投资研究报告
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多重正面祝福！这个被低估的行业正在逆势发展
陈育康唐翠玲
在过去的两天里，国际原油市场已经充满了春天。
截至北京时间2月4日17：40，NYMEX原油期货价格突破每桶56美元，今年涨幅超过15％。 ICE布伦特原油期货价格约为58.7美元/桶，今年增长超过13％。 两种价格都创下了自2020年2月下旬以来的新高。
随着石油价格上涨，石油和石化行业表现良好。
业内人士表示，短期内，“欧佩克+”维持减产政策，美国原油库存持续下降，寒冷天气刺激供热需求等因素将继续支撑油价。 从中长期来看，随着全球疫苗接种进程的推进和主要经济体市场的恢复，对原油的需求将进一步上升，油价的重心将上升。
多种因素推动油价上涨
自今年年初以来，国际石油价格持续攀升，最近创下了近一年的新高。
原油库存的下降为国际油价注入了向上的动力。 美国能源信息署3日发布的数据显示，上周美国商业原油库存为4.757亿桶，环比减少100万桶，是去年3月以来的最低水平。 同期，美国汽车汽油库存环比增加450万桶，馏出物库存基本持平，丙烷和丙烯库存环比减少160万桶。
“全球原油库存收紧是布伦特原油价格持续走强的重要原因。” 瑞典北欧银行（Nordic Bank of Sweden）首席商品分析师Bjarne Schieldrop说。
在新闻方面，“ OPEC +”最近也频频发布新闻，提振了国际石油市场的信心。
东部时间星期三，“ OPEC +”宣布延长其现行生产政策，并对2021年的复苏感到乐观。这一消息增强了人们对原油市场的信心。
“ OPEC +”最近发布的声明草案显示，自2020年4月以来，石油减产使市场减少了21亿桶石油。
“欧佩克+”联合技术委员会（JTC）发布了一份报告，指出经合组织的石油库存预计将在6月份降至五年平均水平以下。 JTC预测，到2021年，全球石油库存将平均每天消耗110万桶。 最新估计的假设前提是，随着欧佩克逐渐增加产量，4月至6月的产量将每天增加500,000桶。
巨大的下游需求也为油价提供支撑。 数据显示，上周美国炼油厂的平均日原油加工能力为1,460万桶，比上月减少了80,000桶。 炼油厂的平均开工率为82.3％，高于前一周的81.7％； 上周美国原油进口量为302.4万桶/天，比上月增加了131.5万桶/天。
美国价格期货集团高级市场分析师菲尔·弗林（Phil Flynn）表示，美国炼油厂开工率的提高将支撑油价。 通常，当天的库存数据对油价构成积极影响。
随着国际石油市场的加强，许多机构同时提高了2021年原油期货价格预期。 花旗集团将2021年基准情景中的布伦特原油价格每桶上调5美元，至每桶59美元，而2022年的平均价格可能跌至每桶56美元。
瑞银（UBS）分析师乔凡尼·斯陶诺沃（Giovanni Staunovo）预测，布伦特原油价格将在今年下半年和2022年第一季度分别达到每桶63美元和每桶65美元。
油价上涨可能使石化行业受益
从目前的披露来看，由于去年由于流行病导致油价下跌等因素，石油产业链中的大多数上市公司预计其业绩将在2020年下降。
中国石油业绩预测公告指出，预计2020年归属于母公司的净利润将同比下降55％至63％。石化石油服务预计2020年归属于母公司的净利润约为8000万元，同比下降91.2％。
东方圣虹预计2020年归属于母公司所有者的净利润为2.85亿元至4亿元，同比下降75.21％至82.34％。 该公司表示，这种流行病已经对经济产生了影响。 特别是在前三个季度，化纤和石化行业的下游需求已大幅下降，而且油价剧烈波动的影响已经叠加。
但是，业内人士认为，随着整个2021年油价的上涨，石化上市公司的业绩有望继续改善，该行业“低估值”和“高增长空间”的优势将逐渐显现。
根据银河证券的统计，截至1月27日，在A股109个次级子行业中，石化行业以年初至今的19.80％的收益率排名第三，超过了整个市场。
“从中长期来看，由于疫苗接种对原油需求的持续改善，预计原油的供求将略有改善，价格中心有望保持上升。” 银河证券说：“随着石化行业的业绩逐季提高，业界估计其价值将恢复到合理水平。”
光大证券据信，随着疫苗的逐步推广，控制全球流行是大势所趋，下游需求有望进入恢复期。 此外，由于欧佩克+的积极减产和非欧佩克+的国家的被动减产，原油市场的供求格局有望从2020年的“宽松”逐步过渡到2021年的“紧缩”。
“据估计，2021年布伦特原油的平均价格将在每桶55美元至每桶65美元之间。在这个油价范围内，石化产业链有望充分受益。” 光大证券表示：“目前，石化和化工领域仍处于关闭状态，十年估值处于较低的五分之一。”
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主编：杨洪步