原始标题：LPR报价连续十次持平，指导市场利率围绕政策利率波动
2月20日，中国人民银行授权国家银行间同业拆借中心宣布，2021年2月20日贷款市场的报价利率（LPR）为1年期LPR为3.85％，为5年期4.65％或更长的LPR。 以上LPR有效，直到下一个LPR发布为止。
值得一提的是，从2020年5月开始，LPR连续10个月没有变化，即LPR报价为“连续10个单位”。2019年8月，中央银行推动了贷款利率市场化改革。 每个报价银行将按照每月公开市场操作利率（主要是MLF利率）在每月20日（向假日推迟）向最高质量客户实施的贷款利率，对改革后的LPR进行报价。 增加幅度主要取决于各银行自身的资本成本，市场供求和风险溢价等因素。
自2020年以来，LPR在2020年2月和2020年4月两次降低，自5月以来一直保持不变。 1年LPR降低30BP至3.85％，而5年期LPR降低15BP至4.65％。
民生银行首席研究员温斌认为该LPR保持不变，符合市场预期。 一方面，它反映出利率水平与宏观经济复苏水平相匹配。 疫情爆发后，我国经济稳步恢复，LPR水平保持稳定，符合稳定经济运行的实际需要。 另一方面，它反映了货币政策保持了连续性，稳定性和可持续性，并为实体经济的复苏提供了必要的支持。 最近，中央银行通过更精确的操作为市场提供了流动性，并加强了政策利率对市场利率的指导。 OMO和MLF的利率不变表明LPR很可能在本月保持不变。
《 2020年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称报告）指出，应引导市场利率围绕中央银行的政策利率波动。 为了应对这种流行病的影响，中国人民银行将在2020年将政策利率下调。 MLF和反向回购出价率都将下降30个基点，而LPR传递将进一步降低私营和小型和微型企业的融资成本。 下半年，多边基金和反向回购操作均使投标利率保持不变，显示出审慎的货币政策态势。
同时，中国人民银行进一步提高了公开市场操作的连续性，通过日常操作不断释放央行的短期政策利率信号，引导短期货币市场利率在合理范围内波动。围绕公开市场7天反向回购操作利率区间。 作为中期政策利率，多边基金利率已显示出对市场中长期利率的指导作用。 12月，银行间存单利率和国债收益率均下降，并接近多边基金利率。
温斌表示，春节后的第一个交易日，央行将继续做当日到期的2000亿元MLF，并继续做200亿元的反向回购，以对冲280当天到期的十亿人民币反向回购，并回收流量。 2600亿元。在以前的公开市场操作中，分别有50亿元和20亿元的小额操作，中标利率保持不变，这反映出中央银行更加重视在公开市场操作中指导利率的重要性。政策信号明显。 从效果上看，市场利率逐渐回到政策利率，并在政策利率附近波动。
值得一提的是，2020年，LPR改革将继续深化，贷款利率隐含的下限将被彻底打破，利率传导效率将进一步提高。 贷款利率保持较低水平，为顺利完成金融体系向实体经济合理转移1.5万亿元创造了良好的利率环境。
数据显示到2020年12月，利率高于LPR的普通贷款所占比例为66.04％，利率等于LPR的贷款所占比例为7.02％，利率低于LPR的贷款所占比例为26.93％。 贷款利率上下浮动范围总体上显着低于2019年12月。公司贷款加权平均利率为4.61％，同比下降0.51个百分点，超过了同期LPR的下降幅度，创下连续两个月以来的新低，充分反映了方向和LPR的指导。
温斌预测，在下一阶段，货币政策将继续坚持稳定的政策，不会很快转向。 央行将更加重视价格指导，并有望通过更精确的操作来调整市场所需的流动性。 在短期内，资金可能会继续保持紧密平衡，政策利率调整的可能性很小，LPR也可能会保持稳定，这与稳定的经济发展需求相符。
（作者：Edge Wan Li）
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责任编辑：李思洋