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原标题：怀疑操纵债券市场！ 谁将从国家开发银行债券的奇异上升中获利？
资料来源：债券市场观察
指导
国开行的三大债券奇异地飙升。 事实是，个人投资者在盘中交易中进行买卖。 尽管闹剧已经平息，但人们仍在思考中债市场的负利率。
01
拥有3张CDB债券的疯狂日子
3月5日，“ CDB 2009”，“ CDB 2008”和“ CDB 2005”这三只国开行债券分别上涨了224.54％，129.33％和21.12％。 其中，“ CDB 2009”是同一天。 最高价格为每件320元。
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根据数据，“ 2009年国开行”是国开行2020年第九笔跨市场金融债券。该行于去年8月5日在深圳证券交易所挂牌交易，发行规模为20亿元，按现行票面利率计算。为3.25％。 价格之前一直在每片98.60元-99.89元左右。
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在3月5日早盘交易中，从9:42到10:39，“国家开发银行2009”的交易量为每张103元到105.8元。 尽管偏离了估值，但交易量很小。 交易量仅为几笔，并没有引起人们的注意。
到10:44，“国家开发银行2009”的价格上涨了9.64％，达到每张116元，这是对有效投标上限的直接探索。 根据深圳证券交易所债券招标规则，非上市首日连续招标的有效招标范围为最近交易价格的10％。
此后，每只手都非常规律，呈“梯形”稳步上升，在11:07达到每张320元。 飙升的债券价格引发了人们对是否是乌龙指或交易模型存在错误的猜测？
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尚未了解情况的资深债券市场驱动者在看到中国国家开发银行2009年引述怪异的报价后，反复审查了自己的立场。
债券市场观察报告（ID：bondreview）指出，鹏华基金-鹏华金润86个月定期开放式债券（代码：007723.OF）的债券基数主要位于“国家开发银行2009”中，其市值约为10.97亿。 人民币，占流通量的54.84％。
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随后，深交所于3月5日中午宣布，已采取监管措施限制相关投资者的交易。 但是，在下午的交易时间内，“ CDB 2009”，“ CDB 2008”和“ CDB 2005”实际上玩了“胡萝卜下蹲”游戏。
当天下午，“ 2009年国家开发银行”的增长率收窄至163.69％，并在整个下午的大部分时间里保持在208％左右。 当日最高价为320元/件，最低价为103元/件。 全日交易量为576,500元。
国开行2008年盘中最高涨幅为129.33％，最高价格为225元/张。 以收盘价计算，收盘价为220元/张，成交金额为6.56万元； 国开行2005年盘中最高涨幅为21.12％，最高价格为121.5元/张，复牌3分钟后大幅下跌。 截至收盘，报100.32元/张，上涨0.60％，成交金额42.34万元。
02
令人惊讶的负利率
债券市场观察（ID：bondreview）也注意到，国开行债券的意外激增引发了人们对“负利率”现象的思考。
一位债券交易员指出，面值为100元/张的“国家开发银行2009”上涨了200％以上，到期收益率降至-14.16％。 “ CDB 2008”和“ CDB 2005”的收盘价也显示出负的到期收益率，这严重偏离了正常估值。
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实际上，投资者的闹剧导致中债收益率在前所未有的时间内下降到负收益率，这与中国债券市场目前的基本面背道而驰。
招商银行（600036，股票）根据3月3日的研究报告，海外资本市场的交易继续复苏和通货膨胀的趋势不会改变，风险资产的表现将优于避险资产，中国的国债利率将上升。具有有限的向上空间。 同时，我国目前的货币政策保持稳定和中立。
此外，受国开行三只债券飙升的影响，美国国债期货也扩大了涨幅。 5日下午1点25分左右，国债期货突然回升。
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值得一提的是，近期美国国债收益率急剧上升，引发了全球金融市场的动荡，国际原油价格和美元指数也出现了较大波动。 自2月以来，美国10年期美国国债的利率急剧上升，先后突破1.1％和1.5％。 中美之间十年期国债的利差继续收窄。
国内债券市场走势相对独立。 据几天前的《经济日报》报道，当“美国债务风暴”席卷全球市场时，中国债券并不仅仅是跟随而已，而是在很大程度上对美国债务趋势失去了敏感性。 自今年年初以来，我国十年期国债的收益率仅增加了约10个基点。 中美利率差的收窄吸收了美国债券利率波动的大部分影响。
03
小事件不会影响大市场
显然有人为这种巨大的价格波动做好了准备。
一些网友嘲笑：“据估计，房地产中介已转为商人。 只要社区中房屋的交易价格为每层20万元，整个社区都将以此价进行估价。”有人还说：“看起来很规律，应该是这样。 是个人在测试什么。”
我仍然记得，去年10月，可转换债券遍布世界各地，无视坏消息，并经常引发“保险丝浪潮”。 如今，个人投资者仅花费了106.55万元，就将这三只国开行债券从魔幻的市场上撤了出去，这似乎与已经被粉碎的可转换债券相似。
然而，据业内分析人士称，国家开发银行债券的飙升不是因为债券市场火爆，而是因为流动性不足。 具有极高的波动性和相对较高的风险系数的极少资本可以驱动债券价格。
有关人士告诉《捷报》，“这是散户利用债券的不连续性和不活跃交易进行的恶意操作。这是一种’损害他人利益，损害自身’的经营，因为其中没有获利动机。”
交易所对此事密切关注。 为了维持市场的稳定运行，深交所于5日午休时发布了《国开行2009》风险预警公告，并将于13:52起暂停“国开行2008”和“国开行2009”的交易。下午13:00，直到市场关闭。
图片来源：深交所网站
同时，上海证券交易所宣布国家开发银行2005年5月5日下午交易出现异常波动。根据有关规定，上海证券交易所持续暂停“国家开发银行2005年”交易，并且仅在3月5日14:57恢复交易。
5月5日晚，深圳证券交易所报告称，在监测过程中发现，在“国家开发银行2009”交易过程中，个人投资者存在盘中拉动，自购自卖等异常交易行为，依法对有关投资者进行严格限制。 监督交易六个月，并立即向检查部门报告涉嫌市场操纵的线索。
图片来源：深交所官方微信
下一步，深交所将继续做好交易监管工作，不断完善债券交易体系，有效防范和化解市场风险，敦促会员加强对客户债券交易行为的管理，共同维护债券交易行为。正常的市场交易秩序，充分保障投资者的合法权益。
尽管国开行债券的飙升和“负利率”的出现令市场感到惊讶，但市场操纵的小事件毕竟无法抵御洪水。
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责任编辑：陆文云