已对已抵押库存的冻结进行了标准化，并减轻了过度冻结的痛苦
A股高风险质押股数量已大幅减少，专家提醒，相关风险仍需防范
近日，最高人民法院，最高人民检察院，公安部和中国证券监督管理委员会联合发布了《关于进一步规范人民法院冻结上市公司质押股票的意见》（以下简称“意见”），自2021年7月1日起开始实施。 业内人士指出，建立一种新的质押股票冻结方式，强化了诚信和文明执行的观念，缓解了过度冻结的痛点，有利于证券市场健康有序发展。
记者了解到，目前A股高风险质押股数量已大大减少，风险得到明显缓解。 专家指出，作为上市公司重要的融资方式之一，股权抵押的发行仍需严格控制，以防范金融市场风险。
构建质押股票的新冻结方法
从内容上看，《意见》明确了冻结质押股票新方法的方案，允许质押者改变股票价格以实现质押债权。 在系统中标记质押股票后，质权人持有证明质押债权人权利的存在和质押债权人权利的实现的材料，并向人民法院申请在质押债权人的范围内更改股票价格除非法律和司法解释另有规定，否则应允许通过集中招标和在证券交易所进行大宗交易的权利。 质权人通过协议申请转让股票的，人民法院经审查不损害当事人利益，国家利益和公共利益，并可以控制相应价格后，可以批准。 。
《意见》保护股票质押者的合法权益，执行人的申请权，冻结质押股票的股东和债务人的权益，稳定资本市场，协调冻结冻结资产的执法措施。 《公安法》，避免执法“打架”，具有重要的现实意义。” 中国人民大学法学院教授刘俊海对《经济日报》记者说。
他指出，过去，执行法院经常冻结债务人持有的质押股票，而由于上市公司的股价波动不均匀，质押者也有可能错过商业机会，从而浪费了资源。 《意见》的发布，避免了法院冻结质押股票超过执行指标数量的现象，并确保了人民法院，公安机关，检察机关冻结质押股票的司法措施。包含在法律轨道上，并且允许质押人遵守证券市场交易规则。根据协议处置可变价格股票，还可以使质押人根据协议更改价格，并实现包容性和包容性在质押人和债务人之间。
值得注意的是，关于质权人可以自行改变股票价格的规定，上述四个单位有关部门负责人指出，主要目的是归还冻结质押的价格变动方法。尽可能在不损害债权人合法权益的情况下存货。 当涉及以市场为导向的操作规则时，它将实施措施对已抵押股票市场的影响最小化。
此前，最高人民法院于2019年12月底发布了《关于进一步加强执行工作中诚信和文明执行观念的意见》第7条，提出了构筑新的冻结法的构想。股票。 主要内容包括冻结质押股票。 人民法院应当预先冻结债务人在证券公司的资金账户，并具体说明冻结金额，不得整体冻结资金账户。 股票被冻结后，不会影响质权人转换股票以实现其债权和其他内容。 发布《意见》是为了进一步澄清和完善高发公司的上述意见。
刘俊海说，这次构造的新冻结办法，坚持问题导向，强化了诚信观念，文明实施，依法保护了当事方和利害关系人的合法权益，做出了应有的贡献。促进证券市场健康有序发展。
大大减轻了股票质押的风险
近年来，上市公司股票质押一直是困扰A股市场平稳运行的重要因素。 解决上市公司股票质押风险的工作，也是各地金融监管机构的重要任务之一。 中国证券监督管理委员会2021年系统工作会议指出，在解决上市公司股票质押风险方面取得了实质性成果，到2021年，股票质押风险处置的有效性将得到巩固和深化。 去年，国务院发布的《关于进一步提高上市公司质量的意见》在解决上市公司突出问题方面也明确提出，要积极稳妥地解决上市公司股票质押的风险。
市场质押股数据来源：Wind
Wind统计数据显示，截至3月5日，共有2,525家A股公司已质押股票。 大盘累计发行4786.94亿股。 市场质押股占总股本的6.69％。 市场承诺的市场价值为4,233,304百万元。 相比之下，在2018年的顶峰时期，市场承诺的整体规模接近6400亿股，占A股总市值的近10％。 近年来，随着股票质押风险缓解工作的有效开展，上市公司整体质押规模稳步下降。 已发行股份的上市公司数量，已发行股份的总数以及总股本的比重均大幅下降。 大股东的质押股数明显减少。 权益总额的比例也在下降，风险得到了有效解决。 从中登发布的最新数据来看，在上述已质押股票的上市公司中，目前仅有55家质押率超过50％的公司，高风险质押股票的数量已大大减少。 。
但是，专家指出，作为上市公司重要的融资方式之一，股权抵押的发行仍需严格控制，以防范金融市场风险。
“目前，我们可以看到上市公司的杠杆比率数据，其中包括股权质押和其他融资工具等许多方面。股权质押风险的描述实际上处于相对模糊的状态。” 云台资本创始合伙人经济学家傅立春告诉《经济日报》记者，应该有更加充分，透明的披露和监督措施。 他建议对上市公司的总股票质押率应有一个“底线”要求，所有上市公司不得超过这一底线。 此外，上市公司需要披露有关不同水平的质押率的信息。 根据上市公司的风险状况和融资资格的不同，可以对上市公司的相关融资活动施加一定的限制，以防止杠杆的进一步扩大，从而形成了一个由各方共同参与的全面，系统的监管体系。 （记者吴立华罗义书）
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【主编：王琳】