原始标题：关于1月至2月进出口数据的评论：出口的月度高点可能已经过去
3月7日，海关国家行政总局宣布1月至2月中国以美元计价的货物贸易出口，进口增长率分别为60.6％（原值18.1％）和22.1％（原值6.5％），进出口增长率高于预期。 我们认为，海外需求的复苏超出了预期，集装箱运输能力有所缓解，并且在考虑了低基数因素之后，当地的农历新年政策支持了出口数据以支持出口数据。 由于库存货物出口和当地农历新年提升供应因素是不可持续的，我们认为出口增长的月度高点可能已经过去。产品价格上升趋势促进了进口的高增长。
投资关键点：
市场一致的期望很低，但是确实有多种因素促使出口增长超过了期望。
1-2个月出口去年同期增长率超过60％，大大高于Wind的共识预期的41.8％。 出口明显超出预期。 首当其冲的是市场对共识的低期望。 考虑到去年同期的-17.4％的负增长和第四季度的15％以上的正增长，在假设第一季度保持第四季度的趋势的情况下，出口的增长率以美元计价可以达到50％左右。 预报员可能没有充分考虑相关因素的影响。
当然，实际增长率要高于第一季度和第四季度趋势基本相同的假设，这意味着还有其他因素可以支持出口数据。首先，海外经济持续复苏，特别是来自美国的财政刺激措施，导致消耗产品需求继续保持快速增长，这刺激了中国的出口。 例如，中国对美国的出口同比增长了87.3％。 其次，目前看来，早期集装箱容量的极端紧张状况最近已得到明显缓解，并且许多积压的货物已在不久的将来集中出口。导致一些出口企业休假时间的减少和手头订单的加快执行也提高了出口的增长率。
从类别的角度来看，机电产品而且高科技产品的出口比劳工产品密集出口：海运价格可能达到历史最高水平，因为运费占总出口额的百分比成本该比例相对较高，一些劳动密集型产品的出口出货量显示出推迟的迹象。 当然，与前期集装箱容量不足造成的积压相比，我们认为由船运价格造成的积压规模和领域相对较小，主要集中在低附加值产品领域。
进口量大物价影响上升。
进口增速也高于基本效果以及第四季度趋势推断的结果。较高的进口增长率更可能与商品价格上涨与以下事实有关：一些主要商品的进口量同比稳定，但进口额却同比大幅反弹。 但是，从高新技术产品和机电产品进口的同比增长率来看，这基本符合第四季度的基础效应和增长率的线性推算结果，即至少表明国内需求没有进一步改善。
出口的月度高点可能已经过去，但短期繁荣仍然相对较高。
考虑产品压住集中出口货物和中国农历新年供应将来很难继续改善。 我们认为，季节性调整后出口的月度高点可能已经过去。
但是，考虑到海外需求继续复苏，海外供应的恢复仍需要一个过程，我们认为，尽管与去年同期相比，出口在未来几个月仍将保持高水平的繁荣。由于基数效应，出口增长率肯定会急剧下降。企业家我们已经开始担心，广泛使用疫苗后海外供应的恢复可能会在以后影响中国的出口。 我们继续维持我们对下半年出口负增长的预测，尤其是在第四季度（“ 2021年出口展望”）。
在进口方面，我们预计4-5月较低的基数将导致进口量同比增长。 但是，考虑到国内消费的反弹，很难对冲基础设施投资，房地产投资乃至出口趋势的放缓。 我们认为，季度调整后进口增速将逐步放缓。
风险警告：海外经济复苏低于预期，政策低于预期，国内外流行病恶化
（文章来源：中国海证券）
（负责人：DF544）
郑重声明：Oriental Fortune.com发布此信息的目的是传播更多信息，而与该立场无关。