原标题：深交所主板与中小板合并拉开帷幕，深化资本市场改革上演“年初”
全面深化资本市场改革，上演“新年大戏”-2月5日，中国证券监督管理委员会深圳证券交易所正式批准主板与中小板合并。 为什么“两个委员会”合并？ 这对资本市场改革意味着什么？ 中小企业板合并为主板后，会对投融资带来什么变化？
资本市场改革正在深入
作为我国多层次资本市场体系的重要组成部分，深圳证券交易所主板和中小企业板正在扩大直接融资，服务实体经济和支持中小企业发展等方面发挥了积极作用。
经过多年的改革和探索，深圳证券交易所已逐步形成主板，中小板，创业包括董事会在内的多层次资本市场体系。 2000年初，深圳证券交易所主板停牌新c发行。 2004年5月，企业通过直接融资渠道，逐步推进创业板的建设，深圳证券交易所在主板上建立了中小板，多年来，中小板在制度建设，规范运作，信息披露等方面进行了探索和创新。 ，投资者保护和退市，为创业板的顺利启动，积累的经验创造了条件，并帮助中小企业进入投资于这个市场开辟了新的渠道。
截至1月底，深交所主板，中小板上市公司共有公司1468家，占A股上市公司总数的35％，总市值达23.39万亿元，占整个市场的29％。
为什么“两个委员会”合并？ 自中小企业董事会成立以来，它一直定位在主板的董事会上，并在主板系统的框架下运作。 经过16年的发展，中小板上市公司不断发展壮大，性能业绩，交易特点等各个方面正在逐步与主板融合。
同时，中国证监会第一市场部副主任皮六一表示，深交所主板和中小板在发展中也存在一些问题，例如：板的均匀性和主板结构的长期固化。 因此，深圳证券交易所的主板和中小板已经合并。 这是一个以问题为导向的改革，有利于优化深圳证券交易所的行业结构，形成主板与创业板相互关注，互补的发展格局，从而更好地满足了深圳证券交易所的融资需求。企业处于不同发展阶段，增强深圳证券交易所的服务功能。
将深圳证券交易所主板与中小板合并是符合市场发展规律的自然选择，也是建立简洁明了的市场体系的内在要求。 成立中小企董事会的初衷是为随后成立创业板积累经验。 今天，ChiNext已经稳定运行了很多年，科技创新局创业板市场和创业板市场均已实施注册制度，中小企业董事会的历史使命已经完成。 “深圳证券交易所主板和中小板的合并将使我国多层次资本市场的每个细分市场的定位更加明确，并进一步明确上海和深圳两大交易所的市场定位。还将更加明确，这将有助于平衡上海和深圳股市的分配。”申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明表示。
此次合并是中国证监会全面深化资本市场改革的重要举措。深圳证券交易所发言人表示，合并后，深圳证券交易所将形成以主板为主的市场结构。 ChiNext具有更简单的结构，更鲜明的功能和更清晰的定位，这将有助于弄清不同行业的功能定位并巩固市场基础。 提高市场质量和效率，增强整个资本市场的活力和弹性； 有利于进一步突出成长型企业市场定位并深入实施创新驱动的发展战略； 有利于充分发挥深圳市场的市场功能，促进完善市场导向的分配机制和资本要素机制，更好地服务于粤港澳大湾区的建设。开创中国特色社会主义示范区与国家总体战略发展。
服务中小企业的功能不会减弱
对于这项改革，市场最关注的是中小板合并为主板是否会削弱资本市场为中小型企业服务的功能。
记者采访的相关市场分析人士认为，两板合并不会削弱中小企业资本市场的服务功能。 实际上，它一直在不断加强。 合并后，发行和上市条件以及投资者适用性要求保持不变。 深圳证券交易所将形成以主板和创业板市场为主的市场结构，为处于不同发展阶段的中小企业提供融资服务。深圳证券交易所的主板专注于支持相对成熟的企业融资的发展，而ChiNext主要服务于增长模式创新创业企业。深圳证券交易所还将采用再融资和嘛改组以市场为导向的改革和充实产品系统，优化和服务改进等措施支持中小企业变得越来越强。
市场改革的深化有利于增强直接融资功能。平安证券首席策略分析员卫伟表示，这将进一步发挥直接融资功能，有利于形成主板和创业板，以板块格局为重点，有助于市场增强深交所的融资功能。 ，并有助于监管机构统一监管，有助于公司满足不同的融资需求。
此次合并对公司的发行和上市进行了哪些调整？ 合并会加速市场扩张吗？ 对此，深圳证券交易所发言人表示，根据有关规定，从《筹备工作启动通知》发布后的过渡期内，将维持现行的公司发行和上市安排。直到合并完成为止。合并之后，主板的发行和上市条件与原始SME板相同，并且保持不变。 原始的中小企业板证券类别更改为“主板A股”，对应于证券码该间隔将合并到主板中使用，发行复审安排保持不变，并且被复审公司无需重新申报材料，这不会对公司的发行和上市产生重大影响。
关于深交所主板与中小板合并后深交所的恢复主板上市南开大学金融发展研究院院长田立辉表示，职能是否会导致市场加速扩张问题，合并后主板仍将实行审批制度，不降低上市门槛或增加新的上市渠道，因此短期内不会直接导致市场加速扩张。
并购不会改变市场趋势
截至1月底，深圳证券交易所共有468家上市公司。房地产，饮食，家电等传统产业，平均市盈率为21.74倍； 中小板上市公司有1000家，主要集中在医药，生物，电子，计算机等新兴产业，平均市盈率为36.34倍。
因此，有人认为深交所主板和中小板的市盈率相差很大，合并将影响两板的估值，并导致个别股的异常波动。 。
上述相关市场分析师表示，由于两板合并初期的市场情绪的影响，个别股票可能会出现异常波动，但这不会改变其基本逻辑和总体趋势。整个市场的运作。它是在同一交易所的各个部分之间还是在同一部分之内，因为公司规模，行业类型，盈利能力，增长特征，投资者期望等因素，企业估值水平存在一定差异。 主板与中小板之间的市盈率差异主要是由于行业类型和增长特征的结构差异所致。 一般而言，新兴产业的估值高于传统产业。 比较相似行业，双方的估值趋同。
同时，两个董事会的合并不会改变投资者的门槛和交易机制。交易方式交易习惯不会直接产生影响。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，两个董事会的合并对普通投资者影响不大。 “如今，一些表现良好的蓝筹股的估值继续上升，而一些中小型股的估值却下降了。随着制度化程度的不断提高，主板与股票交易所之间的估值差距越来越大。中小型板块呈缩小趋势，因此没有明显的基本面。在变化的情况下，股票之间的流动性和估值水平不会有太大变化。 杨德龙说。
2月8日是深交所正式批准深交所主板与中小板合并的第一个交易日。 截至交易结束，深圳成分指数收盘报15269.63点，上涨1.75％。 中小板指数报收于10220.79点，上涨1.67％。 当天成交的990只中小板股中，上涨509只，占51.41％。
（来源：经济日报）
（负责人：DF064）
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