原始标题：通过爱奇艺（IQ.US）的最新财务报告，了解其增长逻辑的变化
第四季度财务报告发布后，爱奇艺股价从下跌到明显回暖。 统计显示，2月18日晚，盘中涨幅超过10％。 本财务报告揭示了哪些转折点？ 不妨仔细看看。
2月18日，爱奇艺（IQ.US）宣布2020年第四季度和全年审计财务报告。财务报告显示2020财年爱奇艺总收入达到297亿元（人民币，单位下方相同），同比增长2％，其中，第四季度收入为75亿元人民币，与上一届管理层的收入相一致表现准则。
失利持续缩小，疫情的影响正在减弱
如果密切关注，总体收入表现基本上符合预期市场在反思中爱奇艺这份成绩单是好运。
“快乐”的关键是成本费用得到了很好的控制，导致损失不断缩小。 财务报告显示，2020年第四季度，爱奇艺的运营成本将比2019年同期下降14％。其中，内容成本同比下降10％。 由于成本方面的不断缩小，2020年全年的运营成本将同比下降8％，内容成本将同比下降6％。 相应地，2020年全年的营业亏损率将从2019年的32％降至20％。
此外，受到市场广泛关注的首次价格上涨取得了比预期更好的整体结果。管理层承认，尽管Android端的订单量相同，但将Android端和IOS端调整为相同时下降，IOS端的订单量增加，客户数量单价继续保持上升趋势。财务报告显示，2020年全年ARPU值同比增长约20％至162.2元，推动了成员服务收入同比增长14％至165亿元。
（来源：公共信息）
根据中信证券据信，11月中旬价格调整对会员数量的短期负面影响已经结束。 考虑到去年同期的高基数，其预期的会员收入将在21年1季度同比下降，但是随着新的内容节奏和价格上涨的正常化，本期的积极影响收入需要时间才能显示出来。 到2H21，价格上涨对会员ARPU的驱动作用将更加明显。
“担心”反映在订户数量的下降中。 在这方面，管理层承认，由于流行病的影响，电视连续剧，综艺节目和戏剧电影的发行引起的内容短缺是订户数量下降的主要原因。 ，考虑到有效预防和控制这一流行病，剧院将加快恢复速度，并在2021年公司自制内容的储备足够，管理层对今年的增长仍然感到乐观态度收益报告后致电会议管理层表示，价格调整对新用户下降的影响是短期的，从长远来看，调整价格ARPU增加和会员数量增加将有更好的结果。
亿帆千观的最新公共统计数据显示，在主流长视频平台中，爱奇艺和腾讯视频在去年第四季度呈现稳定增长的趋势。
（来源：易凡千官）
并且随着流行状况的持续改善，在线广告作为爱奇艺的第二大业务，该业务也显示出持续的复苏趋势。 考虑到第四季度通常是传统广告的淡季，并且趋势持续上升，因此实际上可以验证长视频轨道的内容价值。
（来源：财务报告数据）
不断发展，引领行业发展
为了投资换句话说，在明显的财务数据背后，更重要的是公司增长逻辑的变化。 回顾2020年全年，我们可以清楚地看到爱奇艺继续在多个层面上发展，引领并促进了该行业的发展：
在内容创作方面，特别是在电视剧和综艺节目领域，我们坚持“头像+自制+ IP序列化”的发展战略。 2020年，我们将全年推出“与您同在”，“雾剧院”，一系列受欢迎的内容，包括动画，纪录片等，以连续不断的高质量内容显示供应能力。
在发行方面，最具代表性的是电影领域，这是第一个高级在线按需付费PVOD（付费视频点播）发行模型，该模型正在逐渐成熟。 据了解，到2020年，爱奇艺将在第一时间窗口内以单电影支付的形式上映11部电影。 今年春节档王宝强和宋小宝主演的两部新片《少林寺的传说》和《财富日记》也使用了PVOD。 这种模式有利于培养家庭用户的支付习惯，并促进未来支付率的提高，因此对该行业也很乐观。
此外，爱奇艺于去年5月推出了Star Diamond VIP会员资格，提供整合的内容，生态和五个终端作为一体差异化服务模型可进一步挖掘用户价值。中信证券人们认为，高线用户的整体支付意愿和能力以及更高的会员资格将有助于该公司为高价值用户提供差异化服务，从而提高ARPU。
与短视频分层竞争，并在线“进行中”以弥补
从外部变化的角度来看，尽管流行病对内容供应方的影响逐渐减弱，但短视频对用户持续时间的影响显然也代表了当前市场对长视频平台的未来的担忧。越来越多的人意识到，与支配时间分散的短视频内容和拥有用户整个时间的长视频相比，本质上是分层竞争。 不同的场景要求影响流量的分布和稳定性，这反过来又决定了商业模式和空间的特定差异。 爱奇艺上述广告业务的持续复苏也反映了这一点。
当然，爱奇艺还于去年4月在所有频道中推出了短视频内容社区“ On the Moment”。 显然，短视频的覆盖范围布局旨在锁定更多流量，同时帮助擅长视频的人。 较长的视频（例如戏剧和综艺节目）的转移，进一步挖掘了用户价值。
结论
因此，通过仔细检查，爱奇艺的主要不利影响正在消失，到2021年将释放并释放出足够的内容储备。成本控制预计用户群和盈利能力将继续改善，整体发展是乐观的。
（来源：葛龙辉）
（负责人：DF537）
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