概括
[CITIC Securities: The value of steel investment may surpass the 2017 supply-side reform period]中信证券研究报告指出，在整体宏观经济复苏的带动下，制造业在国内外的共鸣有明显的上升趋势，对建筑材料的需求也具有弹性。 值得期待。 预计供应方碳峰值的巨大背景约束将导致行业供应意外收缩。 我们认为，钢铁行业的供需缺口将很大，该行业的利润中心预计将大大增加。 目前，我们认为低利润，低价值的钢铁行业具有较高的投资价格比。 我们继续重点推荐宝钢，南钢，马鞍山钢铁和三钢闽光，并建议关注华菱钢铁。 （中信证券研究）
要求爆发是钢分享投资的主要触发因素
需求方面的爆炸有望使钢铁股票投资带来两个好处。 一是在国内外容易形成共鸣，二是市场更具可持续性，从目前国内外热卷价格差异来看，目前美国热轧卷价格在过去60年中已达到新高，而国内价格仍大大低于2018年的价格。制造业在总体复苏的总体趋势下，无论是来自外部需求出口这仍然是内需爆发的一个方面，随后的钢价上涨值得期待。在制造业持续复苏和房地产基础设施的弹性支撑下，需求方面有望同比增长4％。
预计供应方会意外缩水，钢铁行业预计今年将形成供需的巨大缺口。
达到碳的高峰目的在总体形势的背景下，工业和信息化部连续提到了自去年12月以来2021年钢铁产量实现同比负增长的目标，并提出了四种可能的减产方法生产的。虽然我没有看到正确的行业最终产量具有重大影响，但我们认为，今年年底的钢铁供应量减少量有望超过市场在需求的驱动下，预计该行业的供需缺口仍然很大，甚至高达2017年供应边改期。
近年来领先的钢铁公司降低成本并提高效率效果显着，需求上升周期将带来明显利润弹性。
最近几年钢铁行业平周期包括宝钢，华菱钢铁，方大特钢，南港等待一系列的领导公司进行了大量的成本控制，降低了成本，提高了效率，人均钢产量和成本成本已大大优化。 由于成本方面的控制要强于上一个周期，因此，基于当前每吨钢的低利润，随着对需求的乐观预期逐渐实现，钢价进一步上涨带来的利润弹性有望显着提高。高于上一个周期。 估值还有很大的提高空间，钢铁行业有望迎来戴维斯双击。
风险因素：
政策实施未达预期风险； 终端需求不及预期。
投资策略：
在需求方面，在整体宏观经济复苏的带动下，制造业在国内外的共鸣有明显的上升趋势，对建材需求的弹性也值得期待。供应方面预计将导致行业供应意外收缩。 我们判断钢铁行业供需之间将存在巨大差距，由此产生的行业利润中心预计将显着增加。目前，我们认为处于低利润和低估值状态的钢铁行业已经有高投资价格比，我们继续建议宝钢，南港，马鞍山钢铁，三港民光，建议注意华菱钢铁。
（文章来源：中信证券研究）
（负责人：DF118）
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