原标题：华泰期货铜业日报20210204：下游采购依然清淡，但宏观不确定性相对较高
报告摘要：
现货方面：据SMM消息，2月3日，上海有色1号电解铜现货价格较当月合约价溢价20-80元/吨。 扁平水铜交易价格为57,040元/吨至57,320元/吨，特级铜交易价格为57,090元/吨至57320元/吨。 在现货市场上，下游采购仍然疲软，市场对于节假日前收货持谨慎态度。 对累积库存有短期的期望，一些加工公司正逐渐进入假期状态，铜价缺乏支撑。 但是，由于本地对农历新年的促销，一些公司在春节期间继续工作。 因此，今年的积累程度可能会低于往年。
观点：从宏观上看，最近的不确定性仍然存在。 美元指数相对强势，在91附近波动。国内流动性较上周有所改善，但今年前总体形势仍然紧张。 从根本上看，它目前处于工业产品的传统淡季下游，有色金属行业最近整体上已经复苏，这大致符合季节性预期。 就铜而言，铜棒的消耗量是平均的，但是加工产品如铜管，铜板，带和箔的订单仍然很好。 此外，由于今年流行病的各个地方都实施了当地的新年政策，一些加工厂仍在继续运转，从而导致仓库入库的延迟。 ，短期内对价格形成了强有力的支撑，这就是为什么近期铜价的回调幅度远小于其他有色金属产品的原因。 但是，随着春节即将到来，我们认为过去两周图书馆仍然疲倦，价格将弥补下跌的影响，但下方的空间仍然有限。 我们建议拭目以待。 此外，鉴于上周大量锌出口到海外，不排除铜也将面临此类风险，包括在短期控制国内流行之后，国内流行是否会随着春节重现。 这些都需要持续关注。
从中长期来看，从宏观经济角度来看，全球中央银行极有可能继续维持当前的超宽松货币和财政政策，预计美元将保持疲软。 在基本面方面，CSPT团队已敲定2021年第一季度的铜精矿加工费底价，分别为每吨53美元和每磅5.3美元，分别低5美元和0.5美分。比2020年第四季度要高。矿山供应预期仍然很悲观，在需求方面，中国目前对新皇冠疫情的控制仍然非常成功，新能源和新基础设施领域将继续推动铜需求。 由于没有看到淡季，下一个高峰季节，去库存化很可能为铜价提供有力支撑。 我们维持铜价长期看涨的判断。
战略：
1.单边：中立2.跨市场：已暂停3.跨时间：无； 4.期权：卖出超值看跌期权
焦点：
流动性紧缩的风险2.最近的股票积累何时出现3.流行病的变化4.美元指数反弹
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