原标题：今日观点：深圳证券交易所主板的中小板将“合并”，并且不会对两板公司的估值产生重大影响
分割和合并最适合口味。
上周五，美国证券监督管理委员会正式回复深圳证券交易所合并了主板和中小板。 总体安排是“两个统一，四个不变”。 其中，“两个统一”是指主板和中小板业务规则的统一，以及监管模式的统一运作； “四个不变”是指行业合并后发行发行和上市条件不变。投资门槛保持不变，交易机制不变，证券码并且缩写保持不变。
笔者认为，从深度发展的角度看，深交所主板与中小板的合并预示着中国经济发展与资本结构的转型。市场服务实体经济从二级市场的表现看，深圳证券交易所主板与中小板的合并不会在上述“两统一四不变”的安排下在两个行业上市。公司估值具有重大影响。
一方面，尽管深圳证券交易所主板与中小板的合并是由监管机构专门部署和实施的，但这从根本上来说是经济发展和资本市场变化的必然选择和内在要求。功能。
自资本市场的创建和发展以来已有30多年的历史。 它为实体经济的发展服务。目标它没有改变，但是分阶段任务的重点仍然不同。 在中国经济高速发展阶段，资本市场的层次结构自然更注重规模的结合。今天，中国经济已进入高质量发展的新阶段。 “涉及并影响到整个身体”的资本市场被“更新”以支持技术创新和引导行业结构调整与刺激人才创新生命力等，因此资本市场的“融资最终评估”维度更为丰富，而不仅限于企业规模，但更注意观察其行业发展潜力，技术研发能力，项目商业前景，国内替代能力等。
自成立中小企业委员会以来，定位设置在主板上的板在主板系统的框架下运行。 经过16年的发展，中小板上市公司不断发展壮大。市场价值规模，性能业绩，交易特点等方面与主板相近，坚持深圳证券交易所主板与中小企业板区别的必要性已不足，可以说合并就是符合市场发展规律的自然选择，也是简洁明了的结构市场体系内部要求。
另一方面，在实践层面，深交所主板与中小板的合并具有制度基础，认知基础和估值基础。 因此，它不会显着干扰投资者的理性估值判断，也不会成为改变上市公司估值重点的驱动因素。
中小企业董事会成立以来遵循的法律法规，部门规章等通常与主板一致。 此次合并不涉及对相关法律法规，部门规章等的实质性修改，这也是此次合并的制度基础； 主板和中小企业板整体上的上市公司主要是由于规模上的差异，没有明显的“属性差异”，这是投资者的认知基础。 更重要的是，深交所主板和中小企业板的估值方法基本相同，这是合并估值的基础。
根据数据，截至1月底，饮食，房地产，家用电器等传统产业的平均水平市盈率是21.74倍。 中小板的上市公司主要在新兴行业，例如电子，医学和生物以及计算机。平均市盈率是36.34倍。 两个行业的估值水平的绝对值存在一定差异，但差异的原因主要是由于上市公司的行业不同。 换句话说，合并前后两个部门的估值体系，投资者门槛和交易机制都没有改变。 因此，从理性投资的角度来看，合并后相关部门的流动性和估值水平可能不会得到改善。 重大变化。
另据观察，此次合并涉及的交易所，经纪业务公司的技术准备，市场解释等方面也非常高效流畅。从金融基础设施建设的角度来看，这些工作这不仅是必要的，而且对合并过程的稳定性和合并目标的实现率也有重要影响。
综合分析，笔者认为，深交所主板与中小板合并是监管部门对中国经济和资本市场发展新阶段的回应。 深化改革的目标是资本市场。系统优化再次降落； 是多层次资本市场投融资需求转变的预测。 这也是投资者在专业性和可塑性方面在二级市场上面临的“衡量标准”。 这些因素是这种“两板整合”的真正推动者。
（来源：证券日报）
（负责人：DF398）
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