原标题：美国股市必须再次挽回损失吗？ 美国10年期美国国债收益率突破1.2％，创11个月新高！
概括
[U.S. stocks are going to retire again? The 10-year U.S. Treasury yield hit a new 11-month high! Commodities are ready to move]当地时间2月12日，美国中长期美国国债的收益率继续上升。 其中，十年期基准国债收益率上升4.50个基点，至1.2082％，本周累计上升3.78个基点。 自去年2月底以来，这一回报率创下了新高。 机构消息人士预测，美国债券收益率未来仍有上升空间，收益率曲线可能会进一步趋于陡峭。 （经纪中国）
美国中长期国债收益率再次上升！
当地时间2月12日，美国中长期美国国债收益率持续上涨，十年期美国国债收益率上升4.50个基点，至1.2082％，本周累计上涨了3.78个基点。 自去年2月底以来，这一回报率创下了新高。 机构消息人士预测，美国债券收益率未来仍有上升空间，收益率曲线可能会进一步趋于陡峭。
实际上，随着经济增长的复苏和全球经济的复苏，全球大多数长期国债收益率都在反弹。产品市场在上涨，这个过程还没有结束，对于股市来说，尽管经济复苏了公司带来表现增长势头强劲，但长期收益率的上升将抑制市场估值，市场波动和分阶段调整的可能性将会增加，尤其是对于一些缺乏增长的高价值公司而言。
美国十年期国债收益率创近11个月新高
当地时间2月12日，美国中长期美国国债的收益率继续上升。 10年期美国国债收益率上涨4.50个基点，至1.2082％，本周累计上涨了3.78个基点。 美国20年期美国国债收益率上升6.21个基点，至1.8303％，本周累计上升5.16个基点。 美国30年期美国国债收益率上涨5.86个基点，至2.00086％，交易区间为1.9287％-2.0115％，本周已经上涨了3.76个基点。
值得注意的是，美国10年期国债收益率自去年2月28日以来创下新高。 美国财政部是全球资产的定价中心，其趋势一直是市场关注的焦点。
富兰克林邓普顿固定收入团队首席投资官Sonal Desai认为，2021年仍然存在许多不确定因素，严重的经济失衡以及前所未有的规模。货币和财务措施。有关政治或医疗保健的新闻很容易导致股价上涨和键收益率急剧波动也就不足为奇了，预计通货膨胀率不会显着上升，甚至价格这一趋势的小幅增长也远远超出了大多数市场参与者的乐观预期，并导致2021年美国国债收益率曲线进一步陡峭。
对于美国债券收益率的未来趋势，天丰证券根据其模型计算，从今年2月开始，美国10年期国债收益率将在1.38％至1.71％的范围内波动。利率主要的上行风险
股市波动的风险正在增加
除美国债券外，全球长期美国国债的收益率近期也呈上升趋势，这可能给先前上升的股票市场带来压力，市场波动的风险也在增加。
天丰证券有人指出，到2021年，在广泛接种疫苗后，流行病消退，全球经济进入复苏状态，周期性产业总体进入补给状态，非美国经济体的经济复苏更具弹性。 从股票市场的结构来看，在美国股票中占较高比例的成长型股票正面临过于乐观的风险。 价格中包含了未来三年几乎所有的利润增长。利率上行空间将继续降低低风险溢价。 与2013年的“ QE缩减恐慌”相比，当前的美国股市更加脆弱。 根据敏感性分析，根据目前的静态估值计算，在美国债券收益率升至1.3％以上之后，美股将面临调整;如果考虑未来的业绩增长（EPS + 16.8％），则根据当前的动态估值计算，美国债务利率如果维持当前水平，则需要提高到1.75％才能影响美国股市。利率水平没有变化，美国股市可能会达到3900-4200点的范围。 在今年上半年，美国债券利率和美国股票可能会一起上涨。 美国股市约为4200-4300，美国债务约为1.5％，并且可能出现更大的回撤。价值股票周期库存并不昂贵，仍然存在结构性机会。
申万宏源人们认为，美国债券利率和美元通常被视为全球流动性的锚点。 在流动性扰动期间，风险资产会波动，尤其是在资产价格估值处于较高水平时。 但是，不同市场环境下市场调整的规模和连续性差异很大，需要根据市场基本面阶段和估值水平进行详细分析。
“如果股市基本上面对上升趋势仍然强劲，那么长期利率的短期上升将带来更多的短期波动，而不是趋势下降：例如遭受资金短缺的A股在2013年中创业董事会中的美国股票和“削减恐慌”以及2016年特朗普的交易期全球股市。 如果市场基本趋势已基本达到顶峰，则流动性收紧可能会引发更大的影响：例如2018年2月和2018年第四季度的美国股票和A股。股票市场估值越高，对股票的敏感性就越高。流动性预期的变化：例如，2013年中期价格不昂贵的美国股票仅作了小幅调整（5％），而在2月和2018年第四季度已经处于绝对高估值的美国股票急剧下跌（10 ％-20％）。 回顾来看，美国国债的长期利率已经反弹，并且市场风格具有明显的特征：大宗商品跑赢股票，价值股跑赢增长股，小盘股跑赢大盘股。 ”申万宏源指出。
广发证券宏观联席主席分析员当美国10年期国债收益率超过1％时，张晶晶写了一篇文章，米德兰储备银行不想长时间维持过低的利率。 现在是2021年，找到逐渐退出当前极为宽松的货币政策的“合适时机”。米德兰货币政策的主题。 放牧豁免权的日子是削减量化宽松政策的时间，美国国债收益率曲线将变得更加陡峭。 在实现牛群免疫之前，美国股票仍有上涨的空间，也不排除人们会再次兴奋的情绪。 牛群豁免权实现后，美国债务曲线陡峭的加速将使美股面临巨大的调整风险。 一旦美国股市在下半年调整，这很可能意味着美国技术牛市已经正式结束。 随着社会结构的改善和消费能力的提高，美国股票的风格将转变为消费，类似于60年代和70年代，但是当中间人不在中间时，美国房地产将优于股票，中国A股也将跑赢美国股票。
大宗商品是否欢迎投资机会？
这一轮美国债券收益率上升的背景是疫情爆发后经济增长迅速恢复。 在许多机构看来，大宗商品正在迎来另一轮投资机会。
摩根大通定量分析师Marko Kolanovic在几天前发布的一份报告中表示，由于华尔街大宗商品可能会经历长期繁荣，并认为经济将在流行病的影响下强劲复苏，并对冲通胀风险。摩根大通对能源和金属非常乐观。 该银行认为，作为应对气候变化的“意外结果”，油价它可能会飙升，因为应对气候变化的措施可能会威胁到石油供应，从而导致油价上涨的意外结果。 同时，人们将建立一些可再生能源，电池和电动汽车的基础设施，以应对气候变化，这将引发大量的新金属需求。
值得注意的是，除了摩根大通，高盛，美银美林，花旗集团等知名海外机构最近发布了商品市场报告。
申万宏源指出目前的全球商业周期仍处于从复苏到过热的过渡过程中，全球基本面恢复仍有很大空间，这意味着中期而言，顺周期资产的基本趋势仍受支持。 在接下来的3到6个月内，主要资产类别建议：散装>股票>债券。 我们对受益于实际通胀反弹的大宗商品感到乐观。 股市可能显示出更大的波动性和结构差异。
市场趋势似乎正在证实这一观点。 2月12日，国际油价再次大幅上涨。 NYMEX原油和ICE油价均上涨了2.5％以上。 其中，布伦特原油价格一举突破每桶62美元，年初至今涨幅已超过20％。
（文章来源：经纪业务中国）
（负责人：DF358）
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