原标题：受海外债券市场影响，2月份中国外汇储备减少了57亿美元
海外债券市场的低迷不仅扰乱了全球股票市场，而且还影响了外汇储备。
2月7日，国家外汇管理局发布的数据显示，截至2021年2月，我国外汇储备为3,205亿美元，较1月底减少57亿美元，减幅为0.18％。 在此之前，1月份环比下降了59亿美元。
根据国家外汇管理局副局长兼发言人王春英的说法，从国际金融市场的角度来看，由于新皇冠肺炎疫苗的进展，主要国家财政政策和通货膨胀预期，美元等因素的影响指数上升，主要国债资产价格下降，汇率已经转换。 资产价格变化等因素的综合作用导致当月外汇储备规模小幅下降。
美国债务效应加剧
在对最近外汇储备的官方解释中，“主要国家的债券资产价格下跌”一词很少见。
海外债券市场表现强劲。 自2021年初以来，被称为“全球资产定价锚”的10年期美国国债收益率持续上升，并于2月开始飙升，突破了1.5％的高位。 3月3日，美国10年期美国国债收益率急剧上升至1.49％，然后创下一年多以来的最高值，从年初的约0.9％升至1.6％以上。
面对这种情况，美联储主席鲍威尔（Jay Powell）迄今尚未公开表示将采取行动，并继续延续鸽派言论，重申将继续维持货币宽松政策。 其他美联储官员只是公开表示，他们正在密切注意这一点。
高盛在3月4日提高了对其他发达市场利率的预期。与此同时，它预计10年期美国国债收益率将进一步上升，到今年年底将达到1.9％。
考虑到经济复苏的趋势以及美联储的量化宽松政策对利率的抑制作用，招商证券首席宏观分析师谢亚轩预测，2021年美国10年期美国国债收益率的中央水平可能为1.3％，最高为2.0％。 如果美联储在2022年改变政策，利率水平将进一步上升，达到2.7％的高位。
由于美国债券收益率急剧反弹，2月中美利率差从209个基点收窄至183个基点。 同期人民币汇率从6.4283略降至6.4737。 3.18％升至3.27％。
中美之间接近的利率差异将降低人民币资产的相对吸引力。 中国中央结算公司3月3日发布的最新数据显示，2021年2月，外资机构人民币债券托管面额为3,152,469百万元，比今年1月增加956.94亿元，连续27个月持有。 2月份，外国投资者持有的中国国债累计余额为20605.16亿元，首次超过2万亿元。
美国国债也经历了最大的抛售。 根据美国财政部的最新数据，作为美国国债的第二大债权人，中国从2019年到2020年的美国国债净卖出额为520亿美元，从11243亿美元减少到107233亿美元。
对美国利率上升的担忧现在已经蔓延到新兴市场，资金和“热钱”已经开始从新兴市场股票和债券中撤出。 国际金融研究所（IIF）的跨境资本流动数据显示，在2月的第一周，新兴市场股票和债券的外国投资转为负数，这是自去年10月以来首次出现日均净资金净流出。 ，自10月起结束。 自疫情加剧以来，已经持续了许多个月的净资本流入趋势。
由于市场利率的波动，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）上个月将其对美元投资级债券的看法从中性下调为不乐观，将以美元计价的新兴市场债券的看法从乐观下调为中性。 “在新兴市场债券中，高收益主权债券的非系统性风险也有所增加。但是，亚洲高收益债券，欧洲边际债券（投资级别和高收益之间的企业债券）和绿色债券将继续被宠爱。”
IIF首席经济学家罗宾•布鲁克斯（Robin Brooks）预测，除非美联储专注于锚定长期利率，否则未来几周内将继续从新兴市场撤出资金。 “市场正在重复2013年的恐慌收缩，而美联储暗示的通货膨胀上升是去年经济衰退后反弹的结果，无法缓解市场担忧。”
关于国际资本流动状况和包括中国资产在内的新兴市场风险资产，谢亚轩认为，仅仅增加美国债券收益率实际上并不意味着美元流动性收紧，而可能仅反映了经济增长的改善。 以及投资回报。 “即使美国的投资回报率上升，即使其他外围国家的投资回报率较高，那么即使美国债务的收益率上升，资本仍将流向其他国家。”
他补充说：“我们认为美元疲软仍然是主要趋势，新兴市场面临的国际资本流动环境可能仍然友好。” “自流行以来，美元指数的变化在一定程度上受到不同国家流行情况的影响。就这种关系而言，如果美国的新诊断数低于欧洲的新诊断数， ，美元指数相对较强，反之亦然。这反映出结构性资本流向具有更好基本面预期的国家。
跟随美国债务趋势，美元指数在3月5日一度升至92点上方，创下自去年12月初以来的新高。
但是谢亚轩也强调，美元指数的力量实际上是相当有限的。 尽管世界处于共同复苏时期，但它仍然倾向于以美元杠杆来支持全球环境，并且美元的总供应量仍倾向于增加，从而限制了美元指数的强度。 “基于此，我们还认为美元指数的趋势是短期反弹而非长期逆转，这意味着新兴市场面临的国际资本流动环境仍然友好。”
外汇储备规模略有下降，但自2017年以来已达到峰值
外汇储备规模在2月份略有下降，但已连续10个月保持在3.1万亿美元以上，连续三个月保持在3.2万亿美元以上，达到2017年以来的最高水平。
民生银行首席研究员温斌说，本月外汇储备总体规模保持稳定，较上月小幅减少了57亿美元。 估值因素是本月外汇储备规模小幅下降的主要原因。
“从实际贸易和跨境资本流动的角度来看，全球经济复苏导致需求反弹。今年头两个月，我国以美元计价的出口融资同比增长了60.6％。一年，这有利于维持稳定的外汇储备规模。” “但是，估值因素仍然是主要的影响因素。在实际贸易和跨境资本流动全面抵消了估值影响之后，本月的外汇储备规模仍然略有下降。”
关于市场关注的人民币升值压力问题，谢亚轩表示，当人民币承受升值压力时，会出现盈余，在干预下，外汇储备将出现更明显的回升。
2021年2月，美元指数小幅上涨，非美元货币相对于美元的涨跌，主要国家金融资产的价格涨跌互现。 在货币方面，美元汇率指数（DXY）上涨0.3％，收于90.9； 非美元货币中，欧元下跌0.5％，英镑上涨1.6％，日元下跌1.8％。 在资产方面，以美元计价的对冲全球债券指数下跌了1.6％。 标普500指数上涨了2.6％，欧元区Stoxx 50指数上涨了4.5％。
温斌认为，随着国内经济的稳定复苏，人民币资产表现出更大的吸引力，国际收支有望保持基本平衡，这为外汇储备的稳定提供了条件。 但是，他还指出，近期大宗商品价格的快速上涨，主要经济体通胀预期的提高以及美元指数反弹的可能性，将进一步导致非美元货币贬值和新兴市场的资本外流。经济。 密切注意这一点。
（作者：胡天娇编辑：周鹏峰）
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主编：张恒兴SF142