资料来源：金鑫基金
受访对象：金鑫基金基金经理周咪
问：最近，“白酒存量能否增加”这一话题引发了广泛的讨论。 您的藏品中还有白酒库存。 您如何看待白酒库存的未来？ 会调整吗？
回答：白酒行业在2021年要继续复制强劲的市场将更加困难。从历史统计数据来看，连续两年表现良好的行业在第三年的表现总体上是平均的。 但这并不意味着白酒行业绝对不会在2021年再次崛起。我们仍然需要对特定公司进行具体分析。
第一是第二和第三线白酒库存，二线和三线白酒存量的确不符合成本效益，并且存在一个问号，即能否维持短期的高增长。 毕竟，白酒消费总量在减少，高端白酒增长的趋势是相对确定的。 第二和第三线的竞争也将加剧。 此段的模式不是很清楚。至于下一个机会，取决于模式的演变，看谁能稳定二三线酒的价格并增加市场份额。
至于领先的白酒库存，由于高端白酒的增长趋势是相对确定的，即使是现在，从估值和业绩增长相匹配的角度来看，白酒公司通常也具有成本效益。我们还认为，白酒的估值将根据时间或市场调整而消化以显示分配的价值。而且，由于性能增长率是相对确定的，因此市场本身将给予一定的确定性溢价。 至于何时增加，我们可以将其移交给时间。
问题：除了白酒以外，调味品，乳制品以及谷物和石油等领先的消费品公司当前面临的风险和机遇是什么？
回答：对于上述部门，格局相对稳定，领先地位很难动摇。 基于此假设，我们可以观察到上述公司当前的产品线布局和产品产能，并期待未来3-5年甚至更长的时间。 如果公司的业绩与目前相比有显着改善，则可以继续保持下去。 如果您发现更好的投资机会，则可以适当调整头寸。
问题：产品提倡购买以合理价格开展良好业务的优秀公司，这是投资的起点。 那么，如何确定一个公司或行业的合理价格呢？ 您可以根据具体案例和行业进行具体分析吗？
回答：从当前位置开始，物业管理行业是一个好行业。 在母公司的支持下，领先的房地产公司通过精细的管理和信息化提高了管理质量和盈利能力。目前的政策对物业管理业也相对友好，鼓励物业管理业适当的市场化，并鼓励物业管理业发展新业务。 领先公司对未来3-5年的业绩具有更好的可视性，并且其当前估值也相对便宜。
问：随着陆股通的开通，外资的持续不断流入已引起A股投资风格的某些变化，龙头企业的估值溢价继续较高。 食品，饮料，医药和家用电器方面最集中的外资。 外国股票值得长期关注吗？ 需要注意哪些因素？
回答：首先，外国重资产需要长期关注外资将带来新的定价思路，这也启发了A股投资者；其次，外资也是重要的市场参与者，其一举一动也将影响A股。尤其是外资大量投资的行业也以消费行业为主导，消费行业需要重点关注这些行业。外资更加关注公司的长期逻辑，一方面是公司的基本面，另一方面，外资的流入和流出也与A股和美股的比较有关。，因此需要从以上两个方面进行比较。 当然，以上两个因素的影响在不同情况下是不同的，需要动态分析。
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