原标题：汇聚资本：港股印花税率上调没有中长期因素
2月24日，中国香港计划增加股票交易印花税税率，从0.10％增加到0.13％，导致港股股价创下了五年多以来的最大跌幅，香港股市和A股大幅下跌。市场震惊，聚在一起首都说中国香港增加印花税短期，预计短期内会抑制A股和香港股市的表现，但对自身而言公司在不存在方面长影响因素。
据报道，买卖双方将根据交易额将印花税率从0.1％提高到0.13％。成本增长30％。与此同时，最近的美国债务利率美国股票市场经历了相对快速的上升运动，美国股票市场大幅下跌。 与美国高度相关的香港股市也大幅下跌。
对Gathering Capital的最新分析认为，在这种流行病之下，世界资本市场情况正在改变，在当前的流行中连续的提高，在加速接种的情况下，对于美国股票而言，是长期美国国债利率持续上升是高概率事件，但是利率价格上涨是否一定会导致估值受到抑制？如果加息背后的逻辑是由经济复苏所驱动要求反弹将带来正收益的积极提振和对冲风险溢价的下降，而股市的表现通常为正。 只有当利率的上升斜率陡峭时，或者当利率的绝对值上升到与经济复苏不符的水平时，市场才会受到明显抑制。
聚集资本总经理梁辉表示，从A股的历史表现来看，2017年和2020年下半年利率都有所上升。市场环境，但股市表现相对积极。 “因此，我们需要判断的是美国国债利率的上升将对市场构成更大的压制，以及何时需要警惕这种风险。” 结合美国国库券利率与市场估值和风险溢价之间的历史关系，通常利率上升至约1.8〜2％，对应实际利率当从目前的-1％恢复到接近于0时，我们需要警惕风险，预计美国债券利率将缓慢上升，直到2021年底才可能出现名义利率在此之前，美国债券利率的上升趋势不会构成趋势下降的风险。 在利润回收周期中，顺周期样式可能仍具有结构性机会。
梁辉认为，从中长期来看，印花税调整的有效性并不显着，目前中国香港的印花税水平为0.13％，而单方面A股为0.1％，只有中国和印度保留有价证券交易印花税的征收以及香港增加的印花税进一步放大了美国债券利率上升的负面影响，直接导致股市暴跌。案子一般而言，调整印花税会对短期市场气氛有较大影响，但中长期效果并不明显。 预计该政策将在短期内（通常为1-2周）在刺激市场信心方面起到刺激作用，但中长期效果并不明显。
（来源：证券日报）
（主编：younannan）
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