原标题：铜：看涨为主，期货价格将上下波动来源：文华财经
论文征集（作者：欧阳玉平中国国际期货研究所）-中国中央银行最近重新发布了广泛的流动性，以及美国最新的1.9万亿美元的财政刺激措施，使市场再次重新乐观。 在上述好处的驱使下，上海铜业表现也更加出色。 上海期铜主力合约在56860获得支撑后，最近开始出现一波反弹，期货价格已突破60000大关。
1.中国的经济复苏领先世界
从美国的经济表现来看，进入2021年后，该流行病对美国经济的影响仍在继续，并且要完全恢复，美国还有很长的路要走。 经过2021年1月的季节性调整，非农业就业人口将增加49,000，预计将增加50,000，以前的值将减少14万。 非农业就业数据略低于预期，这表明在这种流行病的影响下，美国就业市场仍然疲软。 这也为拜登政府推出1.9万亿美元的抗流行病缓解刺激计划以帮助经济复苏提供了理由。 美国当地时间2月5日，美国参议院经过辩论和投票通过了一项预算决议，这意味着民主党可以简单地以多数票来推动拜登政府的1.9万亿美元救助计划。
从国内经济运行状况看，中国经济仍在稳步复苏。 一月份中国官方制造业采购经理人指数为51.3，预计为51.6。 先前的值为51.9，但连续7个月处于51.0％以上的范围内。 这表明国内制造业继续保持增长态势，但步伐有所放缓。 我国的制造业正处于春节前后的传统淡季，最近的局部集群流行对一些企业的生产产生了一定的影响，因此制造业的总体增长速度有所放缓。
2.全球铜精矿保持紧密
作为智利最大的铜生产国，智利的铜产量在2020年12月下降了8.7％，降至506,891吨。 智利国家铜业巨头Codelco的金属产量在2020年12月下降，而智利其他顶级矿山的产量也下降了。 总体而言，智利的铜矿到2020年的产量将超过580万吨。 尽管2020年疫情使疫情中断，但克服了许多困难之后，智利2020年铜矿的总产量比2019年增加了11.3％。由于智利的感染率上升，为了保护员工和维持生产，必和必拓的埃斯孔迪达（Escondida）等矿山和智利的国家铜业公司（Codelco）等矿山都在重用流行病早期使用的限制措施。 禁止人员流动和要求其他工人远程工作等措施。
采矿业是秘鲁经济的引擎，2020年12月秘鲁的铜产量同比下降1.3％。 为了遏制这种流行病的发展，秘鲁实施了新的封锁措施。 从1月31日到2月14日，首都利马和9个地区被封锁以应对第二波流行病，但该国将允许采矿等主要行业继续经营。
目前，全球铜矿的供应已从新的皇冠疫情的影响中逐渐显现出来，铜矿的产量继续从上个月开始回升，但尚未达到去年同期的水平。 根据SMM统计，到2021年，全球火法铜精矿产量预计将达到1814万吨，同比增加144万吨。 2021年，铜精矿市场的供需趋于平衡，铜精矿库存仍处于较低水平。 预计到2021年，全球铜精矿市场将有22,000金属吨的过剩。
3.国内电解铜产量小幅增长
2021年1月，SMM中国的电解铜产量为798,300吨，环比下降7.39％，同比增长9.97％。 到2020年底完成年度计划后，1月份的铜冶炼开工率已大幅下降。 一些冶炼厂降低了产量，另一些冶炼厂进行了大修，导致国内精炼铜产量环比下降。 从2月份的炼油厂生产计划来看，虽然年初的产量通常不高，但2月份国内的炼油厂基本上没有维护。 因此，预计2月份的精炼铜产量将实现小幅增长。 SMM预测2月份国内精炼铜产量将为812,000吨，比上月增长1.71％。 由于2020年2月硫酸库的扩建迫使精炼厂减产，预计今年2月的同比增长率将非常可观，达到18.86％。
从精炼铜进口来看，2020年12月中国精炼铜进口量为322,037吨，环比下降8.24％，同比下降10.07％。 智利北部港口最近的暴风雨使一月份的铜出口大大延迟。 目前，预计智利电解铜的装运日期将被延迟，并且一些贸易商不确定假期后长订单的交货日期。 同时，秘鲁的疫情封锁也加剧了运输问题。 运输问题将减少我国2月甚至3月电解铜的到来，这意味着假期后可能暂时出现供应短缺。
4.下游铜需求保持稳定
2020年12月，电网投资总额757亿元，同比增长2.3％，环比增长32.57％; 到2020年，电网投资总额4699亿元，同比下降6.2％。 此外，电力投资正在迅速增加，特别是在清洁能源发电领域，在该领域中，每单位使用更多的铜，这导致电力行业中铜的使用量有所增加。 当前，电网投资已从快速增长转变为高质量的发展阶段。 今年，电网投资对铜需求的贡献是有限的。 预计今年电网投资将保持稳定，增速可能与2020年持平。
自2020年4月以来，汽车产销量持续增长。到2020年12月，中国汽车产销量达到280.4万辆和283.1万辆，分别下降0.2％和增长2.2％，并且同比增长分别为5.9％和6.5％。 2020年，中国汽车销量继续位居世界第一。 2020年1月至2020年12月，汽车产销量为25171.000万辆和252.68万辆，同比分别下降2.1％和1.9％。 考虑到去年同期的低基数和持续的经济复苏，预计汽车行业将在今年第一季度实现相对较高的增长率。 同时，在国内汽车市场连续三年下滑之后，目前的汽车销售基数非常低，并且不断推出叠加汽车消费政策。 预计今年我国的汽车销售有望迎来增长。
五，铜价将上下波动
从宏观上看，尽管全球经济复苏正面临这一流行病的挑战，但预计海外货币政策仍将保持宽松，全球经济复苏将继续是市场的主要主题，并与气温上升和经济增长相叠加。疫苗接种进展顺利。 从根本上来说，在春节期间，预计铜消费方的恢复进度将增加，而2月份国内精炼铜产量增长预计将受到限制，电解铜的数量将从2月至5月到达香港。 2月将减少，因此假期后的铜供应可能面临周期性短缺。 另外，目前的铜市场处于传统的积累阶段，但没有明显的积累现象。 国内铜的总体库存仍处于历史低位。 预计今年春节期间库存积累的规模和持续时间可能会比往年减少。 铜价提供一定支撑。 总体而言，预计上海主要铜合约的市场前景将向上波动，压力在62,000。
作者简介：欧阳玉萍，毕业于华南师范大学，经济学硕士。曾任中期研究所高级研究员，主要从事糖，铜品种研究。 曾担任CCTV2金融频道（CCTV2）期货专栏“交易时间”的高级评论员，并参与对期货市场趋势以及大宗商品市场价格变动对经济的影响的解释和回顾。 他在金融媒体上发表了几篇专题文章，例如《期货日报》和《证券时报》。
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责任编辑：李铁民