原标题：中信证券：美国债券收益率的快速上升对我国经济基本面和债券市场的影响有限
中信证券发表于2月28日下午研究报告说最近几天，美国国债收益率迅速上升，十年期美国国债收益率突破了1.5％的关键点。中信证券人们认为，美国债券收益率的快速提高对我国的经济基本面和债券市场的影响有限。利率隆起引起贵金属价格或进入中期低迷时期，股市的高估值部门将承受压力。产品需求逻辑可能会逐渐走向供应逻辑传输。
中信证券他说，从资本流动的角度来看，从理论上讲，美国债券收益率的上升将主要导致资本外流，而资本外流对国内经济产生一定的负面影响，包括减少资本形成以影响经济增长。昌河对…有害产品更新并行业升级等，但是，中信证券人们认为，由于我国的经常项目账户尚未完全开放，因此经济基本朝着积极的方向发展，并且没有变化。外汇储备足够的，人民币资产仍然具有很大的吸引力。 因此，资本外流目前不是影响我国经济的关键因素。 在资本流动的水平上，美国债券收益率上升对我国经济的影响相对有限。
中信证券可以认为，对于债券市场而言，中美利差是观察国内债券市场走势的重要维度。一方面是中美十年国债历史上，收益率差主要在100-150bps的范围内波动。 当前的中美债券利差仍处于安全范围内，从而保护了国内债券市场。 另一方面，从2020年5月开始，货币政策恢复正常，国内经济继续修复，债券市场开始调整。 当前的货币政策保持稳定和中立，为期10年国债收益率预期继续上升的空间有限，因此美国债券收益率对国内债券市场的上升影响可能相对有限。
为了贵金属在价格方面，中信证券说，随着该流行病对美国经济的限制逐渐减少，市场预期的米德兰当储备银行退出宽松政策的时期临近时，美国实际上利率可能会进入中期上升阶段，贵金属价格可能承受压力。
对于股票市场，中信有价证券表示美国债务利率反弹并不构成美国股票进入熊市的充分条件，但是美国债券利率的上升确实可以提高贴现率，这反过来将给高估值行业带来压力。 后续行动可以集中于顺流行病和受益于流行病退出逻辑的领域。 美国股市预计为3。本月仍处于下降趋势，第二季度恢复平衡。 A股会先波动，然后再平衡。
在商品方面，中信证券表示，当前需求恢复的逻辑已在很大程度上纳入了市场价格，货源紧张的品种更值得关注，而后续产量增长潜力较大的品种（例如原油）可能会增加波动性。 。
为了人民币汇率总体而言，中信证券认为，尽管当前美国债券收益率已大幅上升，美元该指数并没有跟上这一步。考虑到美国经济复苏和复苏需要时间。米德兰预订短期中国不会立即收紧货币政策。 美国债券收益率不太可能导致人民币大幅贬值。汇率出现波动或轻微疲软的风险。
最后，中信证券预测，美国10年期国债收益率可能会在1.5％的中心附近波动。 同时，国内货币政策保持稳定和中立。 预计国内利率水平否则它不会大幅波动。 考虑到美国国债收益率的上涨，中美利率息差的历史平均水平以及国内通货膨胀预期，中信证券维持其十年期国债收益率在3％至3.3％之间波动的判断。
（来源：中国证券网）
（负责人：DF062）
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