原标题：宝银投资张志伟：中长期坚定乐观，短期相对谨慎，港股可能跑赢A股
概括
[Insurance Investment Zhang Zhiwei: In the medium and long term, it is firmly optimistic that Hong Kong stocks may outperform A shares in the short-term and relatively cautious]进入2021年，展望未来，保险银行对市场的看法是：中长期坚定乐观，短期相对谨慎，港股可能跑赢A股。 （中国基金新闻）
进入2021年，展望未来，宝银市场观点是：如果中长期来看，香港股票表现强于A股，并且短期内相对谨慎。
首先，从未来三到五年的角度来看，中国的首都市场预期乐观。 中国正在推动新一轮的改革开放。去年中国加入了RCEP并与欧洲达成协议投资根据协议，今年准备启动股票市场注册系统，同时讨论和研究加入CPTPP。 这一系列的改革开放全要素生产率这也将使中国的资本市场更加高效。国际投资另一个更具吸引力。地方国有企业键违约事件打破了只赎回的信念，并使投资者正确认识到金融市场中的风险价钱和以前的高级经济学会议在中国，强调住房和不投机的政策原则为国内股票市场带来了结构性收益。
去年开始在全球蔓延的流行病是人类历史上的灾难。不同国家的中央银行采取不同的措施，客观上，它们将对这些国家的金融市场产生深远的影响。 在发达国家，中央银行在很大程度上放松了货币制定长期政策利率保持在前所未有的低水平。 中国中央银行保持实力，国债长期收益率很快又回到了很高的水平，人民币汇率也有所提高。 这改善了中国资产在全球市场中的地位，为未来中国资本市场的可持续发展奠定了基础。
从三到六个月的角度来看，我们对市场的看法相对谨慎。 过去几个月中疫苗的成功开发和美国大选的结果为股票市场提供了强大的动力，经济复苏的期望已充分反映在股票价格中。 从估值的角度来看，国内股票市场已经处于历史较高水平。 展望未来，市场面临的最大风险是收紧国内货币政策。
过去，中外中央银行很少讨论股市是否存在泡沫，有关货币政策的一般讨论仅限于实体经济这次，中央银行货币政策委员会委员马军在1月份明确表示，他担心股市泡沫，中央银行立即收紧了流动性以推高市场。利率。 过去，中央银行通常在春节前向市场注入流动性。 这次他们做了相反的事情，向市场发出了明确的信号，表明货币政策已经改变。
去年继续听到有关退出货币政策的声音，而年底的经济职位会议提议的“没有急转弯”也暗示了政策的变化。 当前市场关注的焦点是中央银行在春节后是否会继续收紧货币政策。 实际上，无论迟早，中央银行的紧缩政策都已基本确定。信用货币数据将在未来几个月内显示同比显着下降，应该指出的是，由于经济中债务比率的整体上升，一旦货币政策保证金收紧，将会有一些企业债务风险增加。 因此，未来几个月A股市场可能面临更高的不确定性。
我们在12月给投资者的月度报告的主题是“香港股市的表现可能好于A股。” 我们今天仍然维持这一判断。中国的货币政策收紧是当时我们判断的重要原因。 在接下来的几个月中，中美的货币政策趋势将进一步分化，香港股票可能会从海外宽松的货币政策中受益更多。如果未来几个月中美关系出现提升香港股市的迹象也将相对乐观。 在过去的一个月中，我们已经看到大量资金从大陆流入香港市场，这可能反映出投资者已经提前进行了安排。
（文章来源：中国基金报纸）
（负责人：DF358）
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