原标题：隔夜回购利率创近两年新高
自本周初以来，央行继续通过公开市场操作撤出资金，再加上先前缴税和进一步收紧资金等因素的影响。 交易所回购率全面上升，隔夜品种达到两年多来的新高。 市场上有关于紧缩货币政策和出现流动性转折点的猜测。
分析人士说，流动性过度宽松的时期已经过去，“不转弯”政策并不意味着“不转弯”，但仍然有必要保持足够的流动性。 鉴于市场利率已经达到了利率走廊的上限，预计中央银行增加流动性的窗口将打开。
月底收紧资金
1月28日，外汇市场回购利率继续上升。 上海证券交易所抵押国债隔夜回购利率（GC001（7.145，3.19，80.66％））在市场开盘前升至6％以上，并在当天基本在5％以上波动，并在后期交易中迅速上涨，一次达到9.99％的新高。 截至当天收盘，上海证券交易所和深圳证券交易所的回购利率几乎全线上涨。 其中，GC001报告为7.145％，增加了319个基点。
相比之下，28日，银行间市场回购利率小幅上涨，而7天利率回落。 截至当天收盘，隔夜品种DR001上涨4.47个基点至3.0487％; 14天D组R014增长36.39个基点，报3.6383％； 而7天的DR007下跌1.35个基点至3.0801％，高于同期央行的反向回购操作利率。
这一轮资金紧缩的过程可以追溯到一月初。 1月的第一周，在央行收回了大部分跨年流动性之后，银行间市场率先趋同。 纳税期在1月下旬达到峰值（金麒麟（分析师）前后，中央银行都增加了净投资，市场资本暂时稳定。 自本周以来，中央银行已恢复净提款，并且市场流动性全面收紧。
谈到最近的资金短缺，红塔证券（15.400，-0.04，-0.26％）首席经济学家李其林认为，原因主要有四个：第一，传统的纳税时间是在一月中下旬，而财政存款的流动性将被返还； 第二，央行开放市场。 该行动发出了一个信号，它不想继续放松。 再次，一月份信贷的高增长也导致资金短缺。 最后，持续大量发行股票公共基金也造成资金短缺。
交货窗口将打开
作为流动性的重要供应渠道，中央银行的公开市场操作在最近几天继续保持净取款。 本周前四天累计净回笼超过5500亿元，这与去年底和本月税收高峰期实施的大额净投资相吻合。 强烈的反差使市场担心货币政策的“转向”。
几天前，一些学者说，去年经济增长急剧下降时，股市退出了牛市，最近上海和深圳的房价上涨都与流动性和杠杆率的变化有关。 未来这种情况是否会加剧，取决于今年货币政策是否会适当调整。
“最近一些城市房价的快速上涨促使中央银行收紧了房地产部门的信贷分配。与此同时，对住房贷款集中度的控制可能会推高住房贷款利率，这不可避免地导致在确定拐点的基础上，中央银行将对银行体系的流动性更加谨慎，以防止“货币溢出”。”中信证券（28.500，-0.21，-0.73％）Mingming团队还认为，防止房地产泡沫风险可能成为紧缩流动性的原因。
该小组还表示，考虑到货币政策取向仍然强调“不能快速转身”，预计短期内将不会采取紧缩政策，例如提高法定存款准备金率或提高利率。
同时，一些市场参与者认为，回购市场利率已达到利率走廊的上限。 从稳定市场过度波动的角度来看，央行增加流动性的时间窗口即将打开。 无需过多担心流动性将继续显着收紧的情况。
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主编：王翔