原始标题：定期报告：流动性担忧暂时缓解两个时段的时间窗口市场或迎来喘息的机会
投资关键点
核心观点：
流动资金预期的变化，市场波动性和差异增加了。 一方面，美国债券收益率高于预期的增长引起了市场的担忧，全球风险偏好明显下降。 另一方面，国内流动性预期可能已经恢复到中立，而紧缩的流动性平衡正在成为共识。
上周，美国十年期国债回报率从一月初的不足1％上升至最高1.6％； 通货膨胀树篱键在不到2周的时间里，收益率（Tips）从最高点-1.06％上升到了-0.6％，最大上升为46 BP。米德兰朱主席在国会的最新讲话和最近发布的半年刊货币政策审查报告看，米德兰朱仍然重申将继续执行宽松的货币政策直到经济完全复苏； 但是与美国通货膨胀更高，并且美国国债收益率迅速回升，市场是米德兰储备金是否会提早结束宽松政策，目前存在分歧。
实际上，自去年第四季度以来，中央政府领有牌照货币政策已逐步趋于稳定货币为了稳定杠杆，中央银行在许多重要场合和重要报告中都提到，应该适当地控制货币供应； 这只是由于信用债务风险，中央行为防范金融风险并再次暂时释放流动性，这使我们在一月初开始观察市场流动性更加放松。但是，自今年1月下旬以来，来自中央银行公开市场从操作的角度来看，央行在春节前夕继续收回过剩的流动性并保持流动性投资受限，突显了其维持流动性紧缩平衡的意愿。资金200亿元。
但是，在短期内，随着新的美国经济救助计划即将着手，预计美国债券收益率的上升将暂时中止。 叠加了我国两届政策窗口期的打开，市场可能会迎来喘息的时间，而相关的主题领域可能会活跃。
上周五，美国众议院投票通过了1.9万亿美元的经济救助计划。 在这种有利形势的推动下，美国国债收益率当天大幅下降。 其中，美国10年国债收益率从前一天的收盘价1.54％跌至1.44％； 提示从前一天的收盘价-0.6％下跌至-0.71％，跌幅为11 BP。 根据先前的计划，参议院将在3月14日之前对新一轮的救援计划进行投票； 我们倾向于认为，在此期间，美国国债收益率的上升预计将暂时中止，从而引起流动性担忧或分阶段缓解。
到2021年，这两届会议将从3月4日至3月5日正式开始。 今年是“十四五”规划规划在今年的第一年，这两次会议将陆续披露“第十四个五年计划”的具体内容，并且预计政策和事件将起到促进作用。 随着流动性担忧的暂时缓解，那些对相关政策有强烈期望的主题领域可能会变得活跃起来。 建议重点关注诸如自动控制，军事工业，新能源汽车和5G之类的主题。
行业分配建议：重新调整样式并增加分配，以便从顺周期性的全球经济复苏中获得更多收益。 1）随着全球流行病情况的明显改善，预计全球经济复苏将显着增长，建议建议从上游上游顺周期性行业中受益，从全球供应体系的复苏中受益更多。相应的行业包括有色金属，化工，采矿，钢铁等； 2）我的国家行业活动继续相对激烈，制造业扩大生产能力的意愿可能会逐渐增强。 叠加的流动性趋于中性，建议关注价值相对较低的中游制造业，包括机械设备，建材等； 3）建议关注2021年行业景气周期将继续的高可能性，并且十个“第四个五年计划”催生了对新能源和高端设备等行业的相对较高的期望。
（来源：华金有价证券）
（负责人：DF545）
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