原标题：白酒不再香了吗？ 茅台酒在13天内暴跌了8000亿，什么“价格”值得购买？组织：已经恢复到合理的范围，为未来的业绩增长赚钱
概括
[Liquor is not fragrant anymore? Moutai plummeted by 800 billion in 13 days, what “price” is worth buying? Institution: It has returned to a reasonable range]研究机构认为，白酒行业的急剧下降不是根本问题，该行业的上升趋势并未改变。 当前市场的重点是购买价格的问题。 本轮调整主要是扼杀估值，估值下降有限，目前白酒行业已回到合理的估值范围。 （经纪中国）
一旦肖天田成为牛太太，这就是对当前酒业的真实写照。
周一，白酒行业大幅下跌。zhou州老窖和山西F酒下限，五粮液暴跌8.26％，贵州茅台下跌4.86％。 自这一轮高点以来，白酒行业整体已恢复了30％以上。 超级水龙头-贵州茅台在短短13个交易日内，市场价值蒸发超过8000亿元。
研究机构认为，白酒行业的急剧下降不是根本问题，该行业的上升趋势并未改变。市场注意的重点是什么价格购买问题。 本轮调整主要是扼杀估值，估值下降有限，目前白酒行业已回到合理的估值范围。
白酒行业是否回到了合理的估值范围？
华创证券认为，目前贵州茅台今年估值跌至47倍市盈率，五粮液市盈率回落至43倍，整个行业已达到合理范围，尽管由于财务行为而难以判断短期低，但如果该行业继续回调，则回调幅度越大，下跌幅度就越大值得购买进入。
与国际高端消耗与该产品相比，白酒行业的市盈率为40倍是合理的。范围为40-45倍，可与国际高端产品（如爱马仕，LVMH等）的估值中心相媲美。奢华标的估值中心的市盈率约为40倍。 在帝亚吉欧（Diageo）和保乐力加（Pernod Ricard）等烈酒集团稳定的个位数增长的背景下，估值中心的市盈率也达到了25至30倍。 国产酒将继续以10％以上的速度增长。 可以看到更高的价值中心。 第二是内资机构投资白酒已经实现了从周期性产品到高端消费产品的转变，市场认识到行业稳定增长的期望，这使白酒的估值中心从20-25倍的市盈率上升。市盈率达到40倍以上。
招商证券据信，从全球角度来看，爱马仕（Hermes）等奢侈品的市盈率保持在50倍以上。 高端白酒具有很强的稀缺性，值得估值溢价。 尽管次高端白酒的估值已落在合理范围内，但该行业的可持续增长速度和价格增长却是确定的。
中泰证券表示本轮白酒行业的股价和基本面很明显偏离，也就是说，这一轮调整主要是扼杀估值，而估值下降有限，茅台，五粮液基于未来名酒每年增长15％-20％的确定性以及名酒市场知名度的提高，目前的估值相当于2021年估值的40至50倍，长期而言该估值已经存在。安全边界，而且大多数都在中秋节估值转换后不到40倍。将来可以通过表现稳定的增长继续被消化。 同时，由于名酒价格的上涨和对白糖的催化作用，未来白酒行业的基本面可能会继续超出预期。 在当前时间点，建议添加高端酒和高品质次高端酒。
行业的上升趋势没有改变
华创证券表示，从中长期来看，中高端葡萄酒企业稳定的增长趋势和核心竞争力没有改变。 高端和次高端老酒品牌仍然是极好的资产； 从一年的角度来看，春节活动销强劲的复苏，对高端和次高端葡萄酒的强劲需求，以及假期后的渠道库存通常被消化至较低水平，这是年度业绩目的为打下良好的基础奠定了葡萄酒企业的常年操作节奏调整的空间很大，操作的实现和增长的质量都得到保证。 因此，预计将充分保证年度绩效支持。报告披露将进一步加强估值。
招商证券据认为，春节后各家葡萄酒公司的库存处于较低水平。价格体系反弹创造了良好的条件。 由于相对强劲的动态销售，近年来高端酒的库存一直处于较低水平。 同时五粮液zhou州老窖去年中秋节过后，旺季价格再次稳定体积大，渠道信心得到进一步增强。 在次高端白酒中，良性库存为节后的提价创造了良好的条件，春节期间的积极反馈将通过建设好的价格体系来传递。
为业绩增长赚钱，并加强对长期基金的新吸引力
华创证券表示，考虑到流动性预期趋紧以及与其他行业水平估值的比较，白酒行业估值的再扩张不再是可持续的，建议降低整体预期收益率年。 今年的部门收入主要来自业绩增长。 核心酒标的估值将切换到下半年，业绩增长的收入空间逐渐变得清晰。 从长期资本收益的角度来看，基于40-45倍市盈率的中央估值，茅台等优质资产的复合收益将在未来3-5年恢复到10％
以上，长期基金的吸引力再次增加。
招商证券说如果看一年的维度，建议的估值是合理的，并且性能增长率约为15-20％。 高端“毛乌鲁”是白酒中的第一款，其估值落后并进入了购买范围。 二级高端中古井，洋河和水井的增长率与估值相符，每股收益在经济复苏的过程中，有可能进一步向上调整。
招商证券它还指出，可以以较高的增长率部署长期资金，以在年内获得更高的估值。 如果资金相对长期，建议在估值下降时进行部署。 年内的估值看起来相对较高，但中期增长率相对较快。山西F酒如果目标相同，则基金持有期也将在3年内获得丰厚的回报。
（文章来源：经纪业务中国）
（负责人：DF398）
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