概要
[Focus on non-hot sectors and institutions eagerly looking for new investment directions this year]也有很好的风景，很少有人去。 自今年年初以来，有关“控股集团”的争论很多。 似乎可以通过此原因来解释库存的上升和下降。 实际上，随着结构性估值泡沫和流动性环境的变化，机构的注意力已经从一线领导者转移到了二线白马，股票选择的愿景和控制风险的能力也将随之而来。成为机构超额收益的关键因素。 （上海证券报）
也有很好的风景，很少有人去。 自今年年初以来，有关“举行团体”的辩论十分猖ramp。 似乎可以通过此原因来解释库存的上升和下降。 实际上，随着结构性估值泡沫和流动性环境的变化，机构的注意力已经从一线领导者转移到了二线白马，股票选择的愿景和控制风险的能力也将随之而来。成为机构超额收益的关键因素。
市场热门组织“包团”
自去年年底以来，随着市场波动加剧，基金“抱团”已成为市场上最关注的话题。 一方面，投资者更加关注“抱团”倒闭所带来的市场影响。另一方面，也有观点认为成熟市场经验表明，机构的“分组”将成为市场“ 2-8分化”的正常现象。
在这方面，海富通中小型混合动力基金经理范廷芳坦率地说，如果“分组”是指机构投资者偏爱某些行业或优质股票，那么就会出现“分组”现象。在全球资本市场上，未来A股仍将存在。 “包团”现象的焦点在于“包团”的方向和存量可能会发生变化。 “从本质上讲，机构投资者仍然从基本面进行投资，目标的’审美’不会改变，因此，将来，机构’集团’可能会改变方向，但不会消失。” 范廷芳说。
“现在我们需要警惕那些估值增长过快的估值，性能增长率无法与其估值相符的个股。 范廷芳说。 他认为，过去两年来全球流动性一直处于非常宽松的状态，并且市场对估值具有很高的容忍度。 一些行业和某些股票的估值扩展超过了绩效扩展。 就时机而言，尽管全球流动性短期内不太可能显着收紧，但也很难继续大幅扩张。 因此，扩张过快的库存可能首先受到压力。
中欧基金人们认为，当前的极端估值差异趋势将跟随或迎来逆转，但可能需要长期的过程。从基本面和流动性的角度来看，被低估价值股票可能重新获得统治地位。 但是，“包团”组织当前的行业景气仍处于上升阶段，短期内难以伪造行业增长逻辑。 在打破当前的体制“分组”催化因素之后，可能来自其他部门的预期之外。 如果仅依靠评估和成本效益因素，则组织“分组”的松散过程可能会相对起伏。
公开发售完成了一轮股票互换
一月，上证指数从3474.68点开始，至3483.07点，增加幅度小于10点。 在此狭窄范围内，该机构完成了一轮股票互换，减少了原始持股中被高估的品种，并通过非热门行业寻找具有良好绩效增长和高成本绩效的目标。 在冷热，高低之间的转换中，2021年机构投资的新方向将逐渐清晰。
“今年不可能赢。” 一位专注于消费领域的高级基金经理向记者感叹。 “由于估值高，领先的白马股票的预期收益正在下降。 如果您想找到更好的预期收益，则必须在某些二线行业和目标中选择目标，获胜率不及以往，而且承担的风险和努力更多。”
科技基金经理相对乐观。 一位高素质的技术基金经理表示，从总体估值的角度来看，通信，电子，计算机和媒体技术行业的四只典型领先股大约占过去估值的60％-70％ 10年。如果考虑2021年和2022年的业绩增长，这些公司所有的估值都低于十年期估值中心。 在这种情况下，没有明显的泡沫，但是选择单个股票的难度正在增加。
机构对哪些非热门行业和个股感到乐观？ 消费者基金经理说，在“国度大潮”的指导下，长期被排除在外的服装行业今年可能会有一些惊喜，其中包括乳制品，医疗美容和小型家用电器。 。 技术基金经理对云计算，智能硬件和5G应用感到乐观，人工智能，智能电动汽车，军事零部件和新材料。
此外，顺周期性行业受到基金经理的一致青睐。 这位基金经理说，今年宏观经济的两个主要关键词是复苏和流动性。 稳定的经济复苏将提高一些顺周期性公司的估值。 一些相对高质量的公司值得关注，包括化学，有色金属和机械。 ，农业，林业，畜牧业和渔业。
从今年的公开募股研究线索也可以从记录中窥见。从行业角度看，医疗设备，化学药品和电子零件研究量排名前三位。 就特定库存而言，新洲帮，信阳峰，松城表演艺术，选择，永兴材料与火星人被调查的频率最高，超过50次。 此外，伟兴新材料，荣柏科技，健壮的医疗与东山精密也受到了机构的关注。市场价值从情况看，大部分经机构调查的上市公司市值均在400亿元以下。
国外“寻宝”非热点行业
外资也已开始寻找新的投资方向。东方财富选择数据它显示，1月份，由25只股票在可交易股票中持有的北向基金比例增加了2个百分点以上。 其中，工田，恰恰食品，小股分别获得北向基金的6.87％，4.66％和3.86％。
根据该基金《 2020年季度报告》的数据，截至去年年底，外国投资者持有52个科技创新局公司占科技创新局上市公司总数的23.53％，总持股62.5亿元。今年1月，科技创新局上市公司海尔生物，Eft赢得了许多合格境外机构投资者小组研究。
“在A股市场上，一些板块非常火爆，而另一些板块则不是很活跃。我们相信，在其他不太受欢迎的板块，我们仍然可以找到长期机会。” 瑞银资产管理中国股票主管施斌说。
惠理投资总监兼中国区总统于晓波说，目前，A股市场的一些结构性机遇主要存在于低价值的部分周期性行业和某些子行业的优质公司中。 “这些公司之所以被低估的原因是，投资者对他们的业务连续性缺乏信心，而热门的市场不在这里。但是其中一些公司企业业务稳定性和现金流远胜于市场想像更好，更低价钱并提供更高安全边界。”
保真度中国国际股票投资和基金经理负责人周文群认为，过去两年来，机构专注于TMT，消费和医疗保健行业的配置，但是今年，随着宏观经济的稳定复苏，市场将恢复正常化。 一方面，顺周期性行业的低估值和业绩复苏将推动该行业的整体实力。 另一方面，去年强制性消费的重估已经达到了很高的水平，落后于今年的可选消费将成为更好的投资方向。
（来源：《上海证券报》）
（负责人：DF512）
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