原标题：业绩未达预期数百亿爆炸性基金中有90％被净赎回
基金2020年季度报告的披露完成后，暴露了第四季度经历净赎回的明星基金经理管理的一组基金的“尴尬”。
包括曹明昌，王宗和，刘格松，毛伟，胡新伟，袁芳等。
这些基金经理管理的基金因其“爆炸性基金”而引起了市场的广泛关注。
根据《 21世纪经济报道》记者的统计，到2020年前三季度，建立了20只开放式活跃股票基金，总发行量超过100亿股（A / C的组合计算，下同） ，其中18家是第四季度新的数百亿美元基金净赎回，占比高达90％。
该数据的背后是公共基金行业的新运作趋势。
净赎回“列表”
《 21世纪经济报道》记者根据Wind的统计数据，在2020年新发行的数百亿只活跃股票基金中，2020年第四季度的净赎回份额最高的是南方增长先锋（基金经理毛伟，王波），赎回85.66亿元，其中赎回A股11.24亿元，赎回C股74.32亿元。
如果仅计算赎回数据，则两种股票的总赎回额为93亿，约合100亿。
南方成长先锋基金成立于2020年6月12日，总发行额为321.15亿元。
第四季度的数百亿美元的主动赎回基金净赎回排名第二，是华安巨游精选（基金经理饶小鹏），去年第四季度的净赎回为84.42亿元人民币。 该基金成立于2020年7月16日，总发行额290.6亿元。
第四季度净赎回额排名第三的百亿级别基金是中国环球中型价值选择（基金经理胡新伟），A / C类资产净赎回了人民币63.48亿元。
第四季度的净赎回是由Chen Hao管理的E基金平衡增长股票。 去年第四季度净赎回了60.14亿元。 但是，如果延长至2020年全年，则在活跃的新基金中，该基金拥有全部。年度净赎回份额最大，且年度份额减少了145.95亿份，占-54.75％。 该基金的初始规模为269.67亿美元，成立于2020年5月22日。
值得注意的是，由王宗和管理的鹏华精挑细选去年第四季度也实现了38亿元的净赎回。
鹏华巧选是本年度的销售冠军。 去年7月8日，王宗和管理的鹏华“智选”认购基金为1371亿元，创下当日最高认购额的纪录，总发行额为296.9亿元。 。
此外，如果将数百亿的新基金扩大到50亿，那么名人基金经理去年发行的一些热基金在第四季度也遇到了大笔赎回。
例如，在2019年，仅赢得三项基金业绩的刘格松于2020年1月22日成立，由光发科技先锋管理，总发行额为79亿元人民币，净赎回23.49亿元人民币。去年第四季度。
“赎回了知名基金。我认为主要原因是业绩。赎回可能发生，因为业绩未达到投资者的期望。热基金的出现实际上反映出投资者对基金经理的期望更高。如果失败，投资者可能会感到失望。” 前海开元基金经理杨德龙说。
以1年22日发布的2020年第四季度报告为例，以曹明昌管理的中欧恒利三年期定期公开混合（以下简称中欧恒利）为例。第四季度中欧恒大的股票仅占2.38％，而同期业绩比较的基准回报率为8.30％。 中欧恒利的业绩严重低于绩效基准。
值得一提的是，去年全年，中欧恒利的回报率仅为8.51％，自成立以来的三年累计收益率为12.33％。
在成立三年后的2020年11月2日，取消抵押品赎回权被打开，基督徒选择了用脚投票。 截至2020年12月31日，中欧恒大的基金规模已降至4.31亿元人民币，较2017年11月1日成立时的74.41亿元人民币减少了94％。
“性能+通道”炸药收缩
中欧亨利解释了爆炸性模型收缩的一个典型故事。
那年很难在市场上出售新基金，但中欧恒大在一天之内就卖光了，卖出了74亿元。 作为三年期封闭式基金，它位居2017年成立的最大部分股权基金之首，并在当时成为热门基金。
中欧恒利被收购，在幕后的是Jimin前往基金经理曹明昌。
曹明昌于2006年进入基金行业，并担任新华基金的投资总监。 他于2015年6月加入中欧基金会。凭借10年的杰出表现，他被誉为“中欧价值一哥”。
与公民的高期望相反，2020年11月2日是中欧恒大的首个开放日。 由曹明昌管理的中欧恒利大学的成绩单为11.72％，年化收益率仅为3.77％。 同期的基准回报率为14.17％。
尽管业绩不佳，中欧恒大的管理费为每年1.50％。 据此计算，在三年封闭期间，中欧国际工商学院基金管理人共募集资金约3.33亿元。 中欧恒利的托管费率为0.25％。 ，托管人招商银行收取人民币5500万元的托管费。
这也使得基督徒只能用脚投票并选择大规模赎回他们。
如果您查看已大量赎回的热基金，它们中的大多数都面临着类似的问题。 例如，去年赎回得最多的新的活跃股票基金E基金以均衡的方式增长。 去年5月22日成立后，截至去年第三季度，最终业绩为3.5％，第四季度的净赎回额为60亿元人民币。
例如，由王宗和管理的鹏华创意选拔C从2020年7月10日成立到去年第三季度末，其负回报率为-0.56％。 去年第四季度，该基金净赎回了38亿元人民币。
例如，去年第四季度的净赎回份额是由毛伟和王波管理的南方成长先锋，净赎回了人民币85.66亿元。 它从去年6月中旬到去年第三季度末的收入为0.73％。 本季度净赎回额为人民币85亿元。
杨德龙指出：“不要盲目追求热基金，而是要客观，理性地看待当今的基金表现。 并不是说热基金的表现必须更好。 投资者应从更长远的角度看待哪些基金经理是有价值的投资。 从长远来看，基金经理的表现相对较好，所以不要盲目追逐热钱。”
但是，除了与投资者的热基金预期收益不一致外，业内人士认为，某些基金的赎回也与渠道有关。
一位基金经理说：“根据我的个人观察，赎回次数较多的热基金与基金发行时的渠道有关。过去，一些基金保留率较低的银行往往会通过不断营销新基金来赎回旧基金。 “反向”的方法，以及在某些资金保留率相对较高的渠道发行的产品的赎回量将减少。”
“这种问题与现有的资金销售高度依赖传统渠道这一事实有关，渠道倾向于通过鼓励客户在中等收入的沉重压力下鼓励客户“赎回旧的并购买新的”来完成评估。顾先生在这类基金投资者中的作用继续是“投资者教育”。” 基金经理说。
（作者：庞华为华为编辑：李新疆）