原始标题：猪的消费季节即将结束
1.市场回顾
生猪期货上市第一个月基本符合市场预期。 波动率跌破25,000，然后波动率反弹。 现货价格曾经坚挺并上涨。 由于码头需求旺季，早期生猪价格逐渐上涨，随着天气转暖，消费终端逐渐减少。 南部对高价肉的需求几乎已经结束。 屠宰场中白条的销售放缓，甚至出现亏损，从而降低了上游生猪的价格。 另一方面，在上市初期，生猪期货价格连续下跌。 市场投资者对长期月份的期望变得一致。 现货溢价继续增加，使现货价格上涨更加困难。 当价格跌至25,000元/吨大关时，一个短周期的移动均线开始凝聚在一起，市场的多头和空头力量趋于平衡。 预计短期内，生猪期货可能会显示出震荡调整的趋势。
图1：每日生猪指数K线图
数据来源：文华财经
2.宏观经济学：中国的年度GDP取得了正增长，在线消费亮点
初步核算，全年国内生产总值10159886亿元，按可比价格计算，比上年增长2.3％。 从季度来看，第一季度同比下降6.8％，第二季度增长3.2％，第三季度增长4.9％，第四季度增长6.5％。 分产业看，第一产业增加值77754亿元，比上年增长3.0％。 第二产业增加值384255亿元，增长2.6％。 第三产业增加值553937.70亿元，增长2.1％。
到2020年，社会消费品零售总额将达到39.2万亿元，最终消费占GDP的54.3％。 消费仍然是稳定经济运行的“压石”。 其中，汽车销量已连续12年位居世界第一。 2020年，我国的在线消费将继续快速增长。 到2020年，我国互联网生活服务在线销售收入，物流快递服务销售收入和数字文化服务销售收入将分别增长56.1％，26.8％和31.1％。 2020年，我国货物进出口32.2万亿元，增长1.9％，总规模和国际市场份额均创历史新高。 到2020年，我国利用外资的趋势将逆转。 全年实际使用外资近1万亿元，同比增长6.2％，使中国成为世界上最大的外资流入国。
三，市场供求关系
（1）生猪和可转动母猪的存量已稳定恢复，预计第三季度后将恢复正常水平
与19年相比，我国的生猪数量大大增加。 到2020年底，全国生猪数量将达到4650万头，比2019年增加9610万头，同比增长31％。 此外，生殖母猪的存量也大大增加。 到2020年，全国生殖母猪存量将约为4161万，比2019年底增加约1000万。
图2：活猪和生殖母猪的存量趋势，以及按年的存量图
数据来源：WIND，广州期货
数据来源：WIND，广州期货
（2）种母猪和小猪的价格
1）生殖母猪存量明显回升，三元猪所占比例略有下降
国家统计局的数据显示，2020年全国生殖母猪数量将比上年末增长35.1％。 因此，据估计，到2020年底，全国生殖母猪数量将达到4161万。生猪存栏的增长率远高于屠宰猪的增长率。 存在容量交换的问题。 2020年5月至7月是可繁殖猪的三元母猪比例最高的时期。 产量同比呈正增长，目前三元母猪的比例仍然很高，未来六个月母猪的生产能力淘汰率将更高。
图3：国产双生殖母猪的价格
数据来源：我的农产品（000061，股票），广州期货
2）仔猪价格短期内反弹，但涨价幅度有限
截至2021年1月31日（第四周），全国15头仔猪平均价格约为1,423元/头，比前一周上涨2.81％，同比下降15.38％ 。 受腹泻，库蹄病，猪瘟等影响。目前的仔猪成活率大大降低，种猪场补充屠宰的意愿很高，仔猪市场活跃，目前的养猪业利润可观，并且农民愿意提高屠宰价格，从而使仔猪价格继续上涨。
图4：国内仔猪价格
数据来源：我的农产品，广州期货
（3）生猪现货供求情况
1）在消费旺季结束时，集团的销售额持续增长
截至2021年1月22日，我国22个省市的生猪平均价格为35.94元/公斤。 截至1月13日，猪与食物的比例为12.83：1。 目前，全国生猪生产的恢复总体上正在改善。 进入高峰消费季节之后，育种期就提高了提价的意愿，屠宰生猪的现象更加普遍。 屠宰场由于损失而降低了价格。 由于新的王冠流行再次发生，春节期间的人流量预计将减少，总消费需求将下降，从而给肉类价格带来压力。
图5：国内生猪价格与生猪价格之间的价格比较
数据来源：万得，广州期货
2）生猪季度产量大幅回升，规模生产能力持续扩大
自2020年以来，在市场刺激和政策激励的双重作用下，生猪生产的恢复继续加速，非洲猪瘟疫情得到有效控制，市场上生猪的供应持续改善。 到2020年，全国将屠宰活猪52204万头，比上年减少1715万头，下降3.2％。 预计今年一月至二月的生猪屠宰量将比上年同期增长约25％，供求关系将在后期更加宽松。 根据2020年13家上市养猪公司的统计数据，牧源1811.5万头，郑邦955.9万头，温氏954.5万头，新希望829.25万头，天榜307.78万头，大贝农（002385，股）185.04万头，奥农136.43万，天康1,345,000，唐人参（002567，股票）1,024,400，金新农（002548，股票）803,600，隆达31.85万，罗牛山（000735，股票）153,900，正宏科技（000702，股票）71,900个头。 到2020年，有13家上市养猪公司将生产55,504,500头用于屠宰的猪。 根据2020年全国屠宰量5.2204亿头计算，只有这13家生猪公司占全国屠宰量的10.53％。
图6：一个季度出售的生猪数量
数据来源：风
4.饲料相关品种的光盘分析
截至1月29日，国内玉米指数为2709，未平仓合约为157.2万手。 在过去的一个月中，它已经显示出上升和下降的趋势。 长期趋势仍处于长期格局。 短期均线有所下降，而60天均线可能会提供支撑。豆粕指数，截至1月29日，豆粕指数为3485，未平仓合约为234.6万手。 本月的趋势基本向下波动。 前一时期大大偏离了支撑平均线。 需要基本或新闻信息支持。 短期多头在进入市场时更加谨慎。 。
图7：大连玉米指数和头寸
数据来源：文华财经
图8：大连豆粕指数和持仓量
数据来源：文华财经
五，市场预测
总体而言，生猪期货上市的第一个月相对稳定，现货价格在短期飙升后逐渐下跌。 终端需求对旺季期间的价格边际反应更加敏感，替代品的消费也有所改善。 牛羊肉价格也逐步攀升。 白色条纹猪的销售放缓，在春节前后育种期末出售猪的意愿增加，而宰杀期降低价格以增加利润。 目前，非洲猪瘟在中国的发生主要是分散的，许多地方的中小型散养农民都已尝试重新开始生产。 12月下半月，该国非洲猪瘟的受灾地区没有明显扩散，与本月上半月相比，总体情况稳定，受疫情影响最大。河南和湖南省影响该地区的10％。 山西，陕西和新疆仍然是该病影响最小的地区。 预计短期内，生猪期货主力合约可能会出现震荡调整的趋势。 仅供参考。
图9：生猪主合约的小时K线图
数据来源：文华财经
广州期货刘玉辉
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