受的。
配股的定价原则通常不低于发行时公司最新的经审计股份净资产2020年的价值表现这份快报显示，截至2020年底，中信证券每股净资产为14.06元，按照中信证券计划，前一个交易日的A股将于2月25日收盘价格以27.73元计算，假设中信证券的最终配售价为14.06元，则配股后的价格为（27.73 + 0.15 * 14.06）/（1 + 0.15）= 25.95元。 在短期内，与当前股价相比，它下跌了6.42％。
第三，配股资金主要投资于非实力类业务，这使投资者怀疑中信证券可以带来的长期收益，以及参与配股是否对已经持有股份的投资者造成了更大的心理压力。
中信证券计划利用此次募集资金发展资本中介业务，增加对子公司的投资，并加强信息系统建设和补充其他流动资金。 其中，计划发展资本中介业务的投资不超过190亿元，占募集资金总额的近70％。
作为国内证券业的领导者，中信证券的赞助业务在收入和数量上均处于领先地位。中国经济网根据记者此前的统计，中信证券在2020年1月至2020年12月的证券承销保荐费中排名第二，为22.8亿元。企业人数达到31.8。 今年前两个月，中信证券以4.5个保荐人和2.7亿元的承销保荐费名列第二。
但是，尽管中信证券的“数量”有所增加，但“质量”却有些薄弱。 2月10日，深圳市证监局将中信证券命名为中信证券，称其个别IPO保荐项目的质量较低，并且对发行人的现金交易披露不充分，不准确，以及发行人的收入确认和确认依据。补贴。 可回收性和其他问题的验证不足。 深圳市证监局要求中信证券对投资银行等三大业务进行整顿，并进行深度整改。
此外，中国经济网记者对过去一个月终止上市审查的公司进行了梳理，发现中信证券有9家公司作为保荐人，其中包括原计划在创业板上市的6家公司大运。马达，恐龙公园，创智与宇，法国，钟小云，星诺奇，原图科技创新局列出了两家公司Royole Technology，Sunwo Medical，并且最初计划在中小型企业中列出1家公司广州运输。
今年，公司或保荐人频繁撤回材料以终止IPO审查的现象可能是由于监管的不断加强.1月底，中国证券业协会对20家IPO的质量进行了随机检查。其中16业务终止清单审查。
实际上，来自保荐业务的收入在中信证券主营业务中所占的比例相对较低。 2019年，中信证券实现总收入431.40亿元，其中经纪业务实现收入95.54亿元，资产管理业务实现收入73.75亿元，股票投资该业务实现收入122.41亿元。银行手续费收入47.83亿元，仅占总收入的10％，占11.09％。 其中，证券承销业务36.41亿元，证券保荐业务2.22亿元，财务咨询业务9.2亿元。 证券赞助业务占投资银行业务的比例不到5％。
中信证券拟建立一家“航母级”经纪公司，以增强自身实力。 然而，从供股中投资不超过190亿元人民币用于发展资本中介业务，就等于从机构和股东那里获得资金以弥补其不足。 配股可能使机构和投资者陷入困境。 参加或放弃选择两者之一。 作者认为，这是一次“显着”的筹款活动。 中信证券的管理还存在“质量低下”的问题。 2020年1月至2020年9月，中信证券累计产生信用资产减值准备人民币50.27亿元，减少总利润50.27亿元，减少净利中信证券前三季度计提资产减值准备37.72亿元预订该金额超过了2019年中信证券的审计结果净利占10％。
中信证券的人均工资在同行业中遥遥领先。 2019年，中信证券支付职工薪酬146.08亿元，去年同期支付薪酬120.94亿元。 同期，支付职工的现金97.55亿元。 可以看出，2019年，中信证券员工的年薪及福利总额为122.69亿元。 以当年15908名员工为基础，人均工资和福利为771200元。
实际上，中信证券高管每次动every近千万元的薪水，提高了公司的整体薪水水平。 2019年，中信证券有8位年薪超过900万美元的高级管理人员。 他们是执行董事，总经理，执行委员会成员杨明辉，年薪998.96万元；执行委员会成员马瑶，年薪99.18亿元；执行委员会成员薛继瑞，年薪1016.86。执行委员会委员杨冰的年薪为1131.8万元，执行委员会委员李春波的年薪为916.86万元，高级管理人员金建华的年薪为921.85万元，高级管理人员孙毅的年薪为923.26万元。元，高级管理人员高玉祥的年薪为1006.86万元。 元。
中信证券高薪高管发起了280亿元的配股集资，这是机构和股东的“投票”。 受前一天配股消息影响，中信证券股价于3月1日跳空低开，盘中最低跌至25.01元，跌幅为8.22％。 最终跌幅收窄至5.98％，至每股25.62元，总市值较前一交易日减少210.71亿元。
（来源：中国经济网）
（负责人：DF545）
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