原标题：正式颁布公共房地产投资信托支持规则试点工作取得阶段性进展来源：中国金融信息网
1月29日，上海证券交易所和深圳证券交易所相继发布了基础设施证券投资基金公开发行支持业务规则，这意味着REITs基础设施公开发行试点工作取得了阶段性进展。
业内专家认为，在资本市场开放和透明的机制的帮助下，房地产投资信托基金的推出将帮助参与市场的各方实现双赢。
帮助多方实现双赢
在现阶段，为什么公共房地产投资信托基金的试点工作引起了社会各界的关注？
原因是帮助多方实现双赢或关键。
毫无疑问，促进公开发行房地产投资信托基金的试点计划以及在交易所发行和上市是在金融供应方面实施结构性改革的重要起点。
对于新基础设施的所有投资实体（各级地方政府，地方政府融资平台，大型国有基础设施企业等），公开发行房地产投资信托基金可以振兴现有基础设施资产，也可以为其提供良好的服务。资本退出渠道，加速资本周转，提高投资主体的债务水平，特别是地方政府的债务比率，还将有助于执行管理层“三免一减一补”的政策要求，降低企业杠杆，并帮助“轻资产”运营模式转变，以更好地促进资本市场服务于实体经济。
对于投资者，特别是个人投资者，公共房地产投资信托基金提供了一种参与少量高质量实物资产投资的新渠道。 海外市场经验表明，公开发行的房地产投资信托与股票，债券，商品等金融资产投资产品等其他金融资产投资产品的相关性较低，长期收益相对稳定，对于进一步提高房地产投资回报率具有积极意义。投资组合。
考虑到基金公司的水平，公开发行的REIT与现有的公开发行的基金产品有很大的不同。 他们是一个崭新的商业领域，充满挑战和机遇。 它能否在该领域获得先发优势可能会改变公司在资产管理行业的“世界状况”。
支持规则正式揭晓
值得一提的是，1月29日，上海证券交易所制定并发布了《基础设施证券投资基金公开发行业务办法（试行）》（简称《业务办法》），主要是对房地产投资信托和提供认购的清单，交易，收购和信息披露以及其他业务流程的清单； 《基础设施证券投资基金公开发售规则应用准则第1号（审计问题）》（简称“审计事项”）和“基础设施证券投资基金公开发售规则应用准则第1号”。 “ 2-Sale Business（试行）”（简称“发布业务准则”）-分别解释审计关注点和要点，并询问销售环节价格，定价，配售等事项是否得到规范。
需要指出的是，该支持规则已于2020年9月4日至9月15日公开征求公众意见。
在征求意见稿的基础上，第二十九次发布了《业务措施》，简化了申请文件，优化了与交易有关的安排，改善了新购基础设施项目的信息披露安排，并在多个原始利益相关者的情况下加强了自我控制基金收购和股权变更相关要求的要求和优化； 关于基础设施项目的运营时间和历史现金流量要求，现金流量计量中要考虑的因素，重要现金流量提供者的定义以及尽职调查范围等方面的“审计问题”。 《发行指南》明确了扩大发行范围的方法，调整了对网下投资者参与询价的限制，报价数量，并延长了发行期限。
随着交易所相关规则的“尘埃落定”，业内人士普遍认为，试点公开发售房地产投资信托基金的推出有望加速。
据记者了解，目前交办的全部27个优质项目已由地方发改委推荐给国家发改委。 其中，有17个订单入围了国家发改委第一轮反馈，质量和数量均名列前茅。 同时，上海证券交易所正在准备的储备项目有30多个。 保护区项目涵盖了主要的基础设施类型，基本上覆盖了所有关键地区和省份。
下一步，上海证券交易所表示，将按照中国证券监督管理委员会的统一部署，加快基础设施房地产投资信托基金的试点工作，包括做好市场准备和一阶担保工作。 搞好交易机制优化和流动性建设。 进一步加强项目市场服务工作； 扩大和培养投资者群体。
市场建设有待改进
尽管房地产投资信托基金的公开发行已逐步发展，但接受采访的许多行业专家表示，仍有许多困难需要克服。
特别是在税收安排方面，“税收中立”是房地产投资信托基金发展的关键因素，也是许多发行人当前关注的问题。
房地产投资信托基金的运营可以分为资产重组，股权转让，控股业务和撤资，涉及多种税项，例如所得税，增值税，契税和印花税。 其中，基础设施房地产投资信托面临的税收问题主要是资产重组涉及的土地增值税和股权转让涉及的企业所得税。
根据现行税收政策，资产重组涉及土地出让的，原则上应征收土地增值税，发起人原则上应就转让目标房地产所得利润缴纳企业所得税。到项目公司。 在股权转让过程中，发起人应当将项目公司股权转让给专项计划或其附属SPV的利润缴纳企业所得税。
业界普遍建议，针对房地产投资信托基金的特殊性，政策层面应明确以下税收政策：首先，税务部门需要明确重组，重组和转让的范围，建议免除资产重组。发行房地产投资信托产品。 土地增值税。 其次，建议推迟与发起人持有的房地产投资信托基金份额相对应的所得税，并在发起人将房地产投资信托基金的股份转移到外部时缴纳所得税。
关于国有资产的转让，由于房地产投资信托的公开发行是以市场上的公开询价形式，并由公众投资者持有，因此具有“公众持有，公共利益”的特点，资产价格相对公平。发现过程以及国有资产的流失，以低价出售的风险低。 因此，建议管理部门在将来发布指导。 房地产投资信托业务，是指国有企业转让上市公司股票的方法。 相关基础资产经当地国有资产部门批准后直接转让给SPV，房地产市场免于公开上市转让程序。
简而言之，道路受阻而漫长，线路即将驶入。
上海证券交易所还表示，将跟进市场组织者和服务提供者的职能定位，并与地方政府，发起人，基金经理和计划经理进行协调，共同研究和解决试点过程中的新情况和新问题。基础设施房地产投资信托。 继续促进房地产投资信托基金市场的长期健康发展。
【主编：何凡】
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