概要
[Future market midday: iron ore goes wild! Breaking through the 1,000 yuan mark and approaching the Bollinger band mid-track]2月5日，国内大宗商品期货午盘大幅上涨，铁矿石，炼焦煤，液化石油气和郑棉领涨，其中铁矿石主力突破1000元关口，逼近布林线中轨乐队每日行。
国内2月5日产品期货在午盘时，铁矿石，炼焦煤，液化气和正棉领涨大盘主力它突破了1000元大关，逼近布林带日线的中间位置。截至发稿时，主力铁矿石合约上涨5.24％至1014.5元。
广发期货指出，铁矿石目前处于供需疲软的格局，终端需求处于淡季。 大多数钢铁厂在假期前已经完成了铁矿石的补给，随后的补给工作将大大减少。 随着淡季供应的到来，天气加剧了铁矿石供应的干扰。早期盘的急剧下降释放了某些负面因素，钢厂盘利润明显修复的高铁矿石基础它还限制了磁盘的缺点。 预计铁矿石将继续波动，参考波动区间为950-1100元/吨。
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展望商品市场前景，中信证券预计在全球流动性宽松和经济逐步复苏的背景下，需求的复苏和经济供应瓶颈是叠加的，预计在未来3年内商品枢纽价钱将会继续上升。需求方大量增加商品市场2021年最重要的变量，但是由于生产周期和长期的低库存造成的供应瓶颈将支撑大宗商品物价中期将继续上升。 结合流动性和通胀预期，大宗商品价格将在2021年上半年表现更好。
根据年平均价格，预计2021年商品价格从高到低的涨幅如下：农产品，原油，基本金属，贵金属，动力煤。 首先，天气会影响产量，农产品价格正在改善，尤其是玉米和大豆，它们之间的供需缺口很大。第二，需求继续回升油价预计到2021年，电网枢纽将升至每桶55美元。第三，铜矿石的供应相对刚性，库存不足会放大需求回升带来的价格弹性，并且铜价会周期性上涨。 第四，美国通货膨胀率上升养老金预计金价将回到之前的高位。 最后，供需基本平衡，煤炭价格中心有望保持稳定。
光大银行金融市场单元分析员周茂华说，当前商品价格上涨主要是受三个因素驱动。 首先，世界主要经济体继续实施以前所未有的规模支持国内需求的政策。中国基础设施投资以及对美国大规模财政救济政策的渴望； 第二，疫苗正在逐渐传播，提高市场预期全球经济前景； 第三，近几个月美元指数持续疲软，带动以美元计价的商品价格上涨。 一些商品是由资本投机的，主要是由于全球流动性过剩。 当前全球主要经济体仍处于严重衰退中，基金在金融市场上寻求利润。
中国兴业证券指出，历史上的散货和库存周期是：主动补货和被动散货往往会导致价格上涨。大宗商品的价格是供需关系的结果。 在库存周期的四个阶段中，两个时间段是商品价格供求关系的最有利阶段。 一是积极补充库存的早期阶段，即企业扩张刚刚开始，但需求强劲。 第二个阶段是被动去库存阶段，即需求开始改善，但公司的供应尚未增加。 去年也是如此。 4月之后，中国已经经历了需求改善和逐步过渡到主动补货的被动被动去库存阶段，商品价格迅速上涨。 在三月份被动退货后，中游和下游从七月份开始进入主动补货阶段。 从2020年开始，库存周期经历了“被动补货”-“被动补货”-“主动补货”阶段。随着需求的拉动和产量的提高，下游行业从7月开始，消费品开始明显补充库存，中期原料下游需求旺盛也开始补充库存，但是中下游需求并未有效传递到上游资源矿业的库存积累中。同比分位数仍然很低。
短期内，随后的商品价格仍受到补充的支持，但它们对边际需求拐点更为敏感。 短期的海外供需缺口仍然可以支持补充库存的动机。 后续行动需要观察需求的边际转折点。 根据历史经验，大宗商品价格可能会在补货的后期停滞。 一旦需求出现拐点，此库存周期的“空中加油”功能也可能导致补给周期更快结束。 当时，并不排除商品价格可能会从“快速上涨”迅速变为“快速下跌”。
（文章来源：东方财富研究中心）
（负责人：DF318）
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