原标题：跷跷板效果转载？ 债券市场有4年以来最糟糕的开始！ 央行净回笼2600亿元…
概括
[Seesaw effect reproduced? The bond market has its worst start in 4 years! The central bank’s net withdrawal of 260 billion yuan]如今，各种期限的国债收益率普遍上涨，其中10年期国债收益率曾经达到3.29，上升了5个基点。 十年期国债期货主力合约也创下了春节假期后四年来首个交易日的最差纪录，跌幅为0.40％。 （上海证券报）
春节假期后的第一个交易日，一团团乌云袭击了债券市场。
今天，各种截止日期国债收益率通常会上升，并且十年期间国债收益率曾一度站上3.29，上涨5个基点。十年期国债期货主力该合约还创下了过去四年春节假期后首个交易日的最差记录，大幅下跌0.40％。
在资金方面，今天中央银行是公开市场资金紧缩继续，净回笼2600亿元。
净收益2600亿元
资金价格向上
春节后的第一个交易日，央行公告据说春节后现金将逐步恢复流通，并将在2021年2月18日启动2000亿元的发行。中期贷款（MLF）操作（包括今天的MLF到期的延续）和200亿元的反向交易回购操作，维护银行该系统的流动性合理且丰富。
数据显示，今天分享4800亿元的资金到期，其中7天回购期限为1800亿元，14天逆回购为1000亿元，多边基金为2000亿元。 因此，中央银行今天已从公开市场撤回资金2600亿元。
自2月份以来，资金仍持续紧缩。 从数量上看，春节前两周，中央银行的公开市场操作以净取款为主。 假期前的最后一周，返还了3600亿元。
被影响，银行跨市场资金集中，主要是回购利率最上游，DR001利率GC001提高51个基点至2.3454％利率上升97个基点，报2.8150％。 DR007相对稳定，仅微升0.5个基点至2.2133％。
全球通货膨胀交易盛行
风险偏好增加
在农历新年期间，全球通货膨胀交易在上升，风险资产飙升，债券市场疲软。
数据显示，美国，德国和日本的主要股指自2010年以来继续创下新高。美国10年期国债收益率比假期前高出近20个基点，跌幅为1.3％。 外部原油受到美国冷浪和经济复苏造成的供需错位的影响。 冲击突破了60美元/桶，交易结构上面显示了更典型的重新通胀交易功能。
华泰证券说在市场表现方面，流行的拐点是美国和欧洲货币在财政政策松动等多种因素的影响下，风险偏好明显回升。
中信证券显然，春节假期期间的海外市场表现出明显的通胀预期和风险偏好的增强。 在国内，通胀已经反弹，信用春节期间的高投资增长和好于预期的消费数据也构成了基本环境，在一定程度上不利于债券市场。
同时，许多沉重的海外官员表示继续放宽政策。
2月10日米德兰鲍威尔总统说，利率保持在目前接近零的水平，并继续维持当前水平。键在实现最大化就业和价格稳定的双重目标之前的购买速度已取得实质性进展。
欧洲央行行长拉加德说，欧元区经济至少要到今年年底才需要财政支持，现在不是缩水的时候。 货币政策必须继续放松。 如果有必要，欧洲中央银行可以扩大PEPP的规模。
“以原油为核心产品急剧上升值得关注。 尽管有短期因素，但它包含潜在的通货膨胀势头。 这对债券几乎没有好处。 同时，全球股市增强也意味着风险偏好的大幅增加，这也将抑制债券市场的表现。 “一基金经理告诉记者。
四年中最差的开始
受许多不利因素影响，牛市债券市场有四年来最糟糕的开端。 牛年的第一个交易日，银行现货债券的初始收益率急剧上升，而十年期美国国债有效债券200016的收益率上升5个基点，一度站在2.9％以上，达到3.2925％。 同时，其他成熟品种也整体上涨。
十年期国债期货主力合约T2103开盘跌至96.675元，跌幅0.4％。 截至18日中午，由于A股开盘涨跌的影响，T2103的跌幅收窄至0.22％。
尽管如此，这仍然是自2018年以来农历新年最糟糕的开始！
“今天的开盘趋势确实超出了预期。无论是国内宏观数据还是政策气氛，都很难说债券市场是好的。从技术角度来看，目前的十年期政府债券收益率已经恢复了基础。自流行病以来失去的，未来的上升空间也相对有限。“一位机构投资者告诉记者。
中信证券明确指出债券市场在更敏感的因素方面，春节后货币政策和资金并非绝对为负。 货币政策主要是稳定的，尚未明显改变。
根据预测数据，通常认为3.3％及以上是本轮10年期美国国债收益率的最高水平。 他们之中，中信证券据信，十年期国债收益率的适当范围可能是3％-3.3％。华泰证券观看次数相似，范围为3.0％-3.4 / 3.5％。
但是，市场参与者认为，短期市场变量仍在A股中。 “如果A股高开低走的趋势持续下去，这并不排除国债期货触底反弹的可能性。” 一位债券研究人员向记者表达了他的观点。
（来源：《上海证券报》）
（负责人：DF064）
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