美国十年期国债收益率升至1.40％以上

概括

[10-year U.S. Treasury yield rose above the 1.40% mark]美国10年期美国国债收益率24日升至1.40％，这是2020年2月以来的首次。分析人士指出，最近美国国债利率快速上涨，核心因素是经济复苏和通胀预期上升。 当前的中美经济，货币政策，甚至市场利率都不同步。 无需过多担心美国债券利率上升对中国市场造成的压力。 （中国证券报）

美国十年国债收益率自2020年2月以来首次升至24日的1.40％关口上方。利率快速上升运动的核心因素是经济复苏和通胀预期上升。 当前的中美经济，货币政策甚至市场利率趋势不同步，不必太担心美国债务利率上升对中国市场造成的压力。

通货膨胀预期推高美国债券收益率

自今年年初以来，美国10年期国债收益率上升了近50基点; 美国30年期美国国债收益率升至2.25％，为2020年1月以来的新高。

　　招商证券谢亚轩团队人们认为，三个因素导致了美国国债收益率的加速上升趋势：首先，美国新皇冠肺炎流行的改善超出了预期，这提高了人们对疫苗有效性的乐观预期； 第二，产品价格上升刺激了美国通胀预期的上升，油价上升的影响特别重大； 第三，美国的财政刺激措施有望增加，不仅可以改善经济预期，还可以带来潜在的美国债务供应压力。

“美国长期债券收益率主要是由通胀预期驱动，而不是实际利率向上行驶。 油价上涨和美国债券收益率上涨反映了通胀预期。 ”广发证券刘瑜的团队认为，在未来一两个月内，通胀预期将推动美国长期债券收益率上升。

“目前正在推高美国国债利率的许多因素短期内不太可能扭转，包括市场对经济复苏的预期增加，通货膨胀压力上升以及对美国债券供应增加的担忧。 未来，美国债券利率可能会进一步提高，但边际效应可能会减弱。 ”中金公司研究团队指出，市场可能已经被忽视和低估了米德兰提前调整准备金的货币政策的风险可能导致美国债券利率的上升趋势高于预期。

　　商品还有想象空间

最近，在美国债务的驱动下，全球键市场利率有明显的上升空间，与此同时，无风险利率的上升势头开始压制黄金，白银等。贵金属价格。 在风险资产方面，受通货膨胀预期影响，“商品为王”的模式越来越清晰。

　　中金公司根据研究小组的说法，美国债券利率的上升将从贴现率和资本边际成本这两个方面对资产估值产生负面影响。 但是，当美国短期债券利率横盘整理时，这种压力并不是特别明显。 如果将来美国债券利率上升到某个阈值，则可能会抑制包括美国股票在内的风险资产的表现。

研究人员指出，过去美国债券利率上升引发的市场动荡米德兰在财政部收紧货币政策的背景下，债券收益率的纯粹增长只是告诉大家经济正在复苏，但是如果米德兰收紧货币储备政策可能动摇风险资产上升的基础。

谢亚轩的团队说，在大多数情况下名义经济增长率正在上升； 只有在美联储紧缩政策的影响占主导地位时，股票和债务才会被双重杀害。

美联储主席鲍威尔23日表示，美国经济就业机会而且通货膨胀目标还有很长的路要走。 因此，美联储将继续以接近零的利率和大规模的资产购买来支持经济。 这被认为是美联储最新的“鸽派”信号。

　　中国证券证券黄文涛的团队表示，美国经济仍处于复苏的初期，美联储不可能积极收紧货币政策。 利率的上升趋势已从之前的低位得到修复，这证实了经济状况的改善。 当前美国股票的风险很低。 从结构上讲，顺周期部门可能占主导地位。 大宗商品的表现取决于未来供应恢复和需求恢复的相对情况，但仍有想象空间。 随着美国和欧洲之间利率差异的扩大，美元极有可能不会继续走弱。

对于包括A股在内的新兴市场风险资产，谢亚轩的团队认为，如果美国国库券利率上升且美元指数显着走强，资金将倾向于返回美国，这可能会触发新兴市场的资本外流，或者给新兴市场。 市场风险资产带来一定的估值压力。

过去，美国债务利率波动到我们的国家债券市场影响主要体现在情绪上，并不影响我国债券市场的发展方向。中金公司研究团队指出，市场不必过多关注美国债券利率上升对中国市场的压力。

（来源：《中国证券报》）

（负责人：DF512）