原标题：华泰期货铜业日报20210203：需求疲软，溢价和折价降低
报告摘要：
现货方面：据SMM消息，2月2日，上海有色1＃电解铜现货价较本月合同价优惠20-40元/吨。 扁平水铜交易价格为57610元/吨〜57820元/吨，优质铜交易价格为57650元/吨〜57840元/吨。 在现货市场上，持有人降低了保费，几乎没有发货。 下游需求继续减弱，交易减弱。 假期前，市场保持谨慎，市场需求减弱，短期内有望出现积累。 加工公司正逐渐进入假期状态，铜价缺乏支撑。
观点：从宏观上看，最近的不确定性仍然存在。 美元指数波动至91附近。国内流动性较上周有所改善，但总体形势仍然紧张。 从根本上看，目前处于传统的淡季下游，铜棒的消费量是平均水平，但铜管，铜板，带和箔等加工产品的订单仍然良好。 此外，由于今年流行病各地实施了新年政策，一些加工厂仍在继续。开工建设导致库存延迟，这将在短期内为价格提供有力支撑。 随着春节的临近，我们认为过去两周内图书馆仍然很疲惫，那时的价格可能会承受压力，但下方的空间有限。 此外，随着上周锌在海外的大规模交付，不排除铜也将面临此类风险，包括在短期控制国内流行之后，国内流行是否会在春节期间再次出现。 这些都需要持续关注。
从中长期来看，从宏观经济角度来看，全球中央银行极有可能继续维持当前的超宽松货币和财政政策，预计美元将保持疲软。 在基本面方面，CSPT团队最终确定了2021年第一季度的铜精矿加工费底价为53美元/吨和5.3美元/磅，较2020年第四季度分别降低了5美元和0.5美分。矿山供应预期仍然悲观，在需求方面，中国目前对新皇冠疫情的控制仍然非常成功，新能源和新基础设施领域将继续推动铜需求。 由于没有看到淡季，下一个旺季去库存很可能对铜价形成强大的支撑，我们维持对铜价的长期看涨判断。
战略：
1.单边：中立2.跨市场：已暂停3.跨时间：无； 4.期权：卖出超值看跌期权
焦点：
流动性紧缩的风险2.最近的股票积累何时出现3.流行病的变化4.美元指数反弹
华泰期货铜业日报20210203：需求疲软，贴水和折价下调.pdf
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