原标题：美国散户卖空的本质是什么？傅鹏：核心是是否存在操纵诱发的行为
此事件的核心不是长和短摊牌，但是否有通过社交媒体平台进行诱导和操纵市场这也是监管机构需要定义的最终重点。
最近，美国散户投资者和华尔街机构之间的斗争引起了很多关注。 散户投资者在两周内将GameStop的股价提高了1600％，华尔街的卖空机构遭受了很多损失。失利。 2月2日，新京报贝壳《财经》邀请学术界和机构的客人讨论此事。
东北证券首席经济学家傅鹏拥有十多年的国际对冲经验基金工作他说，经验表明，这次事件的核心不是长短对决，而是通过社交媒体平台是否有任何诱因和竞争。市场操纵这也是监管机构需要定义的最终重点。
核心在于散户投资者是否有任何诱使他们成为贸易组织的诱因。
在此事件中，Reddit论坛华尔街赌注（以下简称WSB）划分散户投资者通过买盘看涨选项，许多机构都会看跌的GameStop的股价从不到20美元上涨至300美元以上，这在短期内造成了短挤（也称为短挤）。挤，强迫职位）。
傅鹏说，实际上在股市中挤钱很常见，而大众汽车在2008年的挤钱就是一个著名的例子。 2016年之后，传统对冲基金的投资在组合中，长（长）和短（短）同时存在，因此许多基金会必须配置一些“垃圾股票“作为空头。华尔街机构做长英寸实际上非常集中，集中在美国股票市场的几家主要技术公司中公司上升，导致成交数量和流动性恶化，基金机构之间的收益率也保持不变。 这些机构希望增加利润，而在另一侧做空则是核心环节。
“为什么没有机构和机构挤？因为我是挤你，我也不能走。”傅鹏说，事件的真正核心不是挤，而是使用互联网平台和社交媒体吸引了大量散户投资者，包团资金可以尽快获得。 这种情况实际上与我国A股市场中以前的“牛牛散”或“兄弟”的例子非常相似。 这些人通过“发布订单”来披露交易，引起情绪，触发大量复制订单并达到股票价格。 WSB论坛中的情况与此类似。 通过“发布”，情感内容被用来激励一群散户投资者，以作为将来“易手”的人。
周一，GameStop下跌了30％，其股价从300多美元跌至225美元。 散户投资者能否继续推动股价上涨？ 这件事的最终结果是什么？
傅鹏说，最终会有高周转率，在价钱在剧烈的波动之后，请大量转手以查看最终谁将接单。 没有办法压缩机构之间的头寸，但是如果吸引了大量散户投资者到市场上易手，那么机构最终就会出来。 “数量增加了，出现了换手的机会。他们都跟进并咬了。最后，真正的赢家不是散户投资者，而是这些不敢不换手就不咬人的鳄鱼。现在他们站起来咬人，你可以换手离开。”
活动期间，一位Facebook前高管，投资者Chamath Palihapitiya曾经在电视采访中为散户投资者辩护。 他说，华尔街量化基金根本没有考虑买卖的基本面。 他们为什么不看基本面不能被指责，散户投资者也不看基本面。 被责备？ WSB论坛上的许多用户都支持此视图。
傅鹏认为，这实际上是一种煽动形式，仍在试图引起散户投资者的仇恨。 但是问题在于，量化基金具有风险控制管理系统，交易系统及其投资原理，与散户的交易状况完全不同，不能混为一谈。
对中国股市的影响：加强对社交媒体的监管
美国证券交易所委员会美国证券交易委员会（SEC）上周五发表了声音，称该委员会正在密切监视和评估过去几天某些股票的交易价格的极端波动，并警告不要进行非法的“操纵交易活动”。 如果有证据表明联邦证券法禁止滥用或操纵交易，SEC将采取行动保护散户投资者。
傅鹏说，SEC干预的最终重点不会放在空头股票和交易策略上，因为这是正常的市场机制。 SEC将重点关注是否怀疑使用社交媒体操纵市场来恶意指导投资者。 重点是最终定义和惩罚。 如果故意操纵市场，将依法予以处罚。 如果不存在，则定义将转移到暴露的领导者的身份。
为什么在美国发生此事件？ 傅鹏认为，这背后实际上还有更深层的社会原因，包括新老一代对价值观念的差异。 年轻一代的投资者越来越多地进入市场。 他们没有经历过太多的市场动荡，并且以前也不了解金融市场中的类似例子。 再加上一些社会群体的原因，投资更为激进。 从另一个角度看，这些年轻的投资者也更容易被吸引。
傅鹏说，根据他的观察，年轻的中国投资者相对认为散户投资者在此事上的行为是正确的，甚至在最近，中国散户聚集的社区也有模仿WSB的做法。 。 他认为这是一个严重的问题，这是错误的，最终结果必须是散户投资者的利益将受到极大损害。
这对中国股市也有一定的启示。 最重要的是，加强对互联网从媒体和社交媒体发布的信息的监管。 傅鹏说，当前市场信息的传播正在从传统媒体向新兴媒体和自我媒体转移。 目前，这方面的监督非常薄弱。 没有任何例子会误导自我媒体信息而导致处罚。
对于年轻人的投资理念，傅鹏认为，最重要的教训只能来自市场，“如果他亏钱，他会扭转投资理念。我们只能说，我们要保护年轻人。”
另一个启示是要警惕过于集中在包团。 如果经过监管机构的调查最终确定没有故意诱使和操纵市场，华尔街金融机构将调整其多空组合思想。 每个人都将调整投资组合中多头和空头双方的头寸，并平衡过去四到五年形成的极端多头和空头交易路径。
中国的股票市场与美国的股票市场相似，也就是说，目标公司过于集中，他们与领先公司“紧紧相握”，形成了“ K型”股票市场。 好公司与坏公司之间存在巨大差异。 实际上，这种分组有很大的流动性风险，美国股市提醒了所有人。
（来源：新京报）
（负责人：DF512）
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