原标题：策略｜安静时期压力的快速释放，新的主线配置值增加
概括
[CITIC Securities Research: The pressure of the quiet period quickly releases the new main line configuration value increase]我们仍然保持平静时期的主线配置逻辑，在该逻辑中，月度维度适合低估值和具有成本效益的国防部门，例如增仓房地产和保险，并继续投资于化学工业。 ，有色金属的强劲顺周期部门配置，同时关注以“碳中和”为主题的短期内将受益最大的钢。 （中信证券研究）
负共振下的内部和外部流动性预期市场压力很快得到释放。首先，在基本面上升和通货膨胀预期的大环境下，世界继续交易米德兰预计储备金政策将提前收紧。 其次，短期内，内部和外部流动性的预期共鸣打破了A股流动性的紧密平衡。 A股通常处于底部和压力的平静时期。 在释放短期压力后，预计将实现高增长的财务报告，并且已经发布了大规模的新头寸并等待建立。产品，它也将支持市场。 随着国内外流动性预期的稳定，尤其是对机构产品赎回和大量股票调整的负面反馈预期得到控制，市场支持将越来越强。 短期内压力的快速释放也增加了A股平静期新主线的分配值，建议适当增加月度规模大财务房地产，保险低估了高成本效益的国防部门； 继续配置化学工业和有色金属的强劲周期性行业； 同时，将重点放在短期内以“碳中和”为主题的短期内受益最大的钢材。 季度维度建议重点关注在“五个主要安全”领域中部署具有成本效益的技术安全（消费电子，半导体设备，信息安全）和国防安全（军工）； 同时，增加去年受到该流行病损害的相关行业的配置，例如汽车配件，家用电器，旅游酒店，航空等
市场压力在流动性预期的压制下得到释放，市场在3月8日进行了重大调整。
上证综合指数下跌2.3％，收于3421.41点;创业板市场指数这个数字下降了4.98％，沪深300该指数下降了3.47％，科学和技术50指数下降了4.09％； 两市全日成交9729亿元。港股通大量资金流向南方。
基本面和通胀预期上升，全球贸易持续米德兰预计储备金政策将提前收紧。
与市场担心当前这一轮美国通货膨胀是一种趋势不同，鲍威尔和耶伦最近的讲话都认为暂时的通货膨胀是不够的，同时表明长期的通货膨胀是长期的。利率上行空间更多地反映了预期的经济复苏，并提振了经济增长。就业机会弥补产出缺口仍然排在更重要的位置。
实际数据是，上周五美国非农业数据大大超出预期，参议院在周六通过了1.9万亿美元的财政刺激法案。 同时，通货膨胀预期持续上升，五年期TIPS体现的通货膨胀率已上升至2.43％，这进一步加剧了投资者的通货膨胀。货币尽管有以下情况，预计该政策仍将提前收紧。米德兰预备役官员经常出现利率指导意见，但很明显，市场投资者对美国通胀的预期明显强于美联储的预期。
世界仍在继续对美联储提前收紧政策的预期进行交易，美联储最终要对收益率曲线给出明确的指导需要时间和条件。 美国十年国债自2021年以来，上行空间已超过50bps，估计本轮将有20-30bps的上行空间，约为1.7％〜1.8％。
短期内，内部和外部流动性的预期共鸣打破了A股流动性的紧密平衡。
亚洲市场新兴市场国家3月8日键它开始被抛售，美元指数在午盘时继续升至92以上，从而继续引发“美元流动性收紧->现金周转走出新兴市场国家。 投资者担心机构库存基金外资集中撤出可能会进一步加剧赎回和倾销大宗股票的负面循环，从而加速了机构的大额股票的出售。公开发售大量持有的基金持有量有很大的重叠。 到2020年底，两者的前100大股票中有59个重叠，这加剧了调整过程中的共鸣和“集团”股票的下跌。 3月8日，北方之都实质性净流出85.9亿元人民币（Land Stock Connect），而实质性净流出131.8亿港元的南向资金（Southbound Stock Connect）。
平静期的市场压力很快得到释放，流动性稳定后，市场支持有望增强。。
A股进入了“缓慢上升三部曲”的平静期，预计将持续数月。 在此期间，经济将继续表现出稳定的改善，政策的稳定以及规模和风格的平衡。我们之前曾研究并判断市场处于底部和压力状态，并且最近内部和外部流动性产生了负面共鸣。预期打破了A股市场市场流动性紧缩的平衡导致压力的迅速释放，并且将来市场的支持将逐渐增加。
一方面，代表机构的重型仓库行业的估值已大幅下降，例如饮食医疗行业的PEG已从之前的高点2.7 / 1.8降至2.1 / 1.4； 早期将要开放的新发行基金产品的规模仍然相对较大，并且未来将成为有足够回调的机构股票的稳定器。
另一方面，预计近期集中披露的年度报告和季度报告将与较高的收益增长率相对应。 我们认为，非金融行业的收入增长率在2020年第四季度和2021年第一季度将分别为31％和100％（沪深800口径）。 市场形成底部支持。 随着国内外流动性预期的稳定，尤其是机构产品赎回的负面反馈预期和大盘股的调整，市场支撑将越来越强。
压力在短期内迅速释放，这增加了新的干线配置的价值。
我们仍然保持在闲置时期的主线配置逻辑，在这种情况下，每月规模可以适当地为增仓房地产公司，保险我们将继续分配低价值和具有成本效益的国防部门，并继续配置化学工业和有色金属的强劲亲周期性部门。 同时，我们将关注以“碳中和”为主题的短期内受益最大的钢材。 在季度方面，建议重点关注“五个主要安全”领域中具有成本效益的技术和军事工业，建议重点关注技术安全（消费电子，半导体设备，信息安全）和国防安全（军事工业），并增加了去年因该流行病而损坏的相关设备的数量。 行业部门，例如汽车配件，家用电器，旅游酒店预计航空业等在这一轮极端分化之后的再平衡过程将在顺周期性行业调整后结束。
风险因素：
美国债券收益率的短期增长超出了预期。 国内外机构基金陷入赎回浪潮； 全球流行病反复发生，疫苗接种未达预期； A股年度报告和第一季度报告的整体披露情况明显低于预期。
市场前景分析：
瑞银证券：今年沪深300指数预期为6,100点
中信证券：压力正在迅速释放，支撑将逐步显现
中金公司黄海洲：合理的估值回报是正常现象，看好A股市场发展前景
（文章来源：中信证券研究）
（负责人：DF398）
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