原标题：老鸡成涛面临抉择 蛋短期内期望值降低
看法：
从供应方的角度来看，蛋鸡库存下降的速度受到大量淘汰鸡的影响。 选择将被更改。 如果大量补货层进入2019年底的淘汰期，农民将积极淘汰旧鸡，这将有助于继续进行去库存。 鉴于对长期鸡蛋价格的乐观预期，陶老鸡的大量换羽将使5月份的库存下降幅度小于预期。 从需求方面来看，短期内在季节性消费淡季的影响下，对鸡蛋价格的支持将减弱，而在中期，这种流行病将逐渐消散。 在总体社会消费回升之后，鸡蛋消费总体上将比往年更好，并且对鸡蛋价格的支持将会更强。 总体而言，短期市场差异很大，鸡蛋期货的波动性再次加剧。 主要建议短期操作。 如果现货价格在3月中旬之后稳定下来，并且如果在本月上半月淘汰的鸡肉数量能够继续增加，那么这将是一个逢低买入的机会。 参考范围是4150-4250。
1.趋势回顾
鸡蛋价格在2月份趋于稳定并上涨，JD2105主力合约突破了先前的高点，最高达到4730。主要原因是：一方面，市场开始预计产蛋鸡的存量将下降。到今年五月的低水平。 另一方面，鸡蛋的现货开盘价普遍高于往年。 商品假期后，加上总体上涨的情绪，鸡蛋价格大幅上涨。
图1：全国鸡蛋价格按年比较的单位：元/斤
资料来源：天下粮仓，长安期货
图2：主蛋合约JD2105的走势（日线）单位：人民币/ 500公斤
资料来源：文华财经，长安期货
2.基本信息
（1）库存减速或减慢
1，蛋鸡存量略有增加
根据卓创信息的数据，2021年2月有12.05亿只产蛋母鸡，环比增长0.5％，同比下降8.9％。 根据从育雏到淘汰半年的蛋鸡繁殖周期的计算，2019年第四季度的巨大替代量将逐步进入淘汰期。 然而，由于鸡蛋价格低廉的现实以及农民对后期市场的乐观预期，逐步淘汰鸡肉的速度存在很大的变数，这将决定后期供应的变化速度。
图3：中国蛋鸡月库存量单位：亿只
资料来源：卓创资讯，长安期货
图4：该国产蛋鸡数量的年度比较图。 单位：亿
资料来源：天下粮仓，长安期货
2.被淘汰或蜕变
从假期开始之前，今年中旬市场对提价的情绪开始升温。 受此影响，今年春节期间的鸡蛋现货价格没有往年下降那么多，这也为今年的鸡蛋价格将高于去年奠定了基础。 基础。 基于此，一些应由农场主淘汰的老鸡被推迟或换羽，否则5月份的供应下降将小于预期。 目前，仍有一些老鸡在等待淘汰或换羽的选择。 如果成功消除它们，将有利于库存的持续下降。 如果大量换羽，将不利于以后的市场或限制卵子上方的空间。
整个2月份，精练鸡的价格上涨。 截至月末，全国淘汰蛋鸡平均价格指数为每斤4.72元，比1月末的4.39元增加了0.33元/斤，增幅为7.52％。 与去年同期的3.98相比，增加了0.74元/ kg，增长了18.59％。
图5：160家样本企业中淘汰的蛋鸡数量和淘汰年龄的比较单位：10,000
资料来源：天下粮仓，长安期货
图6：该国淘汰鸡的价格与淘汰鸡的年龄之间的比较单位：天
资料来源：天下粮仓，长安期货
3，蛋商ho积行为不利于后期市场
在库存方面，大多数蛋商在春节后已正常开始营业。 春节期间，农场中积累的库存有所减少，导致生产过程中的库存略有减少。 但是，在一年的3月之后，鸡蛋的消费量通常是淡季，鸡蛋商人积压。 有一定数量的库存，一些鸡蛋商人对后期市场持乐观态度，并故意ho积货物，因此流通环节的库存略有增加。
全国主要产区的鸡蛋库存数据
数据来源：天下粮仓
图7：鸡蛋流通链接清单中天数的比较单位：天
资料来源：风能，长安期货
图8：鸡蛋生产过程中库存天数的比较单位：天
资料来源：天下粮仓，长安期货
4，育种期末对未来市场有较高的期望，辅料增加
（1）农业利润仍然很低
二月豆粕和玉米价格涨跌不一。 由于玉米在饲料中所占的比例高于大豆粉，因此层状饲料的价格继续上涨，但涨幅有所放缓。 鸡蛋饲料的价格为每斤3.02元，比上月底的3元上涨。 0.02元/公斤，比上年同期的2.25元/公斤增加0.77元/公斤，增长34.22％。
截至2月底，种蛋鸡养殖利润为每只鸡-13.32元，比1月份同期的2.36％下降了15.68元，比上月的-6.92下降了6.40元。与去年同期相比，下降了92.49％。
图9：家禽繁殖利润单位：元/只
资料来源：风能，长安期货
图10：鸡肉苗销售单位：万羽
资料来源：天下粮仓，长安期货
（2）补货高峰期的鸡苗销量增加
根据卓创信息的数据，2月份母鸡的月出栏数为3695万头，比上月减少了222万头，略高于过去5年的历史平均水平。 2月至2月的采食恰逢8月左右产蛋高峰。 因此，这个阶段一直是农民补料的高峰期。 现在对鸡苗的需求正在改善，饲料价格也在上涨，种鸡的成本增加了，种蛋的成本增加了。 ，种鸡场提高价格的意愿也很高，使得整体油炸水平上升。 但是，鸡蛋的价格已经下降，育种成本很高。 养殖场和育雏场要谨慎。 预计三月份产蛋鸡的增长空间不大。
由于2020年全年的母鸡补给率较低，因此3月是母鸡补给库存的高峰期。 一些农民和育雏者对下半年的市场仍然抱有期望。 因此，二月份的种鸡情况良好，但由于二月份的几天和二月份的春节假期，一些孵化场故意避开了安排种苗的春节，所以蛋鸡的出苗率下降了。在二月份。 目前，种鸡场有很多空缺，下半年通常是养鸡场盈利的时期。 育雏场很拥挤。 3月份，种鸡场的种鸡工作顺利进行，种蛋利用率基本达到100％。 据估计，3月份的鸡肉价格可能会增加到5178万只，增长9.6％。
截至2月底，蛋粉价格为3.2-3.8元/羽，比1月份上涨了0.2-0.5元/公斤。 一些主要工厂的鸡苗价格上涨到约4.2-4.4元/羽。 全国蛋鸡平均价格约为3.76元/只，比1月底上涨0.25元/只。
（2）季节性淡季，短期需求支持减弱，中期增强
从需求方面看，春节后，码头交货明显放缓，目前处于鸡蛋消费的季节性淡季。 从往年的鸡蛋现货价格来看，受需求淡季的影响，从往年的鸡蛋价格趋势的角度来看，3月是一年中鸡蛋价格最低的时期，大部分时间它是稳定而脆弱的。 从中期来看，由于对国内流行病的更好控制，整体社会消费的恢复以及对集体晚宴等消费的乐观预期，对鸡蛋的支持将得到加强。
三，总结
从供应方的角度来看，蛋鸡库存下降的速度受到大量淘汰鸡的影响。 选择将被更改。 如果大量补货的鸡群进入2019年底的淘汰期，农民将积极淘汰旧鸡，这将有助于继续进行去库存。 鉴于对长期鸡蛋价格的乐观预期，陶老鸡的大量换羽将使5月份的库存下降幅度小于预期。 从需求的角度来看，短期内在季节性消费淡季的影响下，对鸡蛋价格的支持将减弱，而在中期，这种流行病将逐渐消散。 在总体社会消费回升之后，鸡蛋消费总体上将比往年更好，并且对鸡蛋价格的支持将会更强。 总体而言，短期市场差异很大，鸡蛋期货的波动性再次加剧。 主要建议短期操作。 如果现货价格在3月中旬之后稳定下来，并且如果在本月上半月淘汰的鸡肉数量能够继续增加，那么这将是一个逢低买入的机会。 参考范围是4150-4250。
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