概要
[Replication strategy rampant “Twin” funds frequently appear]在《 2020年基金四个季节报告》中，所有公共基金都披露了头寸数据。 但是，有些基金实际上具有相同的“公式”，头寸分配是高度一致的，甚至业绩曲线也几乎重叠。 短期，中期和长期的性能差异仅小于0.1％，就像一对“双胞胎”一样。 此外，公共基金正争相推出“爆炸性基金”，新产品层出不穷，但一些新产品缺乏新思路，甚至“双胞胎”产品也在同一时期陆续发行。 （中国证券报）
2020年基金在四个季节中，每个公开发售基金已经披露了头寸数据。但是，有些基金实际上具有相同的“配方”，并且头寸分配是高度一致的，甚至性能曲线几乎重叠，短期，中期和长期的性能差异小于0.1％，就像一对“双胞胎”一样。 此外，募集资金急于发送“爆炸性模型”，新模型产品层出不穷，但是一些新发布的产品缺乏新的想法，甚至“双胞胎”产品在同一时期也陆续发布。
新旧基金都是抄袭策略
在结构性市场中，某些基金经理的托管产品不能反映差异化例如，由某明星基金经理管理的2只部分股票混合基金成立于2015年和2018年，但这两支基金中前十大持有量最多的股票中有九只重叠，甚至顺序也完全相同，在每种股票权重方面仅略有不同。键配置也高度重叠。基金权益从曲线上看，这两个基金的短期和长期趋势高度一致。基金公司3下旗杂种该基金的前十大权重股也高度重叠，每只股票的权重仅相差0.01％。
到2020年，公共资金将继续发展，全年发行产品1,435种，发行规模达到3.16万亿元。 统计显示，到2020年底，公共资金总规模超过20万亿元。 自2021年以来，新产品一直在不断发布。 仅在1月25日至1月28日的四个交易日内，共有47只基金开放认购。截至1月28日，新的基金发行份额达到了3965.81亿份。
在如此热门的发行背后，显然有些新产品缺乏新创意。 一只基金公司它甚至同时发行了非常相似的“双胞胎”基金。例如，上海的一家大型公共基金公司在一月份发行了两支混合型基金。 不仅基金名称相差一个字，而且基金说明书这表明这两只基金的基金经理，投资范围，投资策略和业绩比较基准是完全相同的，相似性极高。从基金招股说明书来看，投资者根本无法区分这两者新基金区别。
迫切需要满足差异化需求
对于投资者而言，由于不打折手续费，因此将认购“爆炸性基金”的成本与经常打折10％的旧基金进行比较。基金认购费用要高得多。 但是，在某些基金完成其头寸后，它们的资产分配，投资策略和投资风格与旧基金非常相似，即使在一定时间内它们的表现也相当。 新产品与旧产品在产品操作上没有明显的区别，这相当于“新瓶装旧酒”。
一位业内人士说：“这在行业中很普遍。 基金经理的精力有限。 乐观的股票往往是那些。 自然，大宗资产不会有太大差异。 这只是反映了基金经理风格的一致性。”
北新瑞丰基金经理卢文凯表示，尽管这种情况很普遍，但对他个人而言，他仍然希望打造差异化产品。他说：“我们将尽最大努力在投资方向上有所不同，因为需求的投资者是不同的。 由于我们要发布不同的产品，因此我们仍然希望能够在同一投资框架内提供不同的策略或形式。 有一定程度的分化。 销售人员还必须判断客户差异化的需求，因此发布新产品可能更有意义。 ”
由同一基金经理管理的产品应区别于产品定位，投资方向，投资范围，开仓步伐等。以著名基金经理谢志宇管理的兴权合益和兴权合润为例。 这两种产品的前十大权重股也有相对较高的重叠度，但是在管理上却存在明显的差异。 兴泉合一是本金，投资南向交易标的股票所占比例为股票资产的0-50％，两种产品的区别特征非常明显。
公开募股基金经理认为：“发行同类基金更多是出于市场考虑。银行第一个产品的渠道推广可能比持续销售旧产品更好。 另外，由于规模因素，让一个基金经理管理多个相同风格的基金可能是因为公共基金有“双十”限制，并且好的股票数量是有限的。 如果现有明星产品的规模太大，则可能更容易管理新资金的分配。 ”
中国环球基金李文董事长在现场直播中表示：“共同基金行业面临两个矛盾：一是产品数量持续增加与投资者选择基金的难度之间的矛盾，二是快速增长之间的矛盾。基金公司和基金经理的规模和管理能力。”李文认为，产品风格应与基金经理的差异相匹配，人们应利用自己的才能在基金经理圈子内做事。
（来源：《中国证券报》）
（负责人：DF380）
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