概括
[Everbright Securities Research: Macroeconomic policies seek a balance in restoring the economy and preventing risks]IMF预测，我国2021年经济增长率为8.1％，比全球经济增长率高2.6个百分点，两者之间的差距近几年来一直处于低点。 将今年的经济增长目标定为6％并非难事。 这样做的目的更多是为了与“十四五”计划和2035年长期目标等中长期目标联系起来。
事件：
2021年3月5日，第十三届全国人民代表大会第四次会议召集的李克强总理代表国务院作为联合国大会的政府职位报告。
评论：
经济增长目的将其重新设置为6％以上，目标并不难实现，更多的是与中国合作长目标趋同
经济增长率是一个综合指标。 IMF预测，我国2021年经济增长率为8.1％，比全球经济增长率高2.6个百分点。 ％，实际上，这并不是很难实现，更多的是长期目标，例如“十四五”规划与2035年长期目标的融合。
政府定期收债资金与去年同期相比，有所减少，但地方赤字债务却明显减少，这更好地反映了金融的积极的政策导向和预防风险平衡。今年的政府工作目标将是赤字率新增专项债券规模设定为3.2％，设定为3.65万亿，不发行特别债券。国债，常规国债的新增量比2020年减少2900亿元，减少幅度不大，这一设定反映了积极财政政策整体延续。 在经济复苏的大环境下，财政部门仍然需要有一定的“进攻性”。 这也反映出中长期政策目标还有一定的空间，反映了财政的“防御性”。此外，在今年的财政赤字中，中央和地方政府减少了300亿元。分别为1600亿元。财政赤字基本上，它保持不变，但是地方政府的财政赤字已大大减少。 适当减少地方债务发行规模，有利于预防和控制地方政府债务风险。
货币该政策继续保持中立，并在恢复经济和预防风险之间寻求平衡
今年的政府工作报告货币该政策的声明与去年相比有很大不同，但与2020年中央经济工作会议公报中的内容非常接近。货币政策总体方向将保持中立，不会发生迅速变化，并且在恢复经济和预防风险之间将找到平衡。
债券市场观点：
全球通货膨胀带来的美国债务的迅速上升引发了全球首都市场然而，自新王冠流行以来，中国的经济复苏和货币政策行动一直领先于美国。国债收益率经营趋势也一样。全球通货膨胀过去了成本供需两条路径影响我国的通货膨胀环境。 第一条路径已显示出其影响，第二条路径涉及后续行动出口趋势是不确定的。 随后我国的价格环境仍然以适度的通货膨胀为主导。我们预计10年期美国国债收益率将维持在[3.0%，3.3%]在这两者之间，急剧向上和向下突破的难度更大。
风险警告：尽管新的冠状疫苗目前已上市，但随后的全球经济复苏仍存在不确定性。 国内经济仍处于复苏过程中，但其后继发展存在许多不确定性，这一流行病带来的衍生风险不容忽视。
（文章来源：光大证券研究）
（负责人：DF064）
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