原标题：价格上涨带来了哪些投资机会？
概括
[CITIC Securities: What investment opportunities does the price increase bring? ]展望未来的3-6个月，预计全球经济复苏和通货膨胀的预期将继续成为市场的主题。 预计政策刺激和经济复苏将继续支持Q1-Q2风险资产的表现。 在主要资产类别中，商品价格，尤其是工业金属和原油的价格相对乐观。
展望未来3到6个月，预计全球经济复苏和通货膨胀预期将保持不变市场主旋律。 预计政策刺激和经济复苏将继续支持第一季度至第二季度风险资产的表现，对主要资产的大部分持相对乐观态度产品，尤其行业预计金属和原油价格将上涨。
对于原油，我们认为短期供应方紧缩预期尚未完全达到顶峰，继续对不久的将来感到乐观油价趋势强劲，3月初关注OPEC +会议美国实施了1.9万亿刺激计划。 从中期来看，预计全球原油需求将在年内继续温和恢复，并且预计全年油价将表现良好。 从长远来看，我们将布伦特和西德克萨斯中质油的价格长期维持在65-70和60-65。美元/桶间隔中的判断对应于OPEC +国家金融的盈亏平衡和美国页岩油现金油价仍处于平衡状态，但在回到长期合理中心之前，预计油价将飙升至高于预期。
油价上涨和需求回升带动了石油化学工业繁荣继续上升其中，化学纤维聚酯，粘胶和染料等亲周期性品种的上升趋势已经确立。产品价格持续上升； 同时，由于主农产品两者均处于向上的价格周期中，预计这将推动对肥料产品的需求，从而推高肥料价格。
在工业金属方面，由于流动性充裕且供需格局紧张，预计铜，钴，稀土和锂的价格将继续上涨。目前，铜价上涨已进入以缺口+通胀为主要驱动力的新阶段。 我们预计这一轮铜价有望在未来两年达到12,000美元/吨并保持高位.2021年全球新能源汽车行业在维持高经济的预期下，锂钴及其他电池原料价格已形成上涨趋势，上游钴供应的不确定性增加，行业供求矛盾日益加剧。著名的。 预计钴价将推高至35万元/吨以上。 精矿市场拐点信号明确，或可能重返700美元/吨，将支持锂盐价格的进一步上涨，新兴市场如新能源汽车的需求将激增，政策叠加到上游供应持续严格控制稀土行业可能会迎来一个历史性的转折，稀土价格可能会打开长期的牛市。
原油和工业金属价格继续上涨
受益于欧美国家的流行病提升，加快了疫苗接种进度，并期望拜登的财政刺激计划能够顺利实施。 随着经济复苏和通货膨胀的预期，自年初以来，石油价格和工业金属价格已达到新高。 展望3到6个月，预计全球经济复苏和通货膨胀的预期将继续成为市场的主题。 预计政策刺激和经济复苏将继续支持第一季度至第二季度风险资产的表现。主要资产相对乐观商品，尤其是工业金属和原油的预期价格上涨。
块物价哪个执行了
资料来源：彭博社，中信证券研究部，截至2021年2月16日
从中期来看，石油市场基本面的脆弱平衡将受到需求回升和供应方减产的影响。 但是，供应方面的压力远小于2020年。我们乐观地认为，油价中心将升至每桶55至60美元。从长远角度来看，这是自2014年以来的最低首都支出导致全球原油供应潜力不足。 2022年前后，原油基本面可能供不应求，预计这将成为中长期油价持续上涨的主要动力。
2020Q4-2025全球原油供求关系（百万桶/天）
布伦特原油价格中心（美元/桶）预测
来源：中信证券研究部门的预测； 注：需求和供给都是与2019年同期相比的增长率
结合供需和库存等基本数据，我们认为油价反弹和需求回升将推动油价上涨。化学工业繁荣继续上升其中，化学纤维聚酯，粘胶和染料等亲周期性品种的上升趋势已经确立。产品价格持续上升； 同时，由于主农产品两者均处于向上的价格周期中，预计这将推动对肥料产品的需求，从而推高肥料价格。
在工业金属方面，由于流动性充裕且供需格局紧张，预计铜，钴，稀土和锂的价格将继续上涨。目前，铜价上涨已进入以缺口+通胀为主要驱动力的新阶段。 我们预计这一轮铜价有望在未来两年达到12,000美元/吨并保持高位.2021年全球新能源汽车行业在维持高经济的预期下，锂钴及其他电池原料价格已确立上涨趋势，上游钴供应的不确定性增加，行业供求矛盾日益加剧。著名的。 预计钴价将推高至35万元/吨以上。 精矿市场拐点信号明确，或可能重返700美元/吨，这将支撑锂盐价格的进一步上涨。 新能源汽车和其他新兴的下游需求将激增，叠加政策结束将继续严格控制上游供应。 稀土行业可能会迎来一个历史性的转折，稀土价格可能会打开长期的牛市。
哪些价格上涨是可持续的，哪些投资机会？
本轮主要工业产品价格上涨的支持因素包括对经济复苏推动的需求增长的预期，对流动性宽松的预期以及对供应方的政策限制或进入低增长阶段。 我们认为，受供需因素支撑的品种价格上涨更具可持续性，主要包括原油，化纤聚酯，粘胶，染料，铜，钴，稀土，锂等品种。
对于产品价格上涨带动的投资机会，建议把握：1）价格-表现弹力; 2）行业竞争地位； 3）成本，资源优势； 4）估价等几条主线。
（文章来源：中信证券研究）
（负责人：DF064）
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