概括
[Can real estate stocks still catch up? CICC: Just make up for a short time when the Baifumei sector is temporarily resting]有人可能会问，为什么昨天没涨，为什么不早呢？ 这是无法判断的，但我们要说的是，即使今天没有发生，或者如果再次举行一日游行，那么它仍然有一天会发生。 所谓的水平只要垂直就高。 （中金公司）
AH两个地方房地产股今天失传已久体积大快速增长。
为什么呢？
这是今天最常见的问题。 在房地产股票整整一年没有上升之后，房地产股票的上升似乎已成为一种异常现象。
人们问他们为什么要崛起，但实际上，您不妨考虑一下“他们为什么不崛起？”。事实上，历史总是令人惊讶地相似。 2016年，房地产股也横盘整整一年。 那年，房地产股也被抛弃，尽管基本面分析告诉我们，风险收益是好的，甚至确定性也不低，价值投资人们仍然因为股票价格没有上涨而被淘汰，最终演变成“好吧，我们知道房地产的基本面具有弹性，政策风险已经释放，并且估值位置非常低，但是“催化剂是什么”的尴尬局面。
只要基本面和政策还不错并且不能成为催化剂，我们就应该谨慎市场是否已被情绪过度影响。 “上升将成为上升的催化剂”，这种看似开玩笑的观点实际上是正确的。
2017年房地产股飙升，政策放松了吗？ 不！ 销售额是否超出预期？ 有一个超级，但不能说有多超级。 那么为什么它继续上升？ 因为市场没有失去纠正错误的能力，所以现在还很晚。
时至今日，基本销售额仍在增长，前端利润速度稳定了。 尽管政策观点不是很平静，但它不是万能的压制政策，而是在帮助市场实现稳定发展。
另一方面，房地产股的估值是市盈率的三到四倍，而市盈率是三倍公司到处都差不多价破产人情况，估值和头寸均达到历史新低。 这显然是非常不稳定的一点。 当跷跷板完全压到一侧并达到嫉妒和失衡的位置时，会发生什么？ 它必须是具有巨大潜力的校正。
有人可能会问为什么不是昨天，为什么不早呢？ 这是无法判断的，但我们要说的是，即使今天没有发生，或者如果再次举行一日游行，那么它仍然有一天会发生。 所谓的水平只要垂直就高。
你能追吗？
首先，如果我们假设估值无法修复，那么只有利润增长（15％）和股利股息（5％）的钱，那么一年内房地产股票的预期回报为20％。 但从历史上看，房地产股很少有20％的稳定回报率。 换句话说，如果我们期望20％，那肯定是错误的，因为房地产股票的属性是灵活的。 只要房地产行业发展，它的比例可能会低至30％，甚至可能翻倍。
当前AH房地产股票市场价值加权平均估值几乎始终处于历史最低水平。 如果它反弹到过去几年的平均值，则还有30-35％的空间，如果它进一步反弹到正数1倍标准偏差位置，有55％65％的空间（不包括利润增长）昌河股利）。
推荐排名是多少？
我提到了2017年房地产股票的强劲牛市。这是否意味着2021年将被完全复制？
将不会。 在“三红线”新政下，房地产股票的选股逻辑（尤其是在Bo /撤销时间）与之前有所不同。在选择灵活性之前，请仅查看损益表，表现高增长率的公司倾向于杠杆化（BS规模薄弱），因此2017年增长率最高股票恒大融创碧桂园：现在，具有良好损益表的公司必须首先是拥有强大BS表（包括快速BS表）的公司提升在频道上）。 当三个表的逻辑关系一致时，就会出现房地产股票的长期投资逻辑（以前是倾斜的）。
按照这种逻辑，我们必须选择一个好的财务企业从财务上，我们可以肯定地看到正在迅速重建公司的公司。 其中，估值恢复预期更高的公司是短期弹性好。 A股推荐公司排名：万科A，保险，金条，黄金部门，阳光城中南；港股重点推荐公司的排名：融创，中海，华润，龙湖，CIFI，宝龙，越秀。
有什么风险？
我们认为，这一波市场浪潮中最大的风险不是基本面和政策，因为我们认为，今年稳定的销售是高概率事件，并且是政策的长期影响机制该框架更多地基于“稳定性”原则。 实际上，最大的风险是股市中资金的轮换。
尽管我们希望在上述房地产股长期投资逻辑的趋势下，会有长期基金愿意分配房地产，但我们也冷静地意识到，房地产很难成为人们喜爱的行业资金。 在短期资金仍占主导地位的市场风格中，恐怕在其他百福美行业暂时停滞时，房地产行业只能在周期性轮换和配置中发挥很小的作用。
（文章来源：中金公司）
（负责人：DF142）
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