原标题：狩猎还是退缩？ 在包团股票的冲击下，公共和私人股本领导人做出了选择。
概括
[Buy bottom or withdraw? Public and private equity giants made such a decision under the shock of Baotuan stocks]许多业内人士表示，随着抱团股票的波动加剧，机构之间的差异逐渐增大。 有些人一个接一个地撤退，而另一些人则把重点放在“不太拥挤”的目标上，例如银行和房地产等低价值产品，以及具有积极变化的中小型股票。 （上海证券报）
在电脑屏幕上，贵州茅台它已经下跌了2,300元，中国证券白酒指数仍在调整，有色金属和化工股也在下跌。 2月24日，顶级私募股权基金经理王琳（化名）盯着市场并买入交易订单。
“我认为A股系统性下跌的可能性相对较小，因此最近的调整可能是分阶段建立头寸的好机会。产品无需降低位置，最近最重要的变化是，我更愿意寻找那些不太关心的股票。 王林直率地说。
然而，与王林的乐观预测不同，董成飞在1月底的内部交流和分享会议上表示，他对2021年感到悲观。态度，已经在采取防御措施。
许多业内人士表示，随着抱团股票波动性的加剧，机构之间的差异逐渐增大。一些机构接连撤退，而另一些机构则关注“不太拥挤”的主题，例如银行，房地产和其他低价值品种，以及中小型市场价值股票。
机构股票快速调整
最近的A股波动加剧，以前机构的白酒库存下降幅度最大。
选择数据它显示，自牛年以来，截至2月25日，中国证券白酒指数已下跌超过18％。贵州茅台股价迅速跌至2150元。
更令人惊讶的是，有望成为该集团新方向的周期性领先股票最近也开始回落。万华化工它连续四个交易日下跌。
“假期后白酒行业的下降是可以理解的。” 通本投资总经理，投资总监童勋分析说，尽管在春节假期结束前白酒销售旺盛，但大部分产品公司基本面的边际变化超出了预期，因此，在假日资金迅速转移到有色金属，化工和其他周期性行业之后，从历史经验来看，春节后，白酒进入了淡季。销量，因此股价也将得到反映。此外，美国假期后的10年期限国债产量的上升趋势更加明显，市场对于较高的估值目标将更加谨慎。
一位知名的私募股权基金经理还认为，在流动性或边际紧缩的预期影响下，市场热点更有可能在估值相对合理的行业之间轮换。贵州茅台大多数主要目标的估值已经处于较高水平，并且调整是正常的，而且今年一些周期性行业也超出了市场预期，因此股价一直在波动。
基金经理调整头寸的举动显示出差异
面对抱团股的急剧调整，上海顶级公开发售研究人员直言不讳地说，一些基金经理最近调整了头寸，但是调整的方向不同。
天丰证券根据数据，截至2月24日，最近3个交易日募集资金与2月初相比，模拟收益率与实际收益率之间的偏差已大大扩大。
具体来说，在2月初，偏差值小于0.5％的基金样本超过35％，最近三个交易日偏差值小于0.5％的样本所占比例下降到大约25％，表明目前有启动的公募基金有一定程度的调整行为。
上海一位顶尖的私募股权创始人认为：“在过去一年的结构性市场之后，消费，新能源和其他机构群体中的领先股票交易非常拥挤。在全球经济复苏的过程中，有色金属，化学工业等。周期性行业中仍然存在机会，尤其是中小型股可能会出现积极变化，因此值得关注。”
一位公共基金经理直言不讳地说铜，铝等。基本金属价格复原力强于预期，但由于季节性因素可能会波动，因此最近的向下调整有色金属该行业的地位。此外，与电动汽车相关的锂，钴，镍等产品的价格持续上涨，等待着未来价格水平只有当时间超出预期时，才可以酌情购买相关部门的股票。
另外，最近的基金经理们在“防御”还是“进攻”上也有分歧。
例如，董成飞1月底的内部交流和分享会议钟先生说，年初以来，市场显然是动荡不安的，市场已经远离基本面。投资于金正正在响应这一过程，因此他对2021年全年感到悲观，并且已经在采取一些预防措施。
王林认为，全球经济复苏进程才刚刚开始。市场流动性仍然相对充裕，市场不太可能系统性地下跌，并且将来将继续保持高位。
香港股票投资机会引发争议
对于香港股票市场，公共和私人股本基金经理有不同的看法。
前海开元基金联席主席王宏远表示，从今年的角度来看，香港股票将成为全球主要资本市场上表现最好的市场之一。 预计它将超过美国股市10％至20％，也将超过A.股票。
灰色资产公司总经理张克兴也直言不讳地说，今年，他将专注于香港股市。 目前，香港股票资产已占Gray产品头寸的60％以上。 今年的香港股市是一个投资机会，汇聚了时间，地点和人员。 它将持续一年以上。 主要原因是，即使去年流动性充裕，香港股票在2018年至2020年连续三年仍落后于A股。互联网与A股科技股相比，该行业的高素质领导者去年的收益并不显着。 因此，如果以十年的角度来看，香港股票的机会才刚刚开始。
但董成非表示，香港股市对每个人都比较乐观，但结果可能并不好。 具体来说，对于那些对香港股市持乐观态度的人，逻辑上是A股流动性泛滥，但如果A股市场发生变化，香港股票作为离岸市场可能就不会有好的结果。
上海勤慕资产合伙任玉阳还提醒说，许多香港股票的高质量目标比A股的优势要小，但交易相对不那么拥挤。 如果大量的南向资本流入，其贸易优势将逐渐消失。 此外，由于美国流动性可能会收紧，因此港股的风险更大，因此投资者在投资港股时需要更加谨慎。
（来源：《上海证券报》）
（负责人：DF064）
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