原标题：快手万亿美元市值背后的前景是什么？
本报记者李慧玲北京报道
2月5日，快手（1024.HK）成功上市，以近两倍的338港元开盘，成为市值达1万亿元的短视频直播平台。
在晚间交易中，快手的股价达到了300港元大关，最终收盘并保持了这一水平。 上市首日的市值固定为1.23万亿美元。 根据这一数据，快手是仅次于腾讯，阿里巴巴，美团和拼多多的中国第五大上市互联网公司。
自2011年以来，快手的创始人成义孝就花了3个人在北京北五环外水桥的一处居民住宅里开始工作。 十年之内，快手已经发展成为国内的短视频和直播平台。 尽管后来者豆阴角超车成为该行业的首创，但快手却是首家进入资本市场并受到资本青睐的公司。 根据香港联合交易所2月4日的数据，快手在香港的公开发行冻结了近1.28万亿港元的资金，超额认购了1000多倍。
快寿从“佛教”到加速的十年
快手最初只是GIF工具产品。 从那以后，从硅谷回来的丹尼尔·苏华（Daniel Suhua）计划在投资者张飞的带领下加入了快手。 到2012年，快手开始帮助用户在移动设备上制作，上传和观看视频，从而为视频社区注入了种子。 2013年，快手正式转向短视频社区。
快手是最早从短视频开始的国内应用程序之一。 在短短的3年中，快手实现了数千万人的日常生活。 在2016年现场直播行业最热的时候，快手推出了现场直播功能。
但是，由于Su Hua和Cheng Yixiao对产品和社交互动的理解，快手一直致力于“去中心化”和“平等且包容”的算法推荐机制，并且为了不影响用户体验，它大力压制商业广告。 。 早期的快手平台对社区产生了很大的影响。 此功能一直持续到今天。 根据先前公布的招股说明书，截至去年9月，该平台已产生80亿个相互关系，1.5万亿个喜欢的人和60亿股股票。
但是，快手早期强大的社交互动特性未能及时转化为商业模式。 据《中国商报》记者报道，快手在2016年尚未实现商业化，但考虑到用户体验，商业广告一直处于压制状态，字节系统斗音已经启动。 尽管快寿也在同年推出了直播业务，但直到2018年才正式进入电子商务领域。
这就是为什么该行业以前将快手形容为“佛”公司的原因。 在2017年之前，该应用程序（每天将近1亿人的生活）实际上仅由几百名员工支持。 作为内容平台，它们很低调，并且几乎没有得到推广。 该公司当时甚至没有设立运营职位。 更不用说品牌营销等宣传部门了。
但是豆豆的加入第一次给“佛”快手施加了压力。 自2016年作为时尚音乐应用程序推出以来，斗音选择了与快手截然不同的途径。 从一开始就添加了高度集中的算法建议，持续的社区操作和商业广告，这些都直接帮助豆阴快速做出了贡献。 超车，并逐渐成为中国短视频和现场直播的主流代表。
从那以后，快手也加快了步伐，公司的人员迅速从数百人扩大到数千人。 随着商业化的不断发展，财务报告显示该公司从2016年到2019年继续保持盈利能力。
但是，到2019年，斗隐已经成长为一个庞然大物，其日常活动和每月活动等主要数据几乎超过了快手。 为应对新形势，快手于2019年底启动了K3宣传活动，并于当年获得了央视春节联欢晚会的独家短片合作。
自2020年以来，快手过去改变了其“佛”的形象，并在广告和营销投资，星空矩阵补充和内容平台升级方面加快了速度。 值得一提的是，在发行前，快手于2020年9月发布了8.0版本，该版本对产品进行了全面创新，不仅增加了双列和底部导向，而且还替换了新版本的LOGO。
这是快手近年来最大的产品创新，通常被认为离斗音越来越近。 但这可能就是快手正在为自己的加速做准备。 以前，许多互联网分析人士指出，窦音的成功至少证明了集中推荐在业务上确实是正确的。
92天冲刺列表
作为“短视频和现场直播的第一批股票”，快手的上市首次向公众揭示了近年来席卷互联网的短视频和现场直播的真实价值。 公司的当前业绩也与过去10年的快手相当。 它与加速发展过程密切相关。
快手的收入主要由三部分组成：直播，在线营销服务和其他业务（包括电子商务，游戏等）。 2017年至2019年，快手直播业务收入分别为79亿元，186亿元和314亿元; 2020年前六个月，快手直播业务收入达到173亿元。 从2017年到2019年以及2020年的前六个月，快手直播的平均每月付费用户分别为1260万，2830万，4890万和6400万。
近年来，随着在线营销和电子商务业务的发展，实时流媒体奖励在快手收入中所占的比例有所提高。 在2018年之前，快手直播收入几乎是快手的全部收入，截至2020年的前三个季度，这一比例已降至62.2％。
但是，快手的直播收入仍在增长。 根据Questmobile的数据，到2020年，观看快手直播的用户比例从75.1％增加到81.3％。 直播的数量和锚点的流量处于稳定状态，直播生态系统相对成熟。天丰证券相关研究报告指出，粉丝的粘性+社区文化的稳定性和快速直播的基础知识，独特的上市和转移机制将在短期内推动直播业务的增长。
同时，快手的在线营销业务在过去两年中也大幅增长。 招股书显示，该公司2020年第三季度在线营销收入将累计达到133.43亿元，同比增长212.7％。 其中，2020年第三季度单季度在线营销收入完成61.8亿元，同比增长202％，单季度在线营销收入规模已接近2020年上半年水平。
但是，在线营销的快速增长很大程度上与“快手”的沉寂有关。 事实上，快寿在商业上的商业化潜力尚未实现很长时间。东北证券研究报告分析，截至2020年1月至2020年11月，人均广告ARPU（新浪财经注：每用户平均收入）达到71.4元，同比增长95.6％。
作为2018年8月启动的新项目，快寿电商在直播生态系统的背景下保持了快速增长。 截至2020年11月，快手的累计GMV已超过3,326亿元人民币，远远超过了年初设定的2500亿美元的目标。 其中，2020年前三季度累计实现GMV为2041亿元，2020年第三季度实现GMV为945亿元，接近2020年上半年的1096亿元。
但是，由于电子商务仍处于潜伏期，因此快速电子商务的货币化率不高。 2020年首三个季度的快手货币化率为0.99％，较2019年底的0.44％增长0.55个百分点，目前仍处于较低水平。
尽管截至2020年11月，由于2020年以来巨额的营销投资使快寿蒙受了损失，但持续增长的空间可能是资本市场对快寿保持乐观的原因。 在快手公开发行之前，香港股市共吸引资金1.28万亿元，单手签署率仅为4％。 进入暗市交易阶段后，快手继续上扬，富途证券的暗市交易价高达421港元。
黑暗市场的上升也使快手在上市的第一天就高开。 发行价为每股115港元，上涨了193％，市值一度接近1.4万亿港元，成为香港股市第八大市值公司。
从十年的休眠状态到突然的加速和闪电发射，快寿似乎正试图改变过去的形象。 但是，除了内容平台持续面临的增长问题之外，如何解决投资与亏损之间的平衡仍然是这个已经休眠十年的公司需要面对的问题。
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主编：张玫