原标题：快手W（1024.HK）上市首日收盘涨160.87％，市值突破1.23万亿港元，成为中国第五大互联网公司
“短视频的第一份额”快手（1024.HK）今天上市首日，高开193.91％至338港元，盘中最高涨幅为200％至345港元，全日收盘上涨160.87％至300港元。成交375.47亿港元，全日居港股第一周转率3.59％。快速工作者市场价值超过1.23万亿港元，在香港股市排名第九，接近百度2倍以上京东，成为中国第五大互联网公司，仅次于腾讯，阿里，美团和拼多多。 在所有A股上市公司中，快手的市值也排名第八。
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快手估值一步步突破万亿元，背后是谁？
2月5日，快手（1024.HK）登陆香港联交所，首日急升160％，总市值达到1.2万亿港元。
去年11月，快手公开招股说明书时，市场普遍预计其上市后的估值将在3000亿元左右。 现在看来，快手在资本市场上的表现显然超出了预期。
快手本身的业务发展是重要原因之一。 2021年1月，快手进一步更新了招股说明书。 数据显示，2017年，2018年和2019年，快手收入分别为83.4亿元，203亿元和391.2亿元，复合增长率为116.5％。 2020年上半年，公司收入达到253.2亿美元，同比增长了48％。 2020年前三季度，公司收入同比增长49.18％，收入增速继续加快。
值得一提的是，快手的在线营销服务2020年第三季度将大幅增加。
快手的主要收入分为三个部分，即直播，在线营销服务和其他业务。
根据招股说明书中的解释，直播服务是直播奖励，主要是指用户与直播室主播的互动。互动用户购买虚拟礼物给主持人以奖励主持人，而快手则在直播流中收取佣金的过程。成本其中，主播的份额约占收入的38％至52％。
在线营销服务主要是指为生态系统参与者提供一套完整的在线营销解决方案，包括广告服务和快速的粉丝。广告服务是指，基于大数据与人工智能，提供准确的广告和收费范围。 快手粉条适合内容创作者，他们可以通过付费来推广自己的作品。
从2017年到2019年，在线营销服务收入从3.9亿元增加到17亿元，增加到74亿元，分别占总收入的4.7％，8.2％和19.0％。 2020年上半年，收入达到71.62亿元，与2019年全年基本持平，收入比重进一步提高到28％。 2020年前三季度，营业收入达到133亿元，占比进一步提高到32.8％。 如果计算2020年第三季度，在线营销服务收入的比例将达到近40％。
未来很快利润结局的增长将来自结构性变化。利率，因此只能简单地进行估算。
就直播服务而言，快收的成本主要是主播份额和税款，从过去的情况来看，主播收入和其他税款的份额占直播收入的55％至58％。 换句话说，毛额利率最高不超过45％。在在线营销服务中，除带宽服务器除了支付渠道费用外，基本上没有任何费用。
随着快手在线营销服务收入比重的进一步提高，将有助于快手整体收入的增长利率水平。
快手大幅增加了目标公司的估值，也提高了快手的估值。
由于短视频平台尚无市场先例，因此，快手唯一可以提及的平台就是专注于中长视频的平台。比利比利（BILI.O，以下称为站B）。 从2020年11月开始，B站的股价上涨了两倍。
从实现效率的角度来看，快手远远超过了B站。2020年上半年，快手实现收入253.2亿，月活跃用户4.8亿； B站实现49.3亿收入，每月活跃用户1.72亿。 快手的ARPU比B站高80％。这主要是由于快播在直播中的用户粘性方面远高于B站。此外，快手还发现了直播e-商业。保证在接下来的两三年中，B站的增长以及通过现场广播带来商品的尝试仍然非常有限。
随着目前的发展，快手的未来收入可能主要来自实况转播电子商务及其衍生业务，而B站的收入仍将保持多元化。
目前，在美国股票市场中，B站的市销率（TTM）是31.5倍。 如果将快手的估值与B站进行比较，可用估值将达到1.6亿元人民币。 但是前提是站B的当前估值也是合理的。
（来源：葛龙辉）
（负责人：DF537）
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