华创证券：首次给予快手（1024.HK）“推荐”评级，目标价区间为248至304港元_东方财富

原标题：华创证券：首次给予快手（1024.HK）“推荐”评级，目标价区间为248至304港元

华创有价证券发布报告表示首先给予快手（1024.HK）“推荐”评级并给予目标价格范围248至304港元该银行预计，到2020年至2022年，快手收入将分别达到585.3亿，794.5亿和1018亿。人民币年增长率分别为49.6％，35.7％和28.1％。

如果以市场销售额估算，快手在未来两年内将具有更高的收入可见度。比利比利（BILI.US）预测的2022年市销率是11倍，相当于快寿2022年的收入1018亿元人民币。 该银行将快手的预期市场销售比估值为8到10倍，相当于8144亿元人民币至1080亿元人民币。每日活跃用户价值：基准相同内容平台比利比利（目前比利比利用户增长率较高，但快收的获利能力更强，比利比莱单日活跃用户价值750美元），则赠送给快手的单日活跃用户价值500到600美元，相当于快手市场价值估值应在1300亿至1560亿美元（约1万亿至1.21亿港元）之间，对应快手目标价248至304港元。

【行业前三名广告为了成长]

上腾讯网（0700.HK）的“视频帐户”的“紧急崛起”已对本已牢固的“颤抖（Tikkuai和快手）二重奏”模式产生了影响。长看，银行判断“三强”模式将继续存在。内容消费依靠现场，腾讯视频账号的社交网络工作该场景自然与纯净的斗音和快手娱乐场景分离。面向娱乐的斗音和快手以及基于社交关系增长的“视频帐户”都令用户满意需求，视频内容的类型或产品定位都是完全不同的。

如何看待快手的未来商业华创证券指的是三年周期，从2017年到2019年观看直播，从2020年到2022年观看广告，以及长期电子商务业务。 银行参考了快手的实时流媒体奖励。 从增长率的角度来看，实时流媒体奖励业务从2017年到2019年经历了快速增长时期，预计未来将保持约10％的稳定增长率。

该银行指出，快手的广告业务是快手未来三年收入增长的最大亮点。 目前，快手的单日活跃用户广告价值远低于豆阴，快手将在2020年向豆阴学习8.0版本，电磁引擎升级以及推出更多广告产品（小店通）。 广告业务预计将在2020年至2022年间复合。增长率预计将超过50％。华创证券预计在2020年至2023年间将快速发展失利各项预测分别为982.63亿元，897.42亿元和797.08亿元。

（来源：葛龙辉）

（负责人：DF545）