原始标题：巴菲特在2021年给股东的信：比亚迪和穆迪在过去10年里赚了20倍以上，大量押注资本密集型公司“绝不做空美国”
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的最新消息股东这封信引起了全球投资者的关注.2月27日，在美国当地时间，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）向股东致信2021年，以及其子公司伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司2020年收益报告。
致股东的信中分享了一些关键信息：它将在未来继续回购伯克希尔股票，这将有利于伯克希尔未来的股价；苹果公司还将继续回购，表示伯克希尔持有苹果公司的股份份额将增加； 巴菲特专注于分析其资本密集型企业-除了铁路公司和可再生能源公司的投资逻辑苹果外国信件不涉及其他技术公司； 伯克希尔对上市公司投资的公司增幅最大-比亚迪和穆迪持有股票超过十年； 绝不做空美国； 这些年股东大会它将于5月1日在洛杉矶在线举行。
2020年，伯克希尔哈撒韦的股价每年上涨2.4％，而在同一时期，标准普尔500指数的股息再投资总回报率为18.4％。 从长远来看，从1965年到2020年，伯克希尔哈撒韦股价的复合年增长率为20％，大大超过了标准普尔500指数的10.2％复合年回报率。
伯克希尔哈撒韦公司十大控股公司（非控股公司）是：苹果，持仓市场价值1,204亿美元;美国银行，该头寸的市值为313亿美元；可口可乐，该头寸的市场价值为219亿美元；美国运通，市值183亿美元； Verizon，市值为86亿美元；穆迪，该头寸的市值为76亿美元； 美国和公众银行，该头寸的市场价值为69亿美元；比亚迪，该头寸的市场价值为59亿美元；雪佛龙，所持股票的市场价值为41亿美元； 特许通信集团所持股份的市场价值为34亿美元。
三大支柱资产
除了伯克希尔·哈撒韦保险在业务之外，巴菲特在股东致辞中说，伯克希尔的第二和第三重要资产（现在两者几乎都被捆绑了）是伯克希尔100％受到控制的美国最大货运量。 铁路公司BNSF和苹果公司5.4％的股份。 排名第四的是伯克希尔能源（BHE），它持有伯克希尔91％的股份。 在伯克希尔哈撒韦公司控股BHE的21年中，其年度利润从1.22亿美元增长至34亿美元。
从股东致辞中披露的股票市值排名前15位的公司来看，苹果稳居第一。 截至去年底，伯克希尔哈撒韦的股票投资总市值为2812亿元人民币，总成本为1086亿元人民币，增长159％。 伯克希尔哈撒韦的控股公司，包括BNSF，BHE和Kraft Heinz，不在表中。
巴菲特详细说明，他对苹果的投资证明了回购的力量。 伯克希尔哈撒韦公司于2018年开始在苹果股票中建立头寸。截至2018年7月初，其持有的股票数量仅为10亿股。截至2008年7月13日，苹果股票价格46.33美元，持有股票市值463亿美元。 当伯克希尔哈撒韦公司在2018年年中结束其股票购买交易时，伯克希尔哈撒韦公司的总账账户（不包括最终出售的单独管理的小规模持有人）-记者注）约5.2％的苹果股票总成本约为360亿美元美元。
2020年，伯克希尔出售了苹果股份的一小部分，收回了110亿美元的现金，并且每年还从苹果获得了7.75亿美元的股息。 但是，由于苹果继续回购股票，伯克希尔哈撒韦公司在苹果的股票已升至5.4％。 伯克希尔哈撒韦已经回购了两年半的伯克希尔哈撒韦公司股票，这意味着伯克希尔哈撒韦公司的股东间接持有苹果的资产和未来收益。 ，比2018年7月增加10％。
巴菲特说，这种令人愉快的动态仍在继续。 自去年年底以来，伯克希尔哈撒韦公司回购了更多股票，并且将来可能会进一步减少股票数量。 苹果还公开表示有意回购公司股票。随着这种减少的发生，伯克希尔的股东不仅在我们保险该集团，BNSF和BHE拥有更大的利益，并将发现他们对Apple的间接所有权也在增加。
伯克希尔控股的伯克希尔能源公司（BNE）和伯灵顿北部圣达菲铁路公司（BNSF）都是资本密集型公司。 巴菲特在股东致辞中阐述了背后的投资逻辑。 BNSF是美国铁路货运的领先公司。 以每英里吨数计，铁路占美国长途货运量的40％，而BNSF占15％，其市场份额远远超过其他运输公司。 伯克希尔于2010年初收购了BNSF，自收购以来，该公司已投资410亿美元固定资产，比折旧多200亿美元。 BNSF在28个州拥有23,000英里的赛道。
在流行期间，尽管BNSF的货运量下降了7％，利润增长率提高了2.9个百分点。 BNSF已向伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）支付了大笔股息，总计418亿美元。
尽管BNE不像BNSF那样派发股息，但对BNE的投资基于对可再生能源发展的乐观看法。 2011年是伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）收购伯灵顿北部圣达菲铁路运输公司的第一个完整年度，两家公司的合并收入为42亿美元。 2020年对于许多公司来说都是艰难的一年，两家公司的年收入为83亿美元。
对资本密集型公司的大量投资也使伯克希尔的美国公司房地产GAAP的估值，厂房和设备的估值超过任何其他美国公司。 巴菲特在股东函中披露，伯克希尔·哈撒韦对这些国内“固定资产”的折旧成本为1540亿美元。 排名第二的是AT＆T，其不动产，厂场和设备价值达到1,270亿美元。
价值投资的魅力
除了上述重要资产外，伯克希尔哈撒韦公司增持的股票中涨幅最大的股票还在实践巴菲特的“长期持有”价值投资理念。
比亚迪成为唯一一家入选巴菲特的中国公司。 巴菲特在比亚迪的职位已经有十二年了，他在股票市场的投资也受到了中国投资者的热烈欢迎。巴菲特曾在接受美国媒体采访时说：“投资比亚迪不是我的决定，也不是我的投资。 。团队但是有一天，查理·芒格打电话给我说：我们必须投资比亚迪。 芒格对比亚迪负责人王传福表示赞赏，他说：“他可以解决像爱迪生这样的技术问题，与此同时，他也可以像韦尔奇一样解决这些问题。商业管理关于这个问题。 “对于比亚迪所在的电动汽车赛道，芒格当时也非常乐观。
2008年，巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司以8港元的价格购买了比亚迪10％的股份。 在此期间，比亚迪的股价波动很大，但巴菲特仍然坚定地持有比亚迪的大部分股票。 截至去年底，他的持股比例为8.2％，市值为58.97亿元人民币。自今年年初以来，比亚迪的股价一直在回调。 截至2月28日，香港股票比亚迪股份股价收于197.2美元。
巴菲特喜怒无常投资始于2000年。根据巴菲特及其团队的说法，他们以每股约10.05美元的价格购买了穆迪的股票。 总投资为5亿美元，占穆迪总股本的16.20％。 后来增加了持股量，最高持股量为20％的股份。 2009年之后，他们开始减少持股量。 截至2020年底，巴菲特所持穆迪股份占其总股本的13.2％，市值达到71.6亿元，总成本仅为2.48亿元，激增近29倍。
有趣的是，2010年养老金在金融危机期间，巴菲特是穆迪最大的股东。危机调查委员会“强制性传票。”在会上，巴菲特说穆迪的产品给出的评级不是欺诈，而是一个错误，穆迪商业该模型没有问题，我们仍然坚持认为评级机构拥有“世界上最好的商业模式一个。”巴菲特在2009年至2010年期间继续出售穆迪股票，因为“其价格已达到一定位置。”“自2010年以来，巴菲特至今为止均未出售穆迪股票。 截至2月28日，穆迪的股价为274.89美元。
巴菲特说他喜欢评级机构的商业模式。巴菲特曾经说过：穆迪依靠键评分赢得奖励。 它是只需要少量资本投资的公司，并且是可以赚取丰厚回报的高质量公司。 它具有良好的竞争优势，几乎没有业务威胁。
巴菲特在信中还提到，2016年投资失败导致去年减记了110亿美元的资产。 2016年，伯克希尔哈撒韦收购了Precision Castparts（PCC），巴菲特说他为这家公司付出了太高的代价。 判断PCC正常化的利润潜力过于乐观。 “去年，因为PCC最重要客户，也就是说，航空航天业的发展方向与我的一厢情愿正好相反，我的错误已经向全世界承认。” PCC总部位于俄勒冈州波特兰，是一家精密金属零件制造公司，其产品主要用于航空航天行业。
（来源：经济观察网）
（负责人：DF062）
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