原标题：早会0222 ｜如何看待目前的共同基金分组度
邱翔|中信证券联合首席策略师
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策略|如何查看当前的公开发售基金分组程度
公共基金分组并不是在2020年发生的新事物。实际上，早在2007年的牛市中，公共股权行业就出现了严重持有大量个人股票的案例。产品用公开发售的平均资产规模或以自由流通方式公开发售的A股所占的比例来衡量，它仍然更具体地针对单个股票的公开发售程度。 我们发现，到2020年，大量发行的公开发售基金的公开发行规模实际上远不及2007年的水平。 此外，2007年新的公开发行股票和股票产品的购买热潮甚至比2020年更糟。2007年大量资金的涌入进一步提高了机构分组的强度。公共基金的分组程度很长对市场规模和价值的长期影响。 在过去的15年中，A股市场大小选票的超额收益率，基金平均规模以及主基金的集聚效应都表现出明显的反向特征。 此外，民间社会的投机性导致无法抵御市场下行压力的单个股票的制度化持有。 2008年，公开募股比例最高的股票平均跌幅最大。
危险因素：对于新基金国家的监督越来越严格； 市场表现仍然很差。
明明|中信证券FICC负责人分析员
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固定收益|片野之春秋：“春节经济”繁荣的背后
当前的经济总体上是供求双方的结合，但是我们认为，消费的繁荣与地方政府的“红包”，居民需求的集中释放以及价格这些因素有一定的联系，随后高消费增长的可持续性还有待观察。同时，考虑到原地新年政策可以加快假期后恢复工作的步伐，因此预计在中长期内继续推动行业发展。企业生产能力和利润状况。
仲夏|中信证券农业，林业，畜牧业和渔业的首席分析师
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农业|确保粮食安全与种子产业的转机：2021年第一号中央文件的回顾
与过去相比，中央一号文件在农业生产上有三个主要变化。 粮食安全问题得到高度改善，种子行业首次在单独的段落中进行了描述，养猪政策已从短期生产能力恢复到长期健康发展，结合当前的基本面，我们建议进行四项投资线，种植部门苏肯农业发展，中粮糖，种业大北农，全银高科技，登海种业，猪育种科沐源股份，天康生物，中粮嘉康，农表现优秀的股票海达集团，神农发展。
危险因素：大规模爆发动物疾病； 食品安全问题； 自然灾害等
李景涛|中信证券汽车零件分析师
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汽车零部件|全球优势，筑城护城，青睐低价值，高增长的品种
从2020年第四季度到春节之前，汽车行业公司的股票价格已出现明显差异，乘用车行业和市值在500亿美元或以上的公司已经增长中位数分别为34.6％/ 41.6％，明显优于行业平均水平-9.8％。目前，我们认为，该行业的小市场公司，尤其是零部件行业的优秀公司的价值通常被低估了，并且我们专注于推荐具有高增长和低价值高质量目标的全球竞争产品，例如敏思集团（H），昊能股份，吉峰股份，明新徐腾，银轮股份，最好，Alt键等待。
风险因素：汽车销量下降； 电气和智能技术研发不及预期； 电子情报市场接受程度低于预期。
肖菲菲|中信证券银行行业首席分析师
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银行|规范运作，稳定而深远：关于业务的进一步监管银行互联网评论“贷款业务通知书”
互联网贷款业务监管框架的进一步完善，将有助于降低金融体系的风险，提高金融体系的稳定性。拥有雄厚金融技术，优秀客户资源end赋的银行以及具有稳定合规经营能力的银行，深厚的客户基础，完整的生态建设互联网公司有望在改革和升级的商业模式下转型发展。
风险因素：宏观经济增长率急剧下降，银行资产质量恶化，超出了预期。
薛媛|中信证券饮食行业首席分析师
S1010514080007
新乳制品（002946）：
乳品舰队乘风破浪，冲破风浪
新乳制品它是中国低温乳制品的领先品牌，专注于低温产品并扎根于西南，通过扩展模式扩展了国家。 我们相信低温口味和高营养将继续受益于消费升级，经过近20年的发展，公司已在产品，供应链，渠道，品牌等方面积累了核心竞争力，并已建立了可复制的扩展嘛建模，出口管理，最大限度地发挥优势和避免劣势，并迅速扩展。 将来，我们希望继续从低温乳制品行业的繁荣中受益，并实现大规模增长。 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价为24元。
风险因素：经济不景气，区域竞争加剧，并购整合不如预期，疫情屡屡超出预期。
胡世民|中信证券交通交通运输行业首席分析师
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中通快递（ZTO.N）：
国王的力量，战斗越勇敢
目前强烈推荐中通快递原因：1）本轮价格战该公司的业绩明显优于其他同行，其绝对领导者地位已为市场所认可； 2）中通的卓越管理能力很难被同行所模仿，并且公司可以在其他领域稳定地复制其卓越的管理能力，使中通处于领先地位3）预计价格战的拐点将终结一年或明年年初，ZTO明年将进入稳定时期。
风险因素：电子商务快递需求增长速度没有预期的快； 行业价格战激烈，公司利润承受压力；油价迅速成长人工成本诸如上涨之类的因素正在推高成本。
中央广场物流（603128）：
收购嘉诚国际以改善跨境电商物流的整体布局
中央广场物流最近公告据透露，该公司计划投资5.4亿元收购杭州嘉诚国际物流公司70％的股权。 收购价格不到2021年承诺利润市盈率的11倍，是合并后最大的邮政包裹代理人继圣达国际（Sandaan International）及其在深圳蛇口海关监管站的股份之后，中央广场物流嘉诚国际完成收购后，将弥补跨境电商物流前端收款，海关和终端服务方面的不足。 维持“买入”评级。
风险因素：宏观经济增速放缓，对跨境电子商务在线购物的需求减慢，竞争加剧，成本持续上升以及收购嘉诚国际的进度低于预期。
王哲|中信证券能源化学工业首席分析师
S1010513110001
化工|染料：看涨趋势明显，继续推荐领先
由于下游需求，纺织印染行业正在积极复苏，随后全球消费者需求的恢复预计会比较强劲。行业预计该链条将保持上升趋势。当前的染料价格正在持续上涨，并且未来很有可能保持这种趋势。 领先的公司对恢复性能抱有更高的期望。 我们专注于推荐具有更高绩效和价格灵活性的行业领先公司浙江龙胜和润图股份。
风险因素：全球流行病预防和控制未达到预期的风险，随后产品价格上涨的风险低于预期。
陈聪| 中信证券基础产业首席分析师
S1010510120047
物业管理|全覆盖的历史机遇
在财政补贴的支持下，物业管理行业正在迅速向全面覆盖的方向发展。 我们认为，这意味着该行业的管理领域（饱和收入）正在迅速扩大，这也意味着对公司的效率和业务集中度提出了新的要求。
风险因素：一些居民不愿为物业管理付费。 在任何情况下，他们都无法识别物业管理的付款概念。 这导致财产管理范围反复波动的风险，该波动先增大然后减小。 在全面覆盖改革的初期，当地的国有企业一般都涉足这一领域，而不是上市品牌公司。 上市公司如何从这一趋势中受益尚不确定。
徐涛|中信证券电子行业首席分析师
S1010517080003
恒轩科技（688608）：
2020年业绩增长强劲，2021年持续繁荣
该公司发布了2020年绩效公告。 报告期内，实现营业收入10.6亿元，同比增长64％，实现母公司收益。净利1.98亿元，同比增长194％。公司从智能音频，优质下游客户和芯片的爆炸性趋势中受益匪浅产品性能并且市场份额在行业中处于领先地位。 展望未来，该公司正在积极部署AIoT，并进一步扩展基于耳机芯片的智能扬声器，手表，眼镜等领域，并有望成为当今时代的最佳平台芯片供应商。智能物联网。 预计该公司2020年至2022年每股收益为1.65 / 4.20 / 6.13元，维持“买入”评级。
风险因素。 技术升级带来的产品迭代风险； 研发失败的风险； 行业竞争加剧的风险； 重大公共卫生紧急事件的风险； 贸易政策变更导致客户变更的风险。
（来源：中信证券研究）
（负责人：DF398）
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