原标题：通货膨胀向下游的结构性传导
概括
[Yangtze River Strategy: A new round of commodity price increase cycle re-emerges, and inflation expectations are strengthened]最近，新一轮的商品价格上涨周期已经恢复，通货膨胀预期得到加强。 通货膨胀率上升可能导致大多数行业的成本上升，例如中游制造业和下游消费。 定价能力的强弱是确定行业可以从价格上涨中受益还是受其影响的关键。
报告概括
1.通货膨胀率上升可能导致大多数行业成本上升，价钱能力是决定行业是否会受益的关键；
2.前两轮提价周期的毛额利率当前供需状况良好的铜，铝，卡车，啤酒等行业可能会受益于价格上涨；
3.就产业结构而言，通货膨胀侧重于铜和铝，顺周期侧重于化学，机械和建筑材料。保险和银行。 增长部门保持半导体和军事工业的格局。
每周交流：通货膨胀向下游的结构性传导
最近批量产品价格高增长，通胀预期增强。商品价格上涨的直接影响产品成本，考虑到传递成本增加的能力不同，中下游产业不同利润影响也不同。 本周，我们将简要讨论通货膨胀对行业收益的影响。投资者参考。
1，短期： 上个星期市场关基的情感热情在上升，银行，社会服务已接近“过热”，白酒和新能源汽车正在降温。截至周五，我们的情绪指标CJDI（扩散指数）数据总体上上涨，全CJDI指数上涨23pct至49％。用于衡量市场广度的观察指标：2月上证指数跌至非常窄的范围，市场交易集中，HS300 CJBI上涨。 在框架模型下，我们认为交易过程中交易的集中不利于情绪的传播，短期的交易量和价格仍存在偏差。
2.本周讨论：最近，新一轮的大宗商品价格上涨周期已经恢复，通货膨胀预期得到加强。通货膨胀上升可能导致中游制造业和下游消耗等待大多数行业的成本上涨，定价能力的强弱是确定行业是否可以从价格上涨中受益或遭受价格上涨的关键。我们通过了行业生命周期以及总寿命利率改变，该行业的供需格局相对良好，通货膨胀期间有利可图的行业可能会受益：1）具有良好供需格局的铜，铝等资源产品，以及造纸，聚氨酯，玻璃纤维等。原料; 2）在新一轮资本支出可能会扩大的环境下，竞争格局会更好，卡车等中游制造业的议价能力，纺织服装设备等； 3）竞争态势较好且产品具有提价能力的下游行业，例如啤酒。
行业配置：平衡的风格和不断的诠释，添加仓库周期性金融，注意春节线索
通货膨胀的重点是铜和铝，而周期性的重点是化学和建筑材料。保险和银行。 增长部门保持半导体和军事工业的格局。
主题配置：继续关注国家改革的深化
积极注意公平励磁有意愿和计划的国有上市公司。
风险警告：
1.经济增长慢于预期；
2.市场风格调整超出预期。
（来源：长江战略）
（负责人：DF064）
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