原标题：退伍军人与新秀们都在一起讲话，旨在“共识偏差”的机会，掘金队输了
概要
[Fund veterans and rookies all voiced their voices aiming at opportunities for “consensus deviation” and unpopular Nuggets]最近，一些公共和私募股权明星基金管理人先后向公众表示，他们可能在2021年寻求“共识偏差”的机会。 换句话说，A股市场下一阶段的超额收益可能来自非专业公司的共识，而这些机遇却未被专业机构的共识所关注。 （上海证券报）
最近，许多公共和私人股本巨星基金经理先后指出，在2021年，可能有必要寻找“共识偏差”的机会。换句话说，下一阶段A股市场的超额收益可能来自未注意到的非负责人由专业机构达成共识。公司机会。
需要在2021年挖掘“共识偏差”
在过去的两年里，向“机构共识”中的优秀投资和领先公司投资仍然是该基金的主要游戏。 根据民生证券的统计，到2020年第四季度，公开发售基金持有集中度的上升斜率继续扩大。 基金的股票投资市值中，基金排名前20位的主要持股比例增加了4.23个百分点，至41.22％； 该基金的前100名主要持股量也增长了3.81个百分点，达到75.41％。
数据来源：民生证券
关于这种投资逻辑能否在2021年继续下去，私募股权巨头邓小峰和去年的普通股股票基金冠军鲁斌并不那么乐观。
“今年我们可能面对的是经济基本面和专业机构过去的共识严重偏离的一年。” 高艺资产首席投资官邓小峰招商银行私人的银行在2021年上半年的投资策略报告会议上的讲话中，有人指出，过去两年国内资本市场的超额收益大部分来自估值扩张。 在2019年之后，投资者的偏好和共识水平更有可能认识到正面人士的集中。 符合逻辑，但这一市场共识可能需要在2021年重新考虑。
他在讲话中提到“共识偏差”。 他认为，未来几年A股市场的超额收益将来自目前专业机构共识尚未注意到的方面，无论是在制造业上游商品企业，仍然在各个行业的小公司中。
周五晚上，去年赢得普通股基金冠军的卢斌向投资者发出了一封信。 信中还提到：在汇丰金鑫动态策略基金的投资框架中，我们坚信“基本面和估值”是决定市场趋势的核心要素。 我们对“轨道”，“领导”和“繁荣”因素保持中立态度。 2021年的投资机会可能来自“低价值的顺周期性”行业。 它们中的大多数分布在所谓的“当前总体轨道”或“当前低繁荣产业”中。 “ PB-ROE”投资策略可能会受到欢迎。
陆斌在年初接受记者采访时也表示，过去几年，机构组织了流动性好的白马公司，导致投资目标集中在龙头企业，但是今年的机会将来自非头公司，它们不像大型白马。 公司众所周知，并有自己的问题，但这些公司可能会在2021年成为重大机遇。
基金经理金块不受欢迎的股票
从募集资金根据《四季度报告》的数据，尽管业内领先公司的资金集中度仍在增加，但一些基金经理也部署了一些“不受欢迎的股票”。
部分基金产品第四季度末前十大重磅股票甚至包括“独家重磅股票”目标，例如Lion的价值增长混合重磅股票耀基科技，鹏华成长智能选择混合重型仓库博思软件，融通三权转型，混合重型仓库灵活配置圣通股份等等，在上述主题中只有一个公共基金。
值得注意的是，截至1月28日，有5个及以下公共基金产品去年年底前十大持股量最大的上市公司中，有超过70％被披露性能已宣布公司公告预增，微增或持续盈利。 其中，振鑫科技，星云，华新股份等待公司去年宣布净利同比增长率都超过1000％。
不仅如此机构研究以此看来，一些基金头寸很少的上市公司也迎来了进来。基金公司的研究。如苏达维根据该基金的“四个季节”报告，该基金的任何产品都没有在该股票中占据主要位置，但它在一月中旬接受了该股票。富国银行基金，中国投资摩根大通基金，以及宁泉资产等私募基金的研究； 有类似的情况蓝霄科技，在第四季度末，只有3家公司库存中共有6种产品，该公司也迎来了1月中旬大成基金，前海开元基金以及兴实投资，重阳投资等机构的研究。
一些热门行业可能面临挑战
“在领导者集中于中国经济行业以及机构投资者在资本市场中所占比例不断增加的背景下，我们一致认为，具有良好业绩和良好繁荣行业的高质量公司应获得长期估值溢价，以及然而，我们发现“标语式投资”的声音越来越大，估值溢价的公司通常都享有良好的轨道质量。信中说，即将面临拐点的市场正在忽略。
邓小峰还提醒，如果某些行业或公司可以通过快速的利润增长消化估值，那么它们可以实现更好的软着陆。 但是，未来利润的快速增长可以消化目前表现出色的许多行业。 目前的估值仍然需要观察。
卢斌坦率地说，他坚信新的王冠流行最终将过去。货币政策极有可能逐渐恢复正常化，某些行业和风格因素也许将面临一个小周期的考验。
（来源：《上海证券报》）
（负责人：DF358）
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