概括
[Eight major institutions on the market: A shares have entered a quiet period of bull market pattern has not changed]本周上海股票指数收盘下跌0.2％，下周A股将如何运作？ 我们编制了主要机构的最新投资策略，供投资者参考。
本星期上证指数收盘下跌0.2％，下周A股将如何运作？ 我们编制了主要机构的最新投资策略，供投资者参考。
中信证券：A股已进入平静期。 预计美国股市回合仍有约10％的调整空间。
A股在“慢三部曲”中进入了平静期，市场有触底和压力。货币预期宽松的边际变动会抑制美国股票的估值，并且预计本轮美国股票仍有约10％的调整空间。 国内“两会”政策符合预期，A股市场的流动性仍处于紧密平衡状态。 在平静时期，新主线的配置价值正在增加，包括以“碳中和”为主题的每月金融和顺周期性行业； 季度科学技术与国防安全，恢复流行病危害的产业主线。
海通战略：美国国债利率是对A股的短期扰动A股牛市模式没有改变
核心结论：①美国国债利率这是对A股的短期扰动，A股的牛市模式没有改变：企业收益仍在恢复中，市场情绪高涨但并非极端。 ②在高质量发展的背景下，无需纠缠6％国内生产总值目标，技术创新，扩大内需，低碳经济这是今年“两次会议”的重要亮点。 ③高波动性和回合上涨是后期牛市的特征。 短期恢复逻辑的后周期占主导地位，例如资源和财务。 在回合上升之后，强调技术+大众消费。
中金公司的策略：专注于两届会议和“十四五”规划的重点
海外疫苗继续降落，美国通过了财政刺激政策，并举行了两届中国市场会议，这将有助于在不久的将来提振中国市场的短期人气。 在最近几周急剧下跌之后，短期内市场可能会小幅反弹。 总体而言，此轮整合是自去年3月23日的低点反弹以来的中期调整。 尽管在最近几周的急剧下跌之后出现了短期反弹，但在接下来的一到两个月内仍可能进行整合。 规模仍在继续，交易量可能会逐渐波动。 但是，在下半年过分悲观是不合适的。 在吸收了估值和潜在政策调整的影响后，市场可能会重拾上升趋势。
GF策略：切换样式以避免噪音
广发策略戴康团队3月7日的一篇文章指出，由于A股局部过热而不是整体高估，因此本轮融资主要针对风格转换，而不是牛市转换。 专注于寻找具有合理估值的人，表现近期业绩的改善和弹性方向：1.“价格上涨”主线的顺周期性和技术（有色金属/化学品/半导体/面板）； 2.经济拐点得到确认，被低估和被低估。 大型金融和技术（银行，保险，计算机应用程序，媒体）； 3.主题侧重于碳中和。
君主策略：震荡的底部边缘反弹迫在眉睫，重点放在中型蓝筹股上
维持在3450-3700的震荡，底部边缘附近的反弹即将来临。 在过去的两周中，由于海外通货膨胀预期的上升以及投资者对折价率的担忧，A股市场，特别是早期的集团股票，经历了快速而剧烈的调整。 当前市场的核心焦点是折现率的预期增长与一些高价值股票之间的矛盾，但是从整体A股的角度来看，估值并不昂贵。上证综合指数PE分位数为43％，而CSI 500为26％，远低于沪深30074％的创业板市场指数84％。 因此，当前的问题实际上更多的是结构上的矛盾，而不是总的问题。公司数量和市场价值均占相对较高的比例。 随着经济复苏的深化和经济的扩散，集团外的更多行业和公司有望进入盈利能力和估值水平的提高。
创始人策略：利率上升下的分配思路
本轮利率上升周期类似于2009-2011年和2016-2017年。利率阶段性抬升的主要因素是经济基本面和通胀预期的变化，以及货币政策退出的步伐和强度。 当前的十张债券利率处于横向波动阶段，后续操作的关键在于经济趋势的变化。 请参考前两轮利率上升周期中震荡阶段的配置思路，产品不论其风格或行业如何，它都在股票市场中独占，头，这是高度差异化的，繁荣是国王。 以繁荣为基石，将围绕三个线索来部署该行业，重点放在确定性和低估值上。 前者是顺周期化学品，有色金属和机械，其次是被低估的银行，保险，房地产。 第三是恢复一些高繁荣产业和被流行病破坏的产业。
天风战略：美国国债VS核心资产-基于贴现模型的敏感性研究
2017年大量外资净流入在A股之前，没有核心资产的概念。 消费者领导者的估值中心几乎完全依赖于利润增长率的中心也反映出A股市场对短期业绩增长的爆发力（g）给予了过多的权重.2017年之后，随着外国资本的持续净流入，这些公司按全球定价。资金，并且在绩效中心保持不变（占预算的18％净利对于增长中心），评估中心滞后于美国债券利率的观点发生了变化，并且评估逻辑转换为DCF。 也就是说，A股市场开始赋予稳定和可持续的高ROE更高的估值权重。 无论短期估值如何，不可否认的是，从长远来看，A股的核心资产仍是最具竞争力的公司集团。是：教育，医疗>酒精，食品>家具，家用电器，汽车，服装，电子产品产品。
广东发展战略：美国国债利率上升的联系效应
自春节以来，美国10年期美国国债收益率迅速上升，上周突破1.5％。分拆对于实际利率+通胀预期，可以发现本轮美国国债收益率的快速上升主要是由通胀预期驱动的。美国国债收益率的下降驱动了美国增长型股票估值调整美国国债收益率被用作DCF模型中的定价锚。 美国国债收益率的上升推动了高价值股票的重估。 美国科技股代表那斯达克最近，该指数出现了重大修正。
（文章来源：东方财富研究中心）
（负责人：DF532）
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