原标题：不同的市场判断，“团体”情绪有望消失
●本报记者张树林和王玉露
近期市场震荡调整。 Wind数据显示，前50只最大的公共基金股票的市盈率（PE）达到66倍，而16只股票的市盈率超过100倍。 机构对核心资产的高估，公开发行集团股份或放松资产的讨论更加激烈。 机构通常认为某些核心资产被高估，如果没有绩效支持，则可能存在“扼杀估值”的风险。
公开发行股票回调
上周，在公共基金最大的50只股票中，许多股票经历了重大调整。 机构消息人士认为，这主要是由于2020年底以来基金发行处于周期性的高潮，爆炸性基金进入了市场，并吸引了大量资金，许多领先股的上涨速度过快。 但是，这批增量资金缺乏稳定性，货币环境的叠加显示出了边际紧缩的迹象，从而导致市场波动加剧。
总体而言，业内人士普遍认为，整个市场不会存在系统性风险，但对于一些表现不佳的股票，很难维持高估值。
“ A股的整体估值现在处于’中到高’位置。” 祥居资本表示，目前的资金量并不支持市场的大幅增长或持续增长。 “自2020年12月以来，该行业许多领先公司的股价已惊人地上涨，但是当前的流动性环境无法支撑整个市场的上涨。一些估值很高的公司，如果没有与之相匹配的高绩效增长，那肯定是一个拥挤的泡沫。”
机构观点不同
机构对抱团股票的短期趋势持有不同看法。
一些机构认为，大多数集团股票很难在短期内解体。 北京一家大型公共基金公司的基金经理认为，分组是类似的公共基金研究框架的结果，主要是因为公共基金的分析方法和投资目标相似。 抱团成功的核心在于目标公司的行业繁荣和利润增长是否符合预期。 至于估值问题，它实际上是次要的。 “在资金持续流入的过程中，这些集团股票的短期表现仍将非常好。” 基金经理说。
数以百亿计的私募股权投资经理说，抱团的本质在于其背后的投资者结构的变化：“ 2014年和2015年，A股市场的投资者主要是散户投资者，投资者种类繁多，优先股类型。 这也是不一致的，因此各种股票都有表现机会。 但是，近两年来，A股机构投资者的比例越来越大，公共基金产品频频出现。 它更喜欢像Dabaima这样的“核心资产”，它由投资者的属性决定，不会轻易改变。”
他认为，随着未来制度化比例的增加，上述趋势将继续下去，所谓的“集团化”也将难以解体。
Panyao Assets认为，最终市场很有可能孕育出新的差异和新的方向，未来的投资思路将更多是自下而上。 极端的抱团市场已导致大多数股票下跌，并且随着抱团的情绪逐渐消退，市场恐慌将导致进一步的不法杀戮。
对于那些进入该行业的门槛更高，未来业绩增长更为确定的公司，调整只是“乘车而上”的机会。
一些机构认为，从整个A股市场的角度来看，消化估值的能力相对较强。 一位基金经理认为，市场风格可能会转向中小型市值公司。 随着宏观经济的继续复苏，中小企业继续增长。 如果利润模型是可持续的，机构将更加关注中小型股票，并最终增加相关分配的比例。