这些日子，人民币兑美元的汇率继续上升，进入了1：6.4的时代。 如果您在半年前以1：7.14的高点兑换了100,000美元，那么现在您已经损失了超过65,000元。人民币汇率一路往后走，实际上是一条“绊倒”的摸索之路。
《汇率突破》是对这段历史的总结和反思。中国银行证券首席全球经济学家，他是对的货币可兑换性，国际收支，汇率政策，国际资本他在机动性等问题上具有深刻的见解和一线经验，并且在1994年至2014年期间参加了一系列重大的国家级事务。外汇兑换管理系统改革方案的设计。
逻辑和方法：如何思考货币现象
本书中货币现象，政府政策和解释方法的内容都是非常前沿的，可以帮助读者理解汇率和外汇等货币现象。 关于同一经济现象有个笑话。 十位经济学家将有十一种意见。 这句话从侧面反映了现实的复杂性。
但是，无论经济现象多么复杂，它们都有其内在的逻辑。 例如，为什么在2020年，人民币汇率将“开车往低处走高“？“汇率突破”中有一组非常自洽的逻辑来解释：
人民币汇率的前期疲软主要是由于中美贸易摩擦以及疫情初期影响了投资者的信心。行业完整的类别，市场凭借巨大的潜力，中国的经济复苏好于预期，发展具有弹性。 自2020年6月以来，这为人民币加速升值提供了基本支撑。
关涛一直坚持在汇率分析中“逻辑比结论重要”。 因此，本书对人民币汇率的研究最大的价值不是做出短期判断，而是分析其背后的更深层次的内容，即人民币汇率已经摆脱了早期的单边持续下跌。到2015年“ 8月11日”汇率改革到今天的双向波动和市场预期差异的政策逻辑和市场逻辑。
人民币汇率是如何“计算”的？
中国曾被美国财政部定义为货币操纵国。根据共识，汇率操纵意味着一个国家人为压低汇率，从而使该国产品与其他国家相比价格优势。 我们应该如何应对这种指责？
关涛告诉我们，人民币的兴衰从来不是中国政府领导的民族行为。 在本书中，作者按照时间序列慢慢揭示了人民币汇率在2017年至2019年之间的起伏。
首先，这本书解释了为什么人民币汇率能够成功实现反击，并在2017年停止了下跌并反弹。人民币升值是“时间，地点和人与人之间的和谐”的三大优势。年。 “天时”是说，进入2017年，特朗普在大选中获胜后，经济政策进展缓慢。 美元指数不是强势而是弱势。 下降幅度可与日本签署《广场协议》的那一年相提并论。 这种背景为人民币兑美元创造了有利的局面。 外部条件。 “地缘优势”是指中国经济的复原力。制造业采购经理索引和行业制片人出厂价各项指标均显示出正增长，国家宏观调控的重点已从“稳定增长”转向“预防风险”。 “人和”是指2016年底，定位外汇市场针对这一恐慌，有关部门采取了加强跨境资金流动管理的措施，效果明显。
那么在2018年，为什么人民币贬值压力却没有资本流动冲击呢？这主要是因为早期的资本外流压力已经释放，国内公司降低了与家庭部门货币不匹配的风险，并且在2015年至2017年外汇市场剧烈动荡之后，政府和市场对汇率波动的容忍度和适应性有所提高。
在解释为什么人民币汇率在2019年突破7时，没有任何危险。 从汇率改革的角度来看，“机制比水平更重要”，指出人民币汇率突破7不是一个简单的外部贬值，而是一种上下波动。 空间是汇率市场化和灵活性的进一步改善。
自2020年以来，人民币汇率一直在7左右波动，已成为吸收各种冲击的减震器。 这印证了2019年汇率市场改革的成功，再次表明，推进汇率改革的任何时刻都是充满风险的。
人民币汇率会继续升值吗？
那么人民币汇率在2020年再创新高之后会平稳吗？ 我们应该保持乐观的态度吗？ 在“汇率突破”中，我们还看到了经济学家的“为和平时期的危险做好准备”。
从家庭环境来看，在流行病的影响下，中小企业操作起来比较困难就业机会情况更加严重； 从中长期看，发展不平衡问题仍然突出，创新能力不满足高质量发展的要求，国内外循环的新发展格局仍在进一步构建和完善。 经济增长的下降和资本产出率的下降意味着投资回报率将下降，这将影响人民币汇率的长期表现。
中国将面临长期的逆风和逆风。游戏加强的全球合作在抗击流行病方面面临着巨大的阻力。 大流行增加了世界经济复苏和金融稳定的变量，任何一个国家都很难单独生存。与此同时，长期以来，中国一直在用“你给我买产品，我给你买国债“积极参与的方式国际经济大循环（也称为“外循环”）。 但是现在，外部流通模式正面临障碍和痛苦点，例如贸易壁垒，供应减少的风险和金融脱钩。
其中一些情况是新闻导向的，将导致负面的市场情绪。 有些是基本的，会影响商业环境和贸易条件。 心理和身体上的冲击都会影响人民币汇率的趋势。 当人民币汇率趋于平衡且处于合理水平时，这些冲击通常容易被放大，并加剧人民币汇率的波动性。
汇率的“道路”
在一个由有生命的人组成的经济中，非人格的制度安排最终会在传统，历史教训以及实际的经济和政治力量的约束下受到人类行为的制约。
正如本书结尾所总结的那样：“任何汇率机制只有能够经受住恶劣市场条件的考验，才能被认为是一种好的机制。”
金钱永不眠，而汇率是指标。 在关涛对汇率制度改革的审慎态度中，随处可见“汇率的突破”。 他既对技术层面进行了深入分析，又对决策层面进行改革的勇气进行了分析。 我们还认为，中国经济在保持系统性金融风险的同时，可以保持稳定，高速的经济增长，并坚持通过改革开放来解决不断发展的问题。
（来源：《中国商业报》）
（负责人：DF520）
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