天山股份开盘涨停，市值177亿“吞噬” 981亿

原标题：天山股份开盘涨停，177亿市值将“吞噬” 981亿，9.4万股东沸腾

受到拟议收购水泥资产的消息的刺激，天山股份（000877.SZ）3日的涨停板为18.58元。 3月2日晚上，天山股份发行了《股份发行及支付办法》现金购买资产并筹集配套资金关联交易报告“账簿（草稿）”表示打算发行股票并向中国建材其他26个交易对手购买了资产，例如中国联合水泥的100％股权，中国南方水泥的99.9274％股权，西南水泥的95.7166％股权和中材水泥的100％股权。

　　公告结果表明，交易标的为中联水泥100％股权，南水泥99.9274％股权，西南水泥95.7166％股权，中材水泥100％股权。公司股东全部股权的估值为988.98亿元，总价为981.42亿元，此次交易不涉及北水泥和中国建材投资的其他资产。

　　“中国神木”将诞生：“蛇吞香”收购

3月2日，天山股份关闭后市场价值仅177亿元，此次收购的交易额就高达981.42亿元，是典型的“吞蛇象”收购。根据公告，交易完成后，将目标公司纳入其中。公司合并报告范围上，公司的资产规模和盈利能力将得到明显提高。 交易完成后，公司总资产将达到2675.81亿元，同比增长1627.24％。 天山股份宣布，在此次交易之前，上市公司的主要业务涉及水泥，熟料，产品生产和销售混凝土，操作该地区集中在新疆和江苏。

天山股份表示，交易完成后，该公司的主要业务将是水泥，熟料，商品混凝土和沙石集料的生产和销售。 该公司的业务规模将大大扩大，并将成为全国水泥行业的领先上市公司。 增加到超过4亿吨，水泥熟料的生产能力超过3亿吨，商业混凝土的生产能力达到近4亿立方米，总生产能力达到大约1亿吨。 主营业务和核心业务有竞争力的优势进一步突出。

　　华泰证券需要指出的是，天山股份有限公司拟将生产能力整合到目前规模的10倍，并将成为中国最大的水泥巨头。产能利用率从角度看，由于西北地区供需关系紧张，天山的产能利用率一直不高。 在2019年，这一比例为43％。 四家目标公司的平均产能利用率为74％。 整合有望提高公司的整体产能利用率。 ，同时加强区域产能集中度和议价能力，进一步提高盈利能力。

　　“水泥兄弟”海螺水泥遗失身份？

在水泥工业中，熟料产能决定了水泥产能。 “水泥兄弟”海螺水泥2020年半年度报告显示，公司的熟料产能为2.59亿吨，水泥产能为3.66亿吨，因此天山的熟料和水泥产能将超过海螺水泥，在全国排名第一。

根据截至2020年10月31日的财务数据，本次交易后，天山股份（待审）总资产为2675.81亿元，同比增长1627.24％。 所有者权益866.88亿元，增长675.66％；营业收入1300.6亿元，增长1601.68％;净利134.07亿元，增长753.84％。 作为比较，截至2020年第三季度末，海螺水泥总资产1966.65亿，所有者权益1576.13亿，营业收入1239.84亿，净利255.96亿，最新市值2689亿。那时，天山股份有限公司的总资产将大大超过海螺水泥，收入规模可比，但由于股东权益不到30％，负债率太高，成本和期间费用净控制差距利润仅有的海螺水泥一半。改组建成后，如何提高天山股份有限公司的盈利能力已成为最值得注意的方面。 对此，一些投资者说：“中国的圣泥竟然从人群中脱颖而出！” “水泥毛出生。” 有的投资者甚至算了一笔账，认为其股价可以达到70元，“天仙水泥超级海螺水泥”。

天山股份表示，交易完成后，该公司的主要业务将是水泥，熟料，商品混凝土以及沙石集料的生产和销售。 公司的业务规模将大大扩大，并将成为全国水泥行业的领先上市公司，并将水泥产能提高到4亿吨以上，水泥熟料产能将增加到3亿吨以上，商业混凝土的生产能力将提高到约4亿立方米，沙石集料的生产能力将增加到1亿吨以上。 主营业务和核心竞争优势进一步凸显。 与“水泥一哥”海螺水泥对比。 截至3月2日收盘，海螺水泥的市值为2689亿元人民币。 海螺水泥2019年年报显示，该公司的熟料产能为2.53亿吨，水泥产能为3.59亿吨，总产能为5530万吨，商品混凝土为300万立方米。

收购天山股份的草案使海螺水泥的股票大跌。 一些投资者说：“海螺必须加油，我相信你仍然是老大哥，天山股份做不到你”； 一些投资者建议：“隔壁的天山股份做了一件大事，您的（目标）目标在哪里？买，买，买啊，有那么多现金，您担心什么？”。

天山认为，交易完成后，通过多元化的地域业务分布，公司可以减少因地区需求变化和竞争差异引起的经营波动，为全体股东带来更加稳定的收益。

（编辑：叶应成）

（来源：《 21世纪经济报道》）

（负责人：DF545）