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获得了近1000亿的资产，天山股份您能挑战“大水泥”的地位吗？
张文治
3月2日晚，天山宣布了一项规模近1000亿美元的并购计划，这给近期兴旺的水泥行业又添了一抹大火。
水泥行业领涨股市3月4日资料来源：Wind
3月3日，天山股份开盘涨停，收盘涨6.63％，报18.01元。 3月4日，公司股价继续上涨，最终收于19元，涨幅为5.5％。 基于该公司最近的股价低点13.06元，该范围到目前为止已经上涨了45.5％。
就整个水泥行业而言，在高需求和低库存的驱动下，水泥春季价格上涨明显提前，水泥行业表现强劲。 以水泥指数为例，从2月5日的开盘价1557.99到3月4日的收盘价1813.33，范围上涨了16.4％。
“对于天山股份的整合，资本市场已经预料到了，因此没有明显的提振。” 中国水泥网相关行业内部人士在接受《上海证券报》采访时直言：“中国建材在水泥行业的整合是两种材料（中国建材集团和中国建材集团是必然的）。两家主营业务与水泥业务相同的中央企业合并后的选择，整合后，业务管理有望得到改善，业务布局将更加协同，但现在的资金更多。预期仍会观察到这种影响，对行业的影响是有限的。”
注入近千亿资产
2020年8月，天山股份披露了一项重大资产重组计划，意在吞并中国建材的大部分水泥资产。 半年后，天山股份的重组方案正式发布。
3月2日晚，天山股份有限公司宣布，计划从包括以下公司在内的26个交易方手中购买中国联合水泥100％的股份，西南水泥99.9274％的股份，西南水泥95.7166％的股份和中国建材。中国建材股份有限公司以发行股票和现金支付的方式进行。 收购水泥和其他材料100％股权等资产的对价为981.42亿元。
资料来源：天山股票公告
就此次收购而言，天山股份可谓是“吞蛇”。
根据公告，截至2019年底，天山的总资产，净资产和营业收入分别为152.78亿元，96.47亿元和96.88亿元，而上述基础资产的三个指标均处于较高水平分别为2405.5亿元，643.92亿元，1596.15亿元。
收购完成后，天山有限公司的主营业务将从水泥，熟料和商品混凝土的生产和销售扩展到水泥，熟料，商品混凝土以及沙石碎石的生产和销售。 ; 业务规模将大大扩大。 主要在新疆和江苏从事水泥公司，成为全国水泥行业的领先上市公司。
水泥的生产能力将增加到4亿吨以上，水泥熟料的生产能力将增加到3亿吨以上，商品混凝土的生产能力将增加到4亿立方米左右，生产能力沙子和砾石的总量将增加到1亿吨以上。 核心竞争优势进一步凸显。 同时，通过多元化的地域业务分布，减少了因地区需求变化和竞争差异而引起的经营波动。
资料来源：天山股票公告
回顾当前的“水泥兄弟”海螺水泥截至2020年半年度报告，该公司的熟料产能为2.59亿吨，水泥产能为3.66亿吨，总产能为5680万吨，商业混凝土产能为300万立方米。
从这个角度来看，收购完成后，天山股份的产能将超过海螺水泥，并成为该行业的新领导者。
这种“蛇吞大象”的信心从何而来？
从交易的角度看，双方的控股股东均为中国建材，最终的实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。 此次收购前，中国建材持有天山股份有限公司4.81亿股，持股比例为45.87％。 收购完成后，中国建材将持有天山股份70.77亿股，不考虑募集资金支持，持股比例为87.51％。
CNBM下的一些公司资料来源：CNBM 2020年半年度报告
业内人士认为，这仅仅是中国建材水泥行业的整合和专业重组。 据中国建材表示，此次重组有利于整合优质资源，巩固公司在水泥行业的领先地位，并提高公司在水泥业务中的子公司之间的竞争能力。
资料来源：公司公告
但是，就盈利能力而言，海螺水泥仍遥遥领先。 公告显示，截至2020年10月31日的财务数据，本次交易后，天山股份有限公司（仅供参考）总资产2675.81亿元，所有者权益866.88亿元，营业收入1306.6亿元，实现净利润134.07亿元。 。 海螺水泥2020年第三季度报告显示，截至报告期末，公司总资产为1966.65亿元; 前三季度，公司实现营业收入1239.84亿元，净利润247.19亿元。
华泰证券据说，天山股份有限公司打算整合目前规模十倍的生产能力，并将成为国内最大的水泥巨头。 从产能利用率的角度来看，由于西北地区供需关系紧张，天山的产能利用率一直不高。 2019年为43％，而四家目标公司的平均产能利用率为74％，预计整合后公司将增加。 整体产能利用率在增强区域产能集中度和议价能力的同时，进一步提高了盈利能力。
“短期内很难显着提高盈利能力，以后需要观察到。” 业内人士解释说，就收购目标而言，市场重叠很小，能否达到协同效应尚有待观察。 同时，目标本身的质量参差不齐。 需要考虑诸如旧生产线的不均匀和效率低下之类的问题。 从这个角度来看，海螺水泥的“水泥一号兄弟”的位置可能难以动摇。
此外，业内人士认为，就CNBM而言，其目标是最终形成统一的水泥板，并可能随后采取整合行动。 正如天山股份公告所言，在供给侧改革的背景下，提高行业内部生产的集中度，促进行业标准化和规模化发展已成为国家宏观调控的目标。 并购是行业内部整合的主线。
水泥春季市场提前完成
根据中国水泥网络市场中心的消息，长三角地区第一轮熟料价格上涨已于今年2月19日至21日基本完成。 2月25日，安徽，浙江地区部分大型工厂的熟料价格再次上调30元/吨。 根据业内人士的说法，往年3月和4月的价格上涨可能已经提前开始。 此外，由于河南省大部分熟料生产线处于窑炉停产状态，区域水泥价格已降至较低水平，因此郑州，洛阳等河南省的一些主要生产商纷纷将其淘汰。试图通知水泥价格上调30元/吨……
尽管市场表现强劲，但领先的公司早已准备好进行扩张，并正在积极扩大生产和产能。
“ 2021年，我们将继续增加投资。第二阶段将有1000万吨的总生产线，新型墙体材料，优质砂浆和其他项目落入园区，真正实现产业整合，并逐步形成年产值近30亿元，职工8000余人，税收超过4亿元，辐射到鄂西北现代综合建材工业的聚集地。” 华新襄阳建材产业园相关人员近日公开表示。
据报道，在2021年华新水泥襄阳有限公司追加投资15亿元，在原有水泥建筑材料的基础上分阶段建设集料（二期），商品混合料，墙体材料，细砂，细活化钙等新型建材项目。项目以扩大其业务规模。 建设华新襄阳建材产业园，实现资源综合利用，效益最大化。
上风水泥（维权）2月25日晚宣布，计划以1.12亿元收购松塔水泥85％的股份，然后扩大西北地区。 这意味着其西北区域布局开始成型，三大区域格局逐渐形成，建筑材料主线稳步发展。
同时，各省的重大项目和重点项目还包括多个水泥，砂石碎石集料项目，并且有许多领先的公司。 例如，在贵州省发改委最近发布的2021年清单中，新的建材行业关闭项目包括紫云县西南水泥300万吨细砂砾石骨料生产线的建设项目，以及玉屏县西南水泥产能减少与置换技术改造项目； 继续; 建设项目包括正安西南水泥公司3200t / d熟料智能环保新型干法水泥生产线项目； 新建项目包括毕节西南水泥有限公司的技术改造项目，该项目每天减少更换6000吨熟料水泥生产线。
“水泥行业的整体供需格局将在2021年保持稳定，预计全年将保持稳定。基础设施项目的启动将推动水泥需求的恢复，高峰交错的正常化将促进稳定。水泥供应方面的表现。” 水泥大数据研究所的高级分析师于蔚进行了分析。
同时，水泥大数据研究所认为，在中立的预期下，第二季度全国水泥价格将比去年同期转正。 全年来看，全国水泥价格与去年相比将保持稳定。
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责任编辑：杨洪步